电力设备行业光伏设备景气依旧

23 09月 2022

2022-09-23 10:00

电力设备行业2022年1-8月份下跌13.2%，跑赢4.3个百分点，在申万行业中排名17位。当前行业市盈率为40.4倍，位于过往10年历史48.6%分位。光伏设备和风电设备板块当前市盈率为45.6倍及24.1倍，估值分位处于10年历史的47.8%及27.4%。

电力设备行业业绩维持高增长，全行业实现营业收入12,372.2亿元，较去年同期大幅增长48.9%，其中光伏设备、电池产业是主要贡献板块。行业实现归母净利润超过1,135.9亿元，较去年同期实现57.9%的业绩增长，但细分板块之间出现了较为明显的增速分化，除光伏设备板块外，其余板块利润增速均出现不同程度的下降。受上游原材料价格上涨影响，电力设备行业毛利率水平略有下降，但是行业的期间费用控制较好，净利率水平连续4年持续走高，2022H1行业净利率水平提升至9.9%，较去年同期显著提升0.7个百分点。

光伏设备板块

(1)2022年上半年中国光伏产业总体实现高速增长，产业链主要环节保持强劲发展势头，同比增幅均在45%以上。上游硅料产能供给紧张，产业链价格持续上涨。

(2)产业链上游利润占比过半，较去年同期进一步提升，硅料硅片2022H1净利润占整个光伏设备行业的比重为56%，较去年同期提升22个百分点。

(3)光伏设备板块的利润率持续上行，2022H1光伏设备毛利率、净利率分别为27.1%和17.1%，较去年同期分别提高2.2个百分点和4.2个百分点。