事件：据solarzoom、北极星太阳能光伏网等多家光伏网站报道，阿里巴巴即将推出理财产品“定期宝”，光伏电站资产或列入该产品投资范围。报道称，阿里巴巴正在与一家具有国资背景的光伏电站大型企业洽谈。受此消息刺激，光伏板块相关上市公司23日出现大涨。我们认为，如若成功，光伏电站开发投融资模式将迎来颠覆性变化，国内光伏发展将迈入资产证券化时代。
光伏电站具备很好的证券化属性。光伏电站建设成本高、初始投入大，但建成并网后，运维成本低，且每年(持续20年)都能产生可观且较为固定的电费收入，资金流充裕且较稳定，具有很强的“固定收益类”产品属性。在当前政策环境下，西部地面电站具有很高的投资回报率(普遍在10%以上，部分地区达到15%以上)，能够很好地满足“定期宝”投资固定收益领域的回报率要求。
光伏资产证券化将解决电站开发融资难问题。光伏电站初始投资大，回收期长(达八九年)，资金周转慢，如若不能实现资金的快速周转和滚动，电站开发建设将面临融资难问题。如若光伏电站实现资产证券化，光伏电站的融资问题将迎刃而解，光伏开发建设将迎来全民参与、全民融资的新发展时代。
资产证券化是光伏产业发展的趋势。在美国，光伏电站资产证券化业务已经较为成熟，以solarcity为代表的光伏企业成功地利用光伏资产证券化这一工具在政府、业主、社会基金之间架起了一座“互惠互利”的利益桥，自身也受益于光伏的快速发展。在我国，由于建设成本高、投资大，西部地面电站的开发一般都由大型电力集团和国有企业投资建设，融资渠道也非常单一——银行。当前，国家政策支持分布式光伏发展，但开发建设模式尚不成熟，如若能够实现资产证券化，分布式光伏发展的春天才真正到来。
行业评级与投资建议：虽不能确定本次阿里巴巴与光伏企业的洽谈能否成功，但光伏产业的资产证券化探索已经开启，在资产证券化的趋势下，国内光伏发展将迎来一个更广阔、更美好的前景。我们看好国内光伏未来的发展，推荐电站开发商：特变电工(兼电站运营)、爱康科技(兼电站运营)、阳光电源(电站EPC)、林洋电子及中利科技。
风险提示：光伏发展低于预期风险；行业竞争加剧风险；二级市场系统性风险；其他。
扫一扫关注微信
