一线光伏龙头企业对于2018Q4和2019年需求展望正面，因此判断2018Q3行业确认业绩底部，最困难的时候已经过去了。
维持行业“增持”评级维持细分行业太阳能(3.390, 0.03, 0.89%)“增持”评级
近日，数家光伏龙头对2018Q4和2019年进行了展望：①晶科能源(JKS.N)在三季报电话会议里称18年四季度需求旺盛，可能供不应求，公司19年订单情况非常好;②中环股份(7.100, 0.04,0.57%)(002129)董事长沈浩平在接受证券时报专访时透露“12月份会将2019年90%的产能签掉”;③隆基股份(601012)董事长李振国在接受PV-tech媒体采访时称“我们对市场有信心，对自身竞争能力也有信心，我们几乎没有无效资产和无效产能，现在11月产能利用率很高，随着政策调整及市场回暖， 2019年订单充裕，不扩产将无法满足市场需求”。点评如下：
2018年装机量见底， 2019年拐点向上基本确认。 2018年531新政导致行业装机下行，产品价格因供需失衡而大幅下降，产业链利润基本挤出。但同时也应该看到，下降的价格带来更大的需求，从Q4各企业排产和明年订单情况就能够得到验证。目前看2019年实现120GW的全球装机是一个较为合理的预期，同比今年增长20%，量增必然导致行业价格中枢上行。
2018年Q3应该就是行业底部最困难的时候已经过去了
为什么2018Q3是底部呢?因为531的冲击非常突然， 531后价格大幅下降，订单大量取消，这就导致相关企业库存高企，同时面临高额的存货减值。而这个高额存货减值在2019年Q1就不会再出现了，因为相关企业目前销售情况良好，库存控制合理，同时产业链价格大幅下行的可能性极其微小了。
量利齐升可期维持细分子行业“增持”评级
中性预期2019年装机量120GW，则组件端会率先受益，并逐渐向上传导，产业链价格中枢也将上移，受益排序为硅片>组件>硅料>电池片。排序的原因为硅片和组件2019年扩产温和，而硅片行业集中度高于组件，所以硅片好于组件;考虑PERC产能密集扩张、硅料产能密集投放，而硅料环节集中度高于电池片，所以硅料好于电池片。随着光伏在全球进入平价，需求将保持持续稳定的快速增长，行业底部已经过去了，后续量利齐升可期。(国泰君安(16.310, -0.33, -1.98%))
龙头标的二：华东医药(37.210, 0.48, 1.31%)、振兴生化(26.270, -0.12, -0.45%)、复星医药(29.870, -0.56, -1.84%)、通化东宝(16.550, -0.08, -0.48%)
均衡配置，精选个股;拥抱确定性，偏好低估值
在宏观及政策风险不确定性较高的大环境下， 2019年建议板块间均衡配置、自下而上精选个股; 1)拥抱确定性：在政策偏紧，医保资金紧张，支付结构进一步调整的大环境下， 2019年应考虑选择增长能见度较高的标的，首选增速较快、估值较为合理的各子板块龙头，我们预计强者恒强风格有望延续; 2)偏好低估值：医药行业估值目前处于历史估值低位，经历下半年的回调，目前部分低估值公司已经具备较大吸引力，建议大家关注19年估值在20x以下，同时兼具一定成长性的标的。
一致性评价与带量采购：加速市场出清、深化寡头格局
2019年通过一致性评价品种的国家带量采购将全面执行，尽管短期带量采购对药企产生不确定性，但长期看仿制药竞争格局将向欧美靠拢，高度寡头垄断。预计长期看仿制药企利润率将回落至10~15%的合理区间，但有望诞生超过500亿收入体量的超级寡头。我们看好产品管线丰富(速度快、数量多)、管理精细(供应链稳定、成本控制好)、市场准入能力强的大型国内龙头，成长为世界级仿制药龙头。
制药：优质赛道中选龙头
1)化学药/生物药：从优质赛道中选龙头。我们看好两类细分行业： a)创新药及未被满足的临床需求，包括肿瘤、儿童药、传染病; b)老龄化趋势下的慢性病用药，包括糖尿病、心脑血管疾病等，建议关注恒瑞医药(65.740, -1.17, -1.75%)、华东医药、长春高新(205.750, -0.85, -0.41%); 2)中药：两票制与连锁药店推动渠道扁平化， OTC企业有望透过高质量分销商提高产品的铺货率、内化流通链利润，建议关注济川药业(39.380, -0.19, -0.48%)、中新药业(14.570, -0.10, -0.68%)、同仁堂(29.790, -0.02, -0.07%)。
医药流通观望利率、等待反弹，零售药店长线逻辑看好、短期存在掣肘
1)医药流通：宏观货币政策趋松，融资成本有望降低，后“两票制”时代政策冲击减弱，集中度有望提高。国资背景流通公司2H18已经显著受益，民企或紧随其后。建议关注国药股份(26.780, -0.33, -1.22%)和柳药股份(30.010, 0.05, 0.17%)，港股国药控股; 2)零售药店：我们看好行业整合与处方外流带来的长线投资机会，但短期内并购价格上升、 O2O模式介入导致竞争加剧，社保税缴、医保从严等短期负面影响不确定性大，建议关注一心堂(24.330, -0.01, -0.04%)、益丰药房(52.770, -0.84,-1.57%)、老百姓(59.900, -0.25, -0.42%)。
器械与服务：关注器械的进口替代与服务的连锁扩张
1)医疗器械：分级诊疗促进基层市场扩容，而政策扶持国产有望加速进口替代，建议关注迈瑞医疗(119.510, -1.17, -0.97%)，开立医疗(33.200, -0.18, -0.54%)、安图生物(62.240, 0.29, 0.47%)、乐普医疗(33.350, 0.16, 0.48%)、鱼跃医疗(20.000, -0.02, -0.10%); 2)医疗服务：民营医疗方兴未艾，社会办医加速扩容，行业龙头凭借清晰的商业模式实现快速扩张，建议关注通策医疗(54.050, 0.45,0.84%)。
风险提示：带量采购降价幅度超预期，医保控费趋严。(华泰证券(17.660, -0.42, -2.32%))
新浪财经
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