双良节能切入硅片赛道真的"正当时"?

在“碳中和”战略目标指引下,光伏行业无疑是最火的赛道之一,硅料设备龙头双良节能也拟募集重金加码光伏行业。双良节能称,大尺寸光伏硅片需求或将快速增长,切入赛道“正当时”。但真的“正当时”吗?

拟定增募集35亿加码光伏行业,打开第二增长曲线

今年3月,双良节能曾披露称,拟对外投资包头一期20GW大尺寸单晶硅片项目,一期项目总投资70亿元,当时,公司称,将统筹资金安排,包括但不限于以自有资金、金融机构借款、或其他再融资等方式合理确定资金来源、支付方式,把控投资节奏。

8月9日,双良节能披露了2021年度非公开发行股票预案,拟募集资金总额预计不超过35亿元,其中,除了5亿元补充流动资金,剩余30亿元拟用于双良硅材料(包头)有限公司40GW单晶硅一期项目(20GW),该项目投资规模近70亿元。定价基准日为本次非公开发行的发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

本次项目实施主体是主营大尺寸单晶硅片的双良硅材料(包头)有限公司,该公司成立于今年2月,今年6月,首根大尺寸单晶硅棒成功出炉。本次募集资金将全部用于投资上述项目的资本性支出部分,非资本性支出由公司通过自筹方式解决。在本次非公开发行募集资金到位之前,公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以自筹资金先行投入,并在募集资金到位后按照相关规定的程序予以置换。

双良节能位于江苏江阴,自1982年创业。双良节能官网称,公司近40年来谋求创新,不断发展,以实现节能减排、绿色环保为己任,致力于成为领先的零碳绿色能源解决方案提供商,在“节能节水、光伏新能源”数字化智造、服务型智造领域形成核心竞争力,从中国走向世界。

双良节能深耕光伏行业多年,从事多晶硅生产核心设备还原炉的制造,是中国最大的还原炉生产商,与多晶硅料厂家联系紧密并建立了深度的战略合作关系。同时,公司溴化锂制冷机、吸收式热泵等诸多设备已深度进入光伏产业链,拥有了丰富行业经验与技术积累,具备在光伏产业链拓展延伸的技术实力、供应商及客户资源、精细化管理能力等。

双良节能认为,通过成功实施本项目,公司业务将涵盖多晶硅装备制造和硅片材料两大光伏行业重点环节,可以有效提升公司生产、研发、管理等资源的利用效率,增强规模化效应,强化竞争优势,打开第二增长曲线。

相关分析师近日称,双良节能作为多晶硅还原炉领域的龙头企业,其产品是硅料生产商的核心设备,与硅料厂商具有天然的亲密合作关系,从而有望在硅料环节取得一定优势。硅片产品有望与多晶硅还原炉设备协同发展,双翼齐飞。

切入硅片赛道正当时?

双良节能拟重金加码最火赛道之一,但8月9日,公司股价却是高开低走的,收于8.50元,下跌4.06%,跌幅高于光伏板块平均跌幅。为何市场反响平平?

经过十几年的发展,光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业,也是推动我国能源变革的重要引擎。据了解,到2030年,中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。为达到此目标,在“十四五”期间,我国年均新增光伏装机或将在70-90GW之间。

双良节能称,大尺寸光伏硅片需求或将快速增长,切入赛道正当时。双良节能认为,随着光伏下游制造业及应用市场对大尺寸光伏硅片接受度的提升,以及传统小炉型单晶炉设备无法生产182mm、210mm的大尺寸光伏硅片,因此大尺寸光伏硅片渗透率将不断提高。公司全部采用1600炉型单晶炉,可生产210mm、182mm及以下各规格尺寸光伏单晶硅片,完全满足下游客户最高规格尺寸要求。同时大型1600炉型单晶炉的拉晶单位生产成本也较传统炉型更低,具有更强的竞争力。

前述分析师也认为,根据中国光伏行业协会(CPIA)信息,2019年156.75和158.75尺寸的硅片合计占据我国市场的90%以上,2019年我国硅片产能为173.7GW。而CPIA预计至2023年,以182、210为代表的大尺寸硅片合计市场占比将突破85%,由于生产156.75、158.75硅片的设备无法同时生产182、210的大尺寸硅片,随着大尺寸硅片市场份额不断提高,硅片旧的小尺寸产能将被淘汰,故目前切入大尺寸硅片赛道没有历史负担,轻装上阵,甚至会取得后发优势。

大尺寸光伏硅片渗透率将不断提高虽是趋势,然而,双良节能却慢了不止半拍。

早在2020年3月,京运通(601908)就披露了非公开发行股票预案,募集资金用于建设乌海10GW高效单晶硅棒项目及补充流动资金。到2021年初,京运通非公开发行项目顺利完成,募资25亿元,补充了项目资金和流动资金。京运通还在2020年报中披露,报告期内,公司高端装备事业部完成了JD-1600软轴单晶炉的研发和生产。JD-1600软轴单晶炉可用于拉制12英寸或以下的单晶硅棒,对应210mm或以下尺寸的单晶硅片。该炉型配备全新智能调温专家系统、集中监控系统、基于AI的自动控制系统等,并已在公司乌海新材料产业园投入使用,运行情况良好。此外,公司新材料事业部自主研发生产的新产品G12直拉单晶硅棒和210mm大尺寸单晶硅片试产成功,已通过客户认证并开始批量出货,公司全系列产品库进一步完善。

京运通还不是第一阵营。举例来说,中环股份(002129)2021年半年度报告数据显示,公司210产品规模提升加速、产品结构转型顺利。至报告期末,公司半导体光伏材料产能较2020年末提升超过55%至70GW,产销规模同比提升110%。中环股份半年报还披露,报告期末,G12(210mm,编者注)硅片的市场渗透率由年初6%提升至15%,公司在G12硅片的市场占有率超过90%,单晶总产能提升至70GW(其中G12产能占比约56%)。业内最大单体太阳能级单晶硅投资项目——50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能工厂(宁夏中环六期项目)已于2021年3月18日开工建设,预计2021年底开始投产,2023年全部达产。

此外,由于行业已有硅片厂商扩产,新增市场参与者增多,硅片产能过剩的担心并非杞人忧天。今年3月,工信部发布《光伏制造行业规范条件(2021年本)》,其中提出,引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目,加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。

“后发”,真的是“优势”?