中来光伏资金链紧张应收账款年增90%

苏州中来光伏新材股份有限公司IPO招股说明书预披露稿4月21日发布，这也是前4批预披露公司中唯一一家光伏企业。报表显示，该公司2013年营业收入增幅达40%，但其2013年应收账款高达1.9亿元，比上年大增90%。业内人士指出，近年来光伏行业三角债越演越烈，已导致不少企业资金链紧张。

中来光伏主要生产太阳能电池的背膜，主要客户为韩华新能源、中利腾晖、晶科能源等行业排名前十企业。粗粗来看，其报表数据不错，2013年营业收入3.45亿元，同比增长40%；净利润9770万元，增长27.5%。

不过，一位光伏行业资深人士告诉东方财富(行情股吧买卖点)网，2013年光伏行业虽然看起来还不错，但实际情况并不好，而且2014年预期也不太好。欧盟对华光伏产品的双反已经生效，美国6月也将公布对华双反裁决，目前业内普遍预计裁决结果对华不利。

欧美的双反，把光伏行业对欧美出口的大门关掉了四分之三。在这种情况下，光伏企业只能在新兴市场寻求出路，但新兴市场的培育需要时间，相比之下，国内市场成为企业追逐的重点。但国内市场最大的问题是回款较慢，而且从去年开始越来越长，“一家大的光伏企业，欠个二三十亿很正常。”

中来光伏应收账款猛增

(数据来源：中来光伏招股说明书预披露稿)

作为光伏企业的配套厂商，中来光伏面临的三角债压力更大。报表显示，2013年末该公司应收账款加应收票据达1.9亿元，而上年同期为1亿元，同比增长了90%，几乎翻番，而且占其营业收入的比例高达55%。

同期其应付账款也从9900万元增至1.32亿元，但增速明显低于应收账款，这也表明其作为配套厂商，在产业链中的相对弱势地位。报表显示，其80%左右业务来自前5大客户，而这些客户均为行业大鳄。

在这种情况下，中来光伏的资金面压力可想而知。报表显示，2013年底公司负债2.23亿元，大部分为短期负债，比上年的1.81亿增长23%，而流动资金只有5700万元。

潜在客户称合作早无下文

除了资金面压力，中来光伏的业务也面临挑战。一是产品售价不断下滑，二是新客户开拓可能没有想象的容易。

中来光伏称，2013年公司的太阳能电池背膜售价为每平方米23.33元，而2011年则为42.37元，虽然期间原材料价格也有较大幅度下降，但其毛利率还是从2011年的52.65%下滑至47.88%。

在新客户开拓方面，中来光伏称，除了现有客户外，还在积极寻求导入新的客户，并列举了多家潜在客户：“(报告期内)公司向常州天合、英利绿色能源、浙江昱辉阳光能源江苏有限公司和上海比亚迪(行情股吧买卖点)有限公司等大型组件生产企业的产品导入工作亦在积极推进之中。”

但其中一家企业相关人士告诉东方财富网，中来光伏在国产背板企业中排名前三，也曾经和他们谈过合作的事，但他们公司的技术总监认为，中来光伏的产品质量还比不上国外产品，因此早就没了下文，不知道为什么在招股说明书中还要提这事。