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关于硅料涨价,外界经常会出现两个错觉

硅料还能涨多久?

多晶硅料的涨价,是光伏行业近期最热的现象。

国庆节前夕,硅料价格迅速飙升,从21万/吨上涨至23.58万/吨,更有甚者,报价超出了25万/吨,硅料再一次面临着供不应求。

关于硅料涨价,外界经常会出现两个错觉。

第一个错觉是认为硅料涨价,是新鲜热点。但事实上,硅料的涨价从年初就开始了。而且在光伏历史上,也不是第一次,早在2008年,就上演过拥硅为王的剧情,那一轮的高点,是400美元/kg。

第二个错觉,则是把硅料的涨价,完全归咎于产业链上下游博弈。从硅料到电站,光伏行业的上中下游,的确存在着话语权的争夺,而且此起彼伏。但其对格局的影响作用,顶多算是推波助澜,远达不到兴风作浪。

这两个错觉,造成了市场上对于光伏行业的一些错误认识。究竟硅料涨价是怎样形成的?它还能再涨下去吗?涨出来的,让哪个环节赚走了?这是我们需要回答的问题。

01供需源头的双重制约

光伏产业链的结构,大致是这样的。

硅料企业购入工业硅粉,生产出多晶硅料;硅片企业购入多晶硅料,生产出硅片;电池片企业购入硅片,生产出电池;组件企业购入电池片,进行组装;最后终端需求落在电站建设上。

从硅料的供需来看,2021年的需求总量在57.8万吨左右,供给基本上勉强满足。但是由于硅片厂商大幅扩产,头部企业纷纷采取长单锁定的模式,很多企业拿不到多晶硅,这便导致了多晶硅需求得不到满足,这个状况,从光伏发电企业的扩增速度可以明显看出。

据企查查数据,中国目前现存光伏发电相关企业20.03万家,赛道的火热,使得新进入者疯狂涌入,2021年前8月,我国共新增光伏发电相关企业4.01万家。

我们都知道,如果供给不足,那么最常规的办法是扩产,通过释放产能来解决问题。

然而,事情并没有那么简单。在酱油醋得到调味品行业,这是个简单策略。但在多晶硅的领域,供给不足的另外一个重要因素是:多晶硅扩产,其实存在着极大的产能壁垒,

多晶硅的建设周期高达18个月之久,算上半年的产能爬坡时间,正常量产时间差不多需要两年,投产周期过长导致没办法较快释放需求。而多晶硅的产能弹性比较小,每年都需要停产检修,也是行业的特性。

高投入,同样是制约产能的一个因素,每吨多晶硅投入高达8-10亿元,折旧非常之高,差不多占据了17%左右的生产成本。“折旧天价”让很多企业不会选择储备产能,甚至让许多企业干脆望而退步。

另外,占据成本接近三分之一的是电费,这意味着,只有具备电价区域优势的企业,才有扩产多晶硅的条件。

虽然头部厂商近期纷纷出台大幅扩产计划,但是除了通威股份外,其他厂商基本要到明年才能有产能释放,除此之外,还有能耗双控的政策的限制,所以导致供给在短期内不可能提得上去。需求高企而供给不足,价格暴增自然成为了合理的事情了。

对产业链中游进行观察,可以发现硅片、电池片、组件产能极为充沛,且扩产产能释放较快。以硅片为例,2021年预计达到167GW的需求,但是产能扩充计划已经到384GW。到年底前估计还有大量的新增产能,即便刨除产能替换和爬坡也已经严重过剩。

最后再来观察终端需求,在平价上网背景下,电价是固定的,如果建设电站的成本过高,那么就会影响到发电企业的收益――利润过低的话,企业建设电站的积极性就会受到影响,而这个局面,已经成为了行业在今年的共识。

梳理过后,可以明显发现硅料和电站是两个话语权较强的环节,在供需两个源头都是强制约的情形下,就导致了一种结果――挤出效应。

理解这个局面,可以用一个通俗的比喻:两端都是大哥,既要面子还要钱,夹在中间左右逢源的小弟日子,就会很难过。

表现在光伏行业,就是产业链话语权低的环节会降价。例如,去年价格暴涨的光伏玻璃,由于行业逻辑变化导致壁垒消除,加上其占据组件成本较大,故而首当其冲价格惨遭腰斩;

随后遭遇冲击的,则是微笑曲线末端的电池片、组件,价格一直涨不起来;最后这些产业链价格接近成本线无法再降后,光伏供应链失衡。

在7月份,硅料小幅下跌给失衡的产业带来了喘息的机会,但是只要下游需求走强,硅料必然涨价。产业链条上,各环节追逐利润最大化的商业行为,最终演变成了市场观察到的上下游博弈。

这种博弈,在三季度结束后,仍然没有终结的迹象:上游原材料企业减产、限产,光伏原材料价格进一步飙升。除了主产业链外,光伏辅材价格也进入上涨通道。

其中,光伏玻璃价格重回涨价通道,光伏胶膜价格上调35%,四季度或将持续攀升,光伏铝边框、支架原材料价格集中上涨。

这造成了显而易见的影响,那就是产业停摆,材料飙涨难解。在这个背景下,隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升等主要光伏组件企业一度联合,呼吁恳请光伏行业协会等机构疏导产业链,避开抢装潮。

据国家能源局数据显示,今年1-8月,我国光伏新增装机为22.05GW,同比增长45%,但跟业内全年新增55-60GW的预期相比,依然存在一定的差距。

很多业内人士都认为,今年会重演2020年在第四季度新增29.5GW的“抢装潮”,从而实现甚至超越业内预期。但在多项原材料价格均出现较大幅度上涨的情况下,着实难以达成,组件企业早已不堪重负,才有了本次的联合呼吁。

硅料供给紧张的格局短期难以扭转。在双碳的背景下,2021年的拉锯战格局似乎已经盖棺定论。

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