泽润新能即将登陆创业板 前瞻布局注入持续增长动力

专业提供光伏组件接线盒产品一体化解决方案的泽润新能（301636）日前启动发行程序，即将登陆创业板。

作为光伏发电系统中起到连接、保护作用的必要组件，一个光伏组件的保护和连接都会需要匹配一套接线盒和一对连接器，市场需求潜力大。而近三年来，泽润新能市场占有率持续提升，业绩稳步增长，显示出持续向好的经营态势。在研发创新能力不断提升的加持下，泽润新能前瞻性地加快对新能源汽车连接和保护的功能嵌件产品的布局，有望为公司打开全新的增长空间，市场长期发展潜力。

短期承压不改长期增势

进入2025年，光伏行业受到相关政策和国际市场动荡影响，承受较大的压力。但从开年后相关数据来看，光伏行业依旧保持发展势头。

国内方面，据国家能源局数据显示，2025年3月国内光伏新增装机20.2GW，同比增长124.4%。国内1-3月累积新增光伏装机59.7GW，同比增加30.5%。

出口方面，海关总署出口数据显示，2025年1-2月国内组件累计出口38.52GW，同比下降11%。

海外市场出口数据下滑，短期企行业相关企业要承受一定压力。但据集邦咨询新能源研究中心权威报告显示，2025年全球光伏新增装机预计将达596GW，同比增长6.0%。其中，东南亚、拉美、中东等地区成为亮点，展现出强劲的增长潜力。以中东非市场为例，2025年光伏新增装机量有望飙升至37.5GW，同比增长约3.3%，沙特、阿联酋和南非等国已然成为先锋力量，埃及、阿曼等新兴增量市场也如待开发的宝藏。

对于光伏组件接线盒企业而言，积极布局并深耕这些新兴市场，将有望开辟全新的增长赛道，摆脱现有市场困境的束缚。泽润新能在开拓海外市场上，领先同行，不仅与国内外众多知名光伏组件厂商建立了长期稳定的合作关系，为公司业务发展提供了稳定的市场份额和持续的增长动力。同时，公司还积极响应国家“一带一路”倡议，推进全球化布局，已在泰国设立了生产基地，并计划在未来布局更多海外生产基地。通过本地化生产和服务，泽润新能将进一步提升对全球客户的响应速度和服务质量，巩固和扩大其在国际市场的份额。

业绩韧性增长领先同行

招股书显示，2024年泽润新能营收8.8亿元，归属于母公司股东的净利润为1.32亿元，扣非净利润1.2亿元，较去年同期分别增长3.75%、9.83%和7.54%。

值得一提的是，2024年下半年，在行业面临巨大压力的情况下，公司营收4.6亿元，归属于母公司股东的净利润为5662万元，扣非净利润为5644万元，较去年同期分别增长6.07%、9.13%和9.83%。

泽润新能表示，业绩增长，主要因为公司与存量客户的业务合作持续深入，并不断开发新客户。

而受到光伏行业整体冲击影响，已经披露的年报的光伏组件接线盒相关企业的表现并不理想。

通灵股份（301168）最新披露年报显示，2024年公司实现营业总收入15.87亿元，同比增长3.04%；归母净利润7139.5万元，同比下降56.73%；扣非净利润5481.96万元，同比下降63.63%；江苏海天（835435）年报显示，公司2024年营收4.5亿元，同比增长13.58%；归母净利润2663万元，同比下降18.91%；扣非净利润2999万元，同比下降23.05%。

华金证券研报显示，泽润新能之所以能够在行业竞争中脱颖而出，一是依托其产品的技术先进性，再有就是公司优质客户资源丰富。从技术上看，公司在智能接线盒领域持续创新，2015年起先后推出中国大陆首款通过TUV莱茵认证的子串级智能优化器产品ZS和三分体智能接线盒Z8S；针对光伏组件大功率发展趋势，2021推出全球首个取得TUV莱茵35A认证的光伏组件接线盒Z8X；因为技术领先，产品受到客户青睐，公司大客户TCL中环、亿晶光电、Maxeon、正信光电等，在泽润新能的采购份额，达到该公司总采购量的40%-80%。

研发创新打造全新增长点

在业绩稳步提升同时，泽润新能坚持高性能产品研发。

随着分布式光伏的广泛推广，光伏电站的应用场景日益多样化。泽润新能紧跟行业发展趋势，针对不同应用场景开发了系列化的接线盒产品。

在BIPV（建筑一体化光伏）领域，泽润新能开发的总线接线盒及穿透接线盒，既满足了光伏瓦片高安全性和密封性的要求，还实现了电流的高效汇总与传输；在智能光伏领域，泽润新能推出的智能接线盒产品，应用了先进的MLPE（Module Level Power Electronics）技术，实现了对光伏组件的精细化控制，有效提升了分布式电站的安全性和发电效率；在海上光伏领域，泽润新能研发的Z8H接线盒，凭借卓越的耐腐蚀性、密封性和可靠性，成为全球首个通过国家光伏质检中心CPVT深蓝海洋认证的接线盒产品，为海上光伏电站的稳定运行提供了有力支撑。针对海上光伏场景，推出了全球首个通过国家光伏质检中心CPVT深蓝海洋认证的接线盒产品Z8H；此外，泽润新能还前瞻性布局如针对HJT、钙钛矿等下一代电池技术的光伏组件适配的接线盒的研发工作。

而随着研发投入不断增加，近年来泽润新能的研发团队不断壮大，研发技术不断提升。截至2024年12月，公司已获得自主研发的境内专利101项，其中发明专利27项，形成境外发明专利4项。而本次上市成功后，发行人拟投资1.11亿元用于研发中心建设项目，继续壮大公司科技研发力量。

在研发力量的加持下，泽润新能已加快对新能源汽车连接和保护的功能嵌件产品的布局。招股书显示，目前，公司已与骆驼集团签署战略合作协议，成为其新能源汽车辅助电源电池盒的重要供应商，并通过骆驼集团向宝马、奔驰、小鹏、蔚来等多家整车厂商供应新能源汽车辅助电源电池盒，其中小鹏车型和蔚来车型项目辅助电源电池盒已实现量产供应，宝马车型项目和奔驰车型项目的辅助电源电池盒已进入中批量试产阶段；目前泽润新能已与骆驼集团签订的战略协议，如公司就近骆驼集团建立生产基地且产品的各项指标符合其要求，其采购比例不低于70%，而新能源车电池盒产品，有望为公司带来新的利润增长点。