瑞银证券: 新能源新材料渐入景气周期

13 03月 2014

2014-03-13 13:36

我们对宁波新能源新材料产业链公司进行了调研。

3月4-5日，我们在浙江宁波对4家新能源相关公司进行了调研，包括锂电池材料公司(杉杉股份)、稀土永磁材料公司(中科三环、宁波韵升)、光伏组件制造公司(东方日升)。我们在调研中看到市场对于新能源汽车相关的产业链条非常关注，而公司管理层多数对于新能源产业方向抱以乐观的态度。

锂电池材料(杉杉股份)：行业预期积极，龙头企业积极扩产。

管理层对锂电池材料行业发展的预期良好，预期行业正常每年增长15-20%。

公司目前战略是打造产品超市，提供全系列锂电池材料产品，因此在技术方面研发投入一直很大。基于对行业发展的良好预期，管理层表示愿意承担加大投入的风险，目前正极材料、负极材料及电解液均有相应的扩产计划。

稀土永磁材料(中科三环、宁波韵升)：开工率良好，看好新能源汽车拉动。

稀土永磁材料企业认为永磁电机是新能源汽车电机的主流技术方向，看好新能源汽车、风电等市场对永磁材料需求的拉动。部分龙头企业已经进入了大部分车企的采购体系。管理层认为，未来如果新能源汽车市场大规模启动，出于安全性的考虑，大车企应会选择永磁材料龙头企业，一方面能够满足大规模的订单需求，另一方面已经进入到了供应链体系。

光伏组件(东方日升)：组件产能开满，行业景气有望持续。

管理层认为在光伏发电成本逐步接近或者低于用户侧电价的背景以及政策推动作用下，行业这一轮景气周期可以持续较长时间。除组件销售外，公司非常看好下游电站建设领域，目前已经制定了3年建设1GW的宏伟目标。

2014年计划建设300MW,其中分布式光伏200MW,地面电站100MW。