工商业光伏"新秩序"适者生存

近日，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法(征求意见稿)》。

其中，关于6MW以上大型工商业光伏项目，要求“全部自发自用，不允许上网”，这个条款引起躁动。

一时间，大型工商业光伏“要凉了”，不绝于耳。

只有深刻理解产业发展的特点，才能在纷繁变幻的时代，寻求更好的出路。

(来源：微信公众号“Mr蒋静的资本圈”作者：Mr蒋静)

01

电力市场化改革的需要

工商业光伏作为分布式能源，是“源”侧的重要一环。

在“源网荷储”一体化进程中，分布式能源占比不断提高，电网承担了越来越重要的负担和责任。

在这个过程中，在电网的有限资源前提下，如何让电网乃至整个电力系统发挥更大作用，能够在整体系统层面发挥更大价值，这是电力市场化改革中最重要的约束条件。

对比而言，为什么工商业储能完全独立于电网之外，也就是“网”和“储”相互独立，高度市场化。为此，可以窥见电力市场化改革的初心和决心。

分布式光伏，包括户用光伏和工商业光伏，基于早期历史原因，需要从制造端到应用端进行补贴，促进产业发展，如今制造端成本一降再降，早已进入平价时代，各种形式的补贴理应不再需要，自然包括消纳端的支持。

所谓分布式电源，必然以分布式负荷为前提，分布式场景既是“源”，又是“荷”，需要根据分布式“负荷”来核定“电源”的规模，而不能根据分布式场景资源来无限做大规模，而超出自用负荷的部分又让电网来买单，这对电网效率是不经济的。

这是一个重要的约束条件。

在新的管理办法中，保留了户用光伏和6MW以下一般工商业光伏的“全额上网”或“余电上网”，毕竟户用光伏的资源约束较大，难以盲目做大容量，单个项目对电网冲击也较小；而工商业光伏的资源约束难以估量，对电网运行安全的等级要求较高，就只能设定一个上限加以约束了。

试想，如果一个工商业光伏项目，其自用需求只需要6MW，但其屋顶资源可以支持20MW，而14MW“余电上网”对电网乃至整个电力系统是不经济的。

有点薅羊毛的意思。

为此，我们就可以理解政策出台的背景了，而不是一味喊“狼来了”、“要凉了”，贻笑大方。

02

工商业光伏壁垒提高

新政策当中，关键是“6MW以上大型工商业光伏”。

这部分要求“全部自发自用，不允许上网”，必将深刻影响相应的投资模式以及深层次的产业生态秩序。

工商业光伏作为高度分散的“长尾场景”，6MW以下装机需求的数量庞大，由于单个项目投资规模不大，在“加杠杆”的情况下资本金需求更小，社会资本广泛参与，也普遍被业主自投，大型专业化或全国性投资机构其实也很难介入，毕竟属于“有兜底”的优质资产，“香饽饽”。

如今，“6MW以上大型工商业光伏”只能“自发自用”，不能“余电上网”，更不能“全额上网”，意味着电网不再兜底，这对投资机构的现金流模型提出了挑战。

首当其冲的是，风险容忍度较低的国资机构，尤其是非能源背景的地方国资，估计将很难再接受这类没有“兜底”的投资行为，气味不相投。

由于6MW以上工商业光伏，尤其是一些动辄几十MW的大型工商业光伏，投资金额较大，过往主要是国资为投资主力，如今这部分机构的退出或出清，必然改变这个领域的游戏规则。

可见的资金方退出，供需格局改变，加之大型工商业光伏不再有“兜底条款”，投资风险增加，这就意味着大型工商业光伏的预期收益率会增加。

市场出清，更有利于收益率提升。

毕竟，收益与风险是正比的。

03

专业化机构迎来机遇

投资风险增加，不代表没有人玩。

大型工商业光伏不再“兜底”，简单粗暴的投资模式不再成立，而专业化的投资机构反而迎来机遇。

所谓专业化，包括从项目开发，到项目建设，再到项目运维，以及如何与工商业储能相互匹配，参与者必须具备全周期的专业化能力。

归根到底，还是要对业主的持续用电负荷有专业的判断，回归负荷与消纳本身，并在此基础上合理匹配装机容量，并进一步匹配相应的软硬件系统以及债务杠杆，最终实现合理的回收期及收益率。

那非专业机构还能参与吗？

当然也可以，只是方式方法需要调整，纯财务机构由于缺少专业能力，也很难为了这个固定收益而承担较高的风险，只能与专业化机构进行合作，在交易结构设计上各取所需。

大型工商业光伏项目，完全没有必要感到沮丧，对比而言工商业储能从一出生就完全市场化，如今在市场化及专业化的推动下，仍然快速发展，几百MWh工商业储能项目频出，其中也不乏专业化的投资机构。

产业逻辑本质上是一致的。

关键还是自身专业能力，而不是看外部兜底。

分布式光伏新政，大型工商业光伏的投资门槛增加，短期看似利空，但是在市场化尤其是专业化机构的运作下，倒逼产业链出清，只有资金方更加专业，才能推动项目更加专业，进而推动产业链上下游尤其是上游制造端“高质量”，最终促进光伏产业健康发展。