特斯拉私有化 谁将主导

酝酿了两年时间的私有化计划终于对外公布，马斯克可能早就意料到，这一行为将引起轩然大波。

特斯拉被称作“股市奇迹”，股价从2010年上市的17美元到如今暴涨了20多倍，私有化计划也让特斯拉股价盘中最高涨幅超13%，触及387.46美元，作为造车新秀，特斯拉市值去年就突破600亿美元，一度将老牌车企通用、宝马和福特甩到身后，成为全球市值第四高的汽车制造商。

退市的消息一出，对于私有化路径以及资金如何筹措的猜测始终不停。谁有实力成为特斯拉私有化的投资者?特斯拉私有化还面临哪些问题?

沙特主权基金、软银，谁将参与特斯拉私有化

北京时间2018年8月8日凌晨，美国当地时间8月7日午时，特斯拉CEO埃隆*马斯克在推特写道：我考虑以$420的价格将特斯拉私有化，资金已经落实。

想要私有化全球市值第四高的汽车制造商特斯拉，需要的可不是一笔小数目。有媒体计算，如果按照每股420美元的价格，马斯克为此次私有化需要拿出710亿美元的资金。即使除了自身持有的约20%的股份，他需要筹集的资金也将接近600亿美元。

美国当地时间13日，马斯克再度发声，他表示，媒体所报道的700亿美元夸大了资本筹集成本，预期三分之二公共股东将参与特斯拉私有化。

私有化资金从哪里来，从消息宣布就引起外界的猜测，沙特主要主权财富基金是选项之一。马斯克在博客中提到，大约两年前，沙特主要主权财富基金--公共投资基金(PIF)就与他就将特斯拉私有化的事项进行了多次接触。

他提到，PIF为了在石油行业的基础上进行多元化的发展，曾多次与他会议表达推进特斯拉私有化交易的兴趣。

PIF近期通过公开市场买入近5%的特斯拉股份，并在7月31日同马斯克进行了一次会议，再次表达了对特斯拉私有化交易资金层面的强烈支持。值得注意的是，PIF希望自己是唯一的决策者，并迫切希望推进此次交易。

马斯克认为，与PIF的交易终将会完成，剩下就是如何操作的程序问题。这也是他在8月7日的声明中提到“已经确保资金”的原因。

除了PIF，马斯克还在寻求其他的投资者，并避免所有权集中在少数大股东手中。北京时间14日，马斯克通过社交媒体称，“我非常兴奋，银湖资本和高盛作为财务顾问参与特斯拉私有化。”

但这一消息很快被“辟谣”，路透社援引知情人士的话称，银湖资本目前未探讨以投资人身份参与特斯拉私有化。银湖资本向马斯克提供协助，未收取报酬，尚未以正式身份被聘为财务顾问。

除了PIF，还有其它机构据称也在参与特斯拉私有化。彭博报道，软银可能会参与特斯拉私有化。不过，这个消息被否认，一方面由于软银先前已押注通用汽车等公司，另一方面，特斯拉在电动汽车市场面临的竞争日益增加，仍在解决量产的问题。两方面原因都会影响软银参与特斯拉私有化的判断。

除了公开报道提及的机构，特斯拉也正在就达成交易的可行性和交易结构与银行进行讨论，游说包括大型资产管理公司在内的诸多投资者。

有报道称，特斯拉董事会是计划在本周与银行会面，正式开始特斯拉的私有化事宜，私有化价格或超过420美元。特斯拉董事会对待马斯克私有化提议的态度非常严肃认真，在评估私有化可行性的过程中，可能会要求马斯克回避、以规避利益冲突。

做空者认为估值过高，私有化或成为马拉松

针对特斯拉私有化，马斯克提出三点理由:首先，特斯拉全员持股，私有化后可以避免股价波动的对员工积极性的影响;其次，定期发布财报对公司造成了压力，使公司为了利润不得不做一些短视的决策;再次，不受做空的影响，公司运行的状态会更好。

然而这些理由并没有得到全部人信服。在上周马斯克宣布私有化后，有人认为，特斯拉退市是马斯克担心股价崩盘，也有人认为，马斯克并不想真正私有化，这只是他炒高股价的一种手段，是马斯克与那些做空者的博弈。

一个事实是，马斯克在美国当地时间周二宣布要私有化特斯拉，并表示已经获得了私有化的资金。特斯拉股价在当天上涨了11%。

不披露资金来源却表示“资金已经落实”，这次的行为被有些人看做是一场“惊人的股价操纵”，同时这一行为导致美国证券交易委员会(SEC)就交易真实性，调查马斯克的声明是否违反了美国证券法。

随后特斯拉股价应声下跌，本周一，特斯拉股价开盘短暂上涨后继续下跌，市值607.74亿美元。

做空者们认定，特斯拉的私有化是难以实现的。

英国金融时报报道称，Stanphyl Capital的对冲基金经理、长期的特斯拉空头Mark Spiegel表示，没有人会相信马斯克可以获得资金将公司私有化。

他认为，马斯克无法通过负债只能通过股权的形式来完成这笔交易，而针对特斯拉目前的财务状况而言，“没有足够多愚蠢的资金，会以800亿美元的估值购买这家公司。”

特斯拉2018财年第二季度财报显示，由于Model 3产量的上升，特斯拉正在逐步扭转其经营困难的问题。

财报显示，特斯拉第二季度营收为40.02亿美元，较去年同期的27.90亿美元增长43%;净亏损为7.43亿美元，较去年同期的净亏损4.01亿美元扩大，“烧钱”状况缓解，截至季度末时拥有22亿美元现金。

发布财报之后，特斯拉股价盘后一度上涨超11%。特斯拉仍旧是公司史上最大净亏损，做空者们坚持特斯拉不具有持续盈利的能力，而且其估值过高。

特斯拉是否能实现私有化，还得看美国联邦监管机构的态度。有分析称，若特斯拉想通过海外资金进行私有化，必须得到美国CFIUS(美国外国投资委员会——负责审查外资投资是否影响国家安全的机构间委员会)的支持。特斯拉掌握电动汽车的尖端技术可能会使其难以通过审查。

而且，特斯拉想要私有化还需要经过很长的一段路。

马斯克作为发起方，要联手外部资金成立买方团向公司董事会发起正式的私有化邀约，这一步需要马斯克寻找足够的投资金额和投资者。接下来还需要董事会接受邀约、成立特别委员会评估、达成协议以及股东大会投票等环节，这将是一个繁琐漫长的过程。