东方日升发布2013年年报:2013年实现营业收入21.63亿元,同比增长112.98%;归属于上市公司股东的净利润7565万元,同比增长-115.73%,实现基本每股收益0.14元。公司同时公布2014年一季度业绩预告,同比增长31.18%-57.41%,业绩变动原因是光伏产品销售收入增长及所得税减少。我们点评如下:
制造业随景气度提升收入增长,毛利率有提升:目前拥有800MW太阳能电池片及组件生产能力,以及年产2000万套太阳能灯具生产线,其中300MW的电池片组件配套产能在2013年上半年建设完成。电池组件收入规模大幅增长89.76%,并新增太阳能电站收入3.34亿元,营业收入规模大幅增长。
光伏中游制造业供需格局持续改善,组件毛利率大幅改善,由上年6.30%增至19.25%;电池片毛利率由32.38%提75.79%,行业景气度持续回升,毛利率有望继续维持较高水平甚至略有提升。
布局电站运营业务:
截至2013年年末,海外累计开发光伏电站104W,其中运营67MW,并积累丰富电站运营经验,未来有望国内投资建设运营;与中广核、宁电新能源等签订框架协议约225MW,其中50MW在建,规划未来三年总共建设1GW光伏电站,其中2014年建设300MW,在宁波等地区有较强的路条获取能力。
至2013底在手现金7.61亿,为后续电站开发提供基本资金支持。
规模优势逐渐显现,期间费用率大幅下降:销售费用率4.22%,远低于上年同期的10.44%;管理费用率5.96%,大幅低于上年同期14.88%。
收购江苏斯威克进军EVA胶膜。江苏斯威克生产太阳能EVA胶膜,拥有质量认证+产品性能等优势,近年收入大幅增长,原股东承诺2013‐2015年净利润分别不低于5000万元、7500万元和10000万元。收购斯威克将为公司增加新的业务点。
盈利预测及投资评级:我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.26元、0.38元和0.51元,暂不予评级。
扫一扫关注微信
