输变电：国网规划在未来五年投资6200亿元用于建设特高压智能电网，共建成20条特高压线路，特高压设备的龙头企业必将首先从中受益。此外，各地的配网自动化建设正在积极推进中，并深入到地县级城市，预计明年将迎来配网投资高峰期，建议重点关注。我们认为目前电力设备行业的结构性投资机会仍然主要集中于特高压和配网。配电：国家电网对配电自动化加大投入力度，并且未来分布式能源接入、电动汽车的推广以及各地智慧城市的建设都对配网提出了更高的要求，相关一二次配电设备均将获益。去年四季度以来铁路建设的投资恢复给铁路配电设备行业需求带来较大弹性，今年上半年各上市公司铁路箱变、牵引变压器等相关产品均出现大幅增长。发改委和国务院陆续发布上调铁路投资建设额度，以及开放铁路建设市场加快推进铁路建设的意见，对相关设备行业将形成长期利好。
电力电子：今年前三季度中低压变频器与工控行业上市公司业绩增长均大幅超过行业总体增速。虽然目前中低压变频器整体行业复苏偏弱，但由于占行业市场70%左右的中高端领域仍被欧美品牌垄断，变频器行业和项目型销售的进口替代给企业带来的机会将远超行业自身增长所带来的弹性。相比之下高压变频器短期内受制于钢铁、有色、煤炭等下游行业整体景气度较低的影响，行业复苏相对缓慢。光伏：按照国家能源局规划，2014年国内分布式光伏装机量将达到6GW,2015年累计装机量达到20GW,预计随着四季度分布式光伏补贴细则的落地，分布式光伏发电将进入实质性安装阶段，将带动配套细分行业的需求的快速增长。同时部分转型向光伏行业进展的企业估值有望得到提升。锂电：按照Tesla与松下20亿单元电池供货计算，Tesla未来四年将销售25万辆汽车，预计将带动松下旗下三洋产业链出货量的大幅增长，同时根据我们调研了解到国内已有39个新能源试点城市合计未来两年销售34万辆新能源汽车上报，也将带动国内新能源汽车销量的增长。
重点关注公司：国电南瑞、正泰电器、许继电气、东软载波、四方股份、森源电气、特锐德、英威腾、长园集团、亿纬锂能、新宙邦。
上市公司调研及动态国电南瑞：公司接到中国证券监督管理委员会通知，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日审核公司发行股份购买资产暨关联交易之重大资产重组事项。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律、法规的规定，公司股票自2013年11月14日起停牌，待收到中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核结果并公告后复牌。
特锐德：公司拟投资3亿元建设“特锐德(胶州)工业园”项目，项目地点位于青岛市胶州经济技术开发区，工业园定位为以箱变为主导产品的高压变配电设备和系统服务。本期建设将在2013年11月开建，2015年12月全部竣工。所得税后投资回收期(含建设期2.1年)为5.5年，总投资收益率为52%。
风险提示：电网投资下降风险；光伏复苏低于预期风险。
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