“绿康生化”是一只默默无闻的股票，最近两个星期却引发了市场关注，因为上周突然连续5个涨停板，股价大涨61%，成为A股周涨幅第二的股票，但是8日股价开盘跌停，直至收盘一直被摁在跌停板上，今日又是开盘即跌停，到收盘都没有打开过。
突然五个涨停板后又连续跌停，到底发生了什么？其实都是因为一起收购案，绿康生化准备跨界收购进军光伏产业，消息一出，股价立马涨停，但是现在却宣布暂停收购，股价应声跌停。过程颇为精彩，我们来详细聊聊这件事情。
1、主营业务暗淡，急需转型升级
绿康生化的主营业务为兽药生产研发和销售。公司主要产品包括杆菌肽类产品、硫酸黏菌素类产品、黄霉素类产品、纳他霉素、枯草芽孢杆菌、地衣芽孢杆菌、混合型益生菌、苏云金杆菌系列以及井冈霉素系列等。
说白了就是一家兽药公司，成立于2003年，2017年在深交所上市，上市之后业绩停滞不前，上市当年的营收为3.75亿，到了2021年，营收依然为3.63亿，今年一季度营收同比下滑31%。相比营收的停滞不前，利润更是大幅下滑，上市当年净利润8592万，2021年却亏损2604万，上半年净利润预计亏损3900万，而去年同期盈利656万。
主营业务已经停滞不前，甚至发生亏损，这个时候是需要进行转型升级的，这种逻辑是成立的，收购一个新兴产业的企业是最快的转型升级方式，当下最热的莫过于三大行业：集成电路、新能源汽车、光伏，绿康生化最终选择了光伏产业，于是选择收购一家光伏产业的企业，这家公司就是江西纬科新材料科技有限公司，这家公司的主营业务是薄膜复合材料及光伏配套组件的研发、生产、销售及安装，直白地说这是一家光伏胶膜企业。
7月31日晚上发布了收购光伏胶膜企业的公告，次日（周一）股价直接涨停，并连续5个涨停板，可见市场最这次收购的追捧，这件事情很快引起了交易所的关注，8月2日晚，交易所下发了关注函，要求明确回答投资者关心的几个问题。
上周日，绿康生化发布重磅公告，宣告要暂停收购，原因是本次交易方案涉及豁免IPO承诺，股权协议转让等相关事项尚存在重大不确定性。宣布暂停收购的次日，股价开盘跌停，原本就是因为收购而涨的，现在停了，股价可不就跌回去了嘛。
2、跨界收购光伏企业，标的质量令人担忧
一般的收购方案流程都不复杂，但是绿康生化的方案却十分复杂，一般人真看不懂，前前后后套了好几个方案，并且互为前提条件。
首先是收购光伏企业的方案，绿康生化计划以现金支付的方式收购江西纬科新材料公司100%股权，作价1亿元，这家光伏企业是2020年3月份成立的，注册资本3000万，截至今年4月低，总资产为1.77亿，负债高达1.63亿，净资产仅仅1366万，这意味着资产负债率高达92%，而收购的溢价高达632%（这个高溢价要记住，因为还配套了一个出售公司资产的方案，出售上市公司资产的对价却是按照净资产进行的，高溢价收购资产，低估值出售资产，这番操作令人疑惑）。
营收有亮眼之处吗？2021年营收1990万，亏损664万，2022年前4个月营收1817万，亏损689万。
我们疑惑的是，标的资产负债率高企、业绩亏损，这样的公司以高溢价收购的必要性是什么？
交易所已经帮我们问了这个问题，就等着公司未来回答了，这个问题估计不好回答，公司已经宣布推迟回答。
3、简单的收购方案为何要配套股权转让和资产置出？
绿康生化这次拟收购的光伏企业质量是非常一般的，看不出必要收购的价值在哪里，更看不出对公司业务有何协同效应，所以这是一个令人疑惑的收购行为。
更令人疑惑的还在后面，公司同时宣布另外两个方案，第一个方案，公司第二、第三、第四大股东将持有上市公司的股份转让给第三方，第三方以现金支付。第二个方案绿康生化将全资子公司转让给前述第二、第三、第四大股东，并且互为前提。
上市公司的这三个股东拟将持有的36.73%股份转让给第三方，转让总价为6.6亿，对应每股转让价格为11.58元。
同时，这三个股东收购上市公司的全资子公司全部股份，这家子公司叫做福建浦潭热能有限公司，是2018年开始上市公司建立的一个热电联产项目，到今年才建设完毕，5月份划转为全资子公司，目前总资产3.17亿，负债1784万，净资产2.995亿，说明这个项目是绿康生化真金白银实打实投下去的。这款要置出的资产预估价格不高于3.5亿元。
所以，这是一个非常令人不解的收购方案，上市公司自己刚刚投资建设的项目，净资产3个亿，现在准备以不高于3.5亿元卖掉。而同时，却以高达632%的高溢价去收购一个新资产。这种操作方式确实令人不解。
这起方案还有一个技术性问题，那就是作为前四大股东，在IPO上市的时候是有过承诺的，每年减持的比例不超过所持股份的25%，现在一下子全部转让出去，是有违承诺的，虽然公司给予豁免，但是交易所依然对此给予了强烈关注，并要求详细说明是否符合规定。
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