2014-03-13 14:33
事件
3月11日,公司债“11天威债”发行人天威保变发布13年年报,全年亏损58.17亿元,亏损后净资产仅2.81亿元。
由于连续两年亏损,“11天威债”将暂停上市,同时不再符合质押式回购交易条件,上交所自13日起将不再将其纳入质押库。
点评
天威保变和天威集团资质恶化我们已多次评论,评分已下调至5。最新年报披露后公司已接近资不抵债,自身偿债能力已经很弱。
未来公司偿债能力的改善以及债券实际偿付主要依赖实际控制人兵装集团的支持,从目前的信息看,兵装集团支持意愿仍然较强,可能通过非公开发行和将亏损资产臵换出上市公司等方式提供支持。
天威债暂停上市风险属于预期内事件,但需再次强调其上交所和深交所债券暂停上市程序可能有所不同,11天威债很可能已经失去流动性,不再有短期复牌的交易机会。
从年报公布后的二级市场表现来看,尽管暂停上市等年报风险问题早已为市场所预期,但当风险真正兑现时仍会有较大冲击。
另外需要提示的是,天威保变担保人天威集团不仅自身偿债能力显著恶化,还将失去天威保变控制权并承接相关亏损资产,其两期中票的偿付风险与11天威债同样值得关注。
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