随着国内污染问题的愈发严重，国家对新能源的的发展态度越来越坚决，光伏作为新能源的重要方式，也得到了政府的大力支持，从2012年下半年开始政策不断加码，重要政策包括给定光伏电站上网的标杆电价，承诺给予20年补贴并且给定分布式的度电补贴额度等。在这些政策的刺激之下，国内光伏市场也开始正式启动，2011-2013年中国光伏新增装机量分别为2.5、4.5、11.3GW，预计2014年为14GW，年复合增长率为77.6%，中国也从2013年开始一跃成为全球最大的光伏市场，对全球的光伏需求有着重要的支撑。那么目前火爆的中国光伏市场未来能否持续呢？本文试图就这个问题做个简单分析和展望。
根据国家电网的研究，国内光伏潜在可安装量达到3300GW左右(其中分布式为300GW，地面电站为3000GW)。而估计到2014年底，国内光伏累计安装量为33GW，累计安装量仅占潜在可开发量的1%，未来空间还很大。但是空间很大，并不意味着就一定能发展，还要看投资收益率。如果光伏一直都是靠补贴的话，那规模肯定是有上限的，国家不可能无限补贴，1GW装机的年补贴金额需要5亿左右，到2018年国家新能源附加基金的年收入大概为900亿，每年拿出一半即450亿补贴光伏的话，大概可支撑的累计光伏装机为90GW，目前累计的需补贴装机为25GW(累计装机33GW中有8GW金太阳项目，未来是不需要补贴的)，按照后面几年年均16GW左右的安装量，因此纯靠补贴的话顶多再支撑四年左右，就无法支撑了，而且很快就可能见顶。光伏是否有可能在四年之内摆脱补贴，达到平价上网呢？当前光伏西部电站的投资成本大概是8元/w，对应的发电的度电成本为0.52元/度，假设未来四年光伏投资成本分别下降10%、10%、8%、8%，则到2018年光伏发电的度电成本约为0.39元/度，基本可以达到盈利，不过项目IRR还不具有吸引力，不能算达到平价上网。对于分布式来说，当前投资成本大概是7.5元/w，对应的发电的度电成本为0.68元/度，假设能全部自发自用的话，对应的电价大概是0.8元/度(白天峰值电价)，基本已经可以算平价了，只是收益率还不够吸引人。我们测算如果分布式投资成本未来四年间下降30%到5.25元/w的话，那时即使国家0.42元/度的度电补贴没有了，分布式项目的IRR也能达到8%左右，即具备了平价的能力。
综合上述分析，我们认为国内光伏市场是可持续增长的，大概路径是未来的三四年还是要靠补贴，但是在国家可承受的范围之内，用新能源附加基金是可以覆盖的，再之后分布式的项目基本就可以达到平价上网的水平，不再依赖补贴，市场可自发发展，而国内潜在可安装容量足够大，完全可以支撑长时间的持续增长。光伏地面电站想要达到平价上网估计要在2020年之后，之前都还是需要补贴，但每年需要的补贴金额会越来越少，对国家也不会造成太大的负担。由于分布式可对用户直接售电，其对应的电价是用户的用电价格，始终高于西部地面电站的上网电价，因此分布式会比地面电站更快达到平价上网的水平，在分布式方面布局较好的公司未来受益将更加明显。
本文作者钟赟，就职于国泰基金(中国建投集团成员企业)。文章为作者独立观点，不代表《JIC投资观察》立场。
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