总市值近1400亿元的硅料龙头大全能源7月8日晚间公告披露，预计2022年半年度实现归母净利润为94亿元到96亿元，同比增长335.03%到344.28%。
Q1净利43.12亿元，据此计算，Q2净利预计50.88亿元-52.88亿元，环比增长18%-23%，二季度单季净利再度刷新历史新高。
截至周五收盘，6个月以内共有12家机构对大全能源的2022年度业绩作出预测，其中归母净利预估均值为122.05亿元。盘后公布实际半年报预测最高值为96亿元，占机构预测均值的比列为78.65%，大幅超过1/2，可谓超出机构预期。
谈其业绩增长的原因，大全能源在此次公告中表示，2022年，整体光伏市场持续增长，高纯多晶硅料仍为整个产业链供应最紧缺的环节之一，因此多晶硅市场价格持续上涨。此外，公司三期B阶段项目于年初达产，新产能释放带动上半年销量同比增长约80%。得益于硅料销售的量利齐升，公司盈利能力持续提升、报告期内实现业绩显著增长。
数据显示，大全能源2021年多晶硅营收107.89亿元，占比99.61%。2021年，公司多晶硅产量为8.66万吨，同比增长12.03%，占国内多晶硅产量的17.75%。
产能方面，大全能源多晶硅三期B阶段项目已于2022年1月实现达产，目前设计年产能达到10.5万吨（实际年产能约12-12.5万吨）。公司包头10万吨高纯多晶硅项目已于2022年3月启动，并预计于2023Q2完工。届时公司高纯多晶硅总产能将达到20.5万吨以上，产能规模在业内处于第一梯队。
在全球光伏装机推动下，浙商证券陈明雨6月19日研报中预计2022-2023年全球新增装机分别有望达到250GW、330GW，则2022-2023年多晶硅料总需求量分别为89.6万吨、115.1万吨。
根据统计，2021年国内多晶硅有效产能前四厂商分别为通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源，CR4市占率为58%。陈明雨表示，随着CR4扩产提速，成本与品质优势加持下，龙头市占率呈加速提升趋势，预计2023年CR4有望达到84%。
同时，2022年以来，国内多晶硅价格持续上涨。截止2022年7月5日，多晶硅价格涨至28.4万元/吨，价格为近十年来高位。陈明雨认为，考虑产能释放节奏无法在短期内有效缓解供需关系，预计多晶硅价格2022年将维持相对高位。
下游方面，公司与国内硅片领域的众多知名企业建立了长期合作关系，包括隆基绿能、晶澳科技、天合光能、中环股份、上机数控、美科、高景太阳能等硅片制造商。公司与主要硅片客户均签订了长期供货协议，部分长单已锁定至2026年底。陈明雨预计公司2022-2024年销量有望分别达到13.3万吨、20万吨、27.5万吨。
根据盈利预测与估值，陈明雨预计大全能源2022年归母净利润160.25亿元，同比增速179.98%，不过随后两年同比增速骤降，至2024年仅为0.76%。
值得注意的是，太平洋证券丁士涛在7月9日研报中表示，多晶硅企业利润空间持续增加，刺激了企业扩产的热情，对应未来全球装机总量，多晶硅领域存在阶段性供给过剩的可能。
二级市场表现看，大全能源股价自1月25日出现年内低点后，迄今累计最大涨幅达63%。
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