近期，上市公司业绩预告密集出台，行业两极分化，喜忧参半。但在近期股价大幅度的的跌跌不休中，这种喜看起来也十分惨淡，企业的日子亦暗藏隐忧。
可以看到，光伏产业的内卷压力已传导至每一家企业，哪怕石英股份这样具有高护城河的企业也不能避免。
第四季度失速
相较硅片企业业绩变脸，同处光伏产业链上游的石英股份业绩却依旧亮眼。在光伏方面，石英材料市场需求同比大幅增长，产销两旺。
2022年，石英股份总体营收20.04亿元，同比增长108.62%，实现归母净利润10.52亿元，同比增长274.48%。
根据公司业绩预告，2023年预计实现归母净利润47.5-53.3亿元，同比增加351.44%-406.56%，公司业绩在2022年高基数基础上实现快速增长。
目前来看，石英股份各业务结构占比为石英管棒38.69%、高纯石英砂60.99%、石英坩埚0.32%。高纯石英砂作为公司的主营业务，其营收已经由2018年的0.43亿元增至2022年的12.15亿元，期间复合增速为130.73%，收入占比提升至60.60%。
毛利方面，高纯石英砂2018-2022年毛利占比由7.74%上升至70.43%，2022年毛利率为79.46%。
光伏及半导体产业的高需求使得石英砂成为“疯狂的砂子”，其作为生产单晶硅电池片拉丝过程中的必需品——石英坩埚的原料，具有极强的产业。
石英坩埚龙头欧晶科技亦是光伏全产业增速排名前列的企业之一，其2023年归属于上市公司股东的净利润6亿元~6.9亿元，同比增长151.69%~189.45%，实现连续六个季度的同比增长。
目前来看，石英坩埚具有不可替代性。近期，有投资者在互动平台向晶澳科技提问，称石英坩埚是消耗品，且高纯石英砂原材料还受制于国外的几家供应商。公司有无尝试过用高热导氮化硅陶瓷坩埚代替石英坩埚？
对此，晶澳科技回复称，目前高热导氮化硅陶瓷坩埚技术尚在测试阶段，其主要性能指标尚不满足拉晶生产要求。公司主要使用石英坩埚，并与辅材供应商保持长期技术合作，持续关注技术工艺进步动态，以实现降本增效。
值得注意，石英股份前三季度营业收入58.99亿元，同比增长378.27%；实现归属于上市公司股东的净利润为42.07亿元，同比增长638.32%。
由此计算公司第四季度净利润环比第三季度下降36.77%至69.43%。公司全年业绩表现低于多家券商机构的预测值。
同样的，欧晶科技预计四季度净利润为1亿-1.9亿元，同比增长19%-127%。而其前三季度净利润同比增长达到280%。
石英股份及欧晶科技四季度的表现与下游硅片生产息息相关，硅片龙头TCL中环四季度业绩爆冷，硅片价格快跌至非理性区间，硅料整体承压，下游单季开工率降低带动上游失速。
但在行业杀业绩的当下，石英股份及欧晶科技日子较多数光伏企业都更为好过。
资源+技术“称王”
高纯石英砂具有的化学稳定性、高绝缘耐压能力和极低的体膨胀系数，广泛应用于半导体、光伏、光通讯、电光源等行业中。
在光伏行业中，单晶硅拉制对石英砂中金属杂质含量有严格要求，以高纯石英砂为原料的石英坩埚可以在高温提炼硅晶体过程中避免对硅晶体造成污染。
市场的不可替代性，使得石英砂市场需求持续。石英股份经营活动现金流净额呈现出波动上升趋势。2022年经营活动现金流净额高达4.85亿元，同比+998.48%，主要系公司销售规模增长，回款增加。
同时，石英股份研发费用大幅增长,2023前三季度研发费用1.08亿元，同比增长159.64%，为公司长期发展注入动力。
公司在半年报中指出，随着N型高效单晶的快速发展，加之N型工艺制程的严苛要求，促使光伏拉晶制程环节对高品质石英的需求激增。同时TOPCon电池工艺经过多年的技术迭代，已逐步成为光伏电池的主流工艺，由于TOPCon制程工艺温度较以往工艺有较大提高，迫使电池制程用石英炉管、石英器件的消耗呈倍数增加。
自石英股份于2009年攻克高纯石英砂技术难题后，我国仍未有第二家企业突破这一关键因素，市场竞争不算激烈。
据查询，石英股份所掌握的“石英砂提纯技术”来自董事陈培荣博士，其持股1.77%。陈培荣曾任南京大学地科系教授，并在以石英材料为主的超纯矿物材料工程、岩石地球化学与板块构造以及核能资源地质地球化学为主要课题。
陈培荣团队耗时五年时间研发出一套选矿工艺与设备，集破碎、筛分、磁选、浮选加脱水于一体的自动化生产线，是石英股份的技术核心。
这一技术突破也使得石英股份成为全球三家(国内仅此一家)掌握高纯石英砂规模化量产技术的企业之一。
但目前石英坩埚内层砂因其要求更高，仍主要依赖进口。据了解，其原因包括矿源稀缺，目前全球高纯石英原料共14处矿床，在产矿山仅7座。石英股份的矿源主要集中在巴西、非洲等地，产品满足石英坩埚的中外层。
对于国内使用的内层砂基本还是进口砂的问题，石英股份在答投资者问时提到，这个取决于终端市场需要，包括使用习惯等因素。
全球可以加工成4N8级及以上高端高纯石英原料主要来自于美国SprucePine地区的伟晶花岗岩石英资源。现由尤尼明和TQC共同开采。
为满足下游石英制品需求及部分客户指定石英砂生产厂家，石英股份也在向尤尼明和TQC采购部分石英砂。据国元证券数据，石英砂的采购价格主要与纯度、品种规格有关，2019年上半年采购石英砂均价约2.7万元/吨。直接材料占石英砂营业成本比例在2022年为84%，较此前的88%+略微降低。
2023年，石英股份在高纯砂领域扩建产能有6万吨，以及半导体级石英材料15万吨及5800吨石英砣项目等。
由此可以看到，矿源、技术、产能成为老玩家们坚硬的市场壁垒，共同阻碍着新玩家的入场。
上下游博弈僵持
但缺少最高质量的矿脉与技术，还可以退而求次。市场对高纯石英砂的需求推动着企业不断扩产。
据中国粉体网统计，2023年前8个月各地已有约10余个项目、40万吨左右的规划；从9月至12月，涉及高纯石英砂的项目规划产能已超过33万吨，产能在0.1万吨~5万吨不等，总投资金额超140亿。
仅第四季度，就有安徽点金石能源科技有限公司年产2万吨高纯砂和1万只坩埚项目环评获受理，将建设年产高纯砂2万吨、坩埚1万只；
长沙岱勒新材料科技股份有限公司高纯石英砂提质扩能项目签约，项目投产后，高纯石英砂年产能可达3万吨；
海沁新材料公司奉新县生产高纯石英砂项目备案通过，主要以外购原矿为主要原材料，生产2万吨高纯石英砂；
蒙硅(内蒙古)科技集团年产6000吨高纯石英砂加工基地项目通过备案。
更重要的是石英巨头们的扩产，矽比科继2023年4月宣布耗资2亿美元扩建高纯石英计划后，再次宣布投资5亿美元进行更大规模的高纯石英砂扩建计划，2024年开始建设，为期三年。
石英股份60000吨/年高纯石英材料项目也在稳步推进建设。在2023年11月答投资者问时，公司曾表示目前本部6万吨高纯砂将在2023年底和2024年上半年陆续投产。赣榆产能目前也在建设中，预计明年也会有部分产能贡献。
而在价格方面，根据上海有色网2023年12月数据显示，国内高纯石英砂(石英坩埚内层用)报价39-44万元/吨；高纯石英砂(石英坩埚中层用)报价19-23万元/吨；高纯石英砂(石英坩埚外层用)报价5-12万元/吨。
实际从2023年3月起，高纯石英砂市场价格上涨频率增加，国内高纯石英砂价格便一直处于这一高位区间徘徊。
截至今年1月末，外层砂、中层砂、内层砂价格分别为8.5万元/吨、19.5万元/吨、41.5万元/吨，高纯石英砂(特别是内层砂)整体呈现供不应求的态势。
结合硅料价格变动及相关行业媒体报道，国内硅料价格尤其是N型硅料价格出现上涨，挤压硅片行业盈利空间，硅片生产企业开工积极性差，对于石英坩埚原料的采购热情低；另一方面，光伏石英坩埚高纯石英砂价格持续高位运行引发光伏下游行业较强抵触情绪，采购积极性低，以刚需采购为主，冷静观望市场未来预期。
根据中国粉体网报道，2月初，全球光伏石英坩埚高纯石英砂产品市场价格持续高位运行，产销情况不佳，市场成交较少，下游生产企业采购意愿不强，光伏石英坩埚高纯石英砂价格陷入上下游博弈僵持状态，价格下跌预期仍然存在。
SMM指出，目前高纯石英砂企业春节期间部分小型企业停工放假，由于近期坩埚采购意愿较低，多数砂企库存上升明显，阶段性停工影响不大，SMM预计2月国内高纯石英砂石英坩埚用产量仍将达到近9600吨。
在近期石英股份与投资者的交流中，不难发现，无论是对于股价的波动还是订单的变化，公司始终围绕“当时市场环境”进行表述。
市场是变幻的，尤其对于近两年的光伏产业而言，这种变化更是如疾风骤雨般迅猛，“牵一发而动全身”。对于企业具体的细节及对行业未来的预期，还是要等待年终报来揭晓。
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