爱旭加速

什么样的企业才算是白马股？

白马股，一般是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。因其有关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。

专注高效电池片制造十二年的爱旭股份具有这样的发展潜力。据其发布的2020年财报：公司2020年末实现产能约22GW，较2019年末增长约139%，全年电池出货量13.16GW，同比去年增长93.74%，位列全球电池出货量第二，大尺寸PERC电池出货量全球第一。

黑鹰光伏统计数据显示，爱旭营收与净利润都至少连续四年实现高速增长，2020年营收规模距百亿大关只有一步之遥，根据爱旭股份新的战略规划：“力争实现全年出货量28-30GW”，以此计算，2021年出货量增幅可能达112.74%-127.93%。

其在投资端的布局同样凶猛。据黑鹰光伏统计，截止2020年12月末爱旭股份有6大项目处于在建状态，6大项目总投资达105.93亿元，其中天津一期与义乌二期PERC高效太阳能电池项目都已经完工，其他项目也都在快速推进阶段。

在光伏步入平价的大周期内，这家专业的高效电池制造商正在加速崛起。

营收近百亿，2021年出货目标28-30GW

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持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。

黑鹰光伏统计数据显示，爱旭股份营收与净利润都至少连续四年实现高速增长，且持续双创历史新高，2020年营收规模距百亿大关只有一步之遥，达96.64亿元，同比增长了29.96%；其净利润增速连续三年超过营收增速，说明其对成本具有很强的控制力。

据第三方机构预测2021年爱旭股份营收、净利润可能分别达208.67亿元和14.08亿元，分别同比增长115.93%和74.80%。

笔者进一步分析爱旭股份季度经营数据发现，爱旭股份第三、第四季度明显在加速增长。据黑鹰光伏统计，2020年第三、第四季度爱旭股份分别实现营业收入25.61亿元和34.08亿元，分别同比增长了90.73%和80.94%；实现净利润2.37亿元和4,.32亿元，分别同比增长264.73%和396.53%。

另据黑鹰光伏统计，爱旭股份电池片年度出货量已经从2016年的1159MW增至2020年的13162MW，五年间增长了10.35倍，根据爱旭股份新的战略规划：“力争实现全年出货量28-30GW”，以此计算，2021年出货量增幅可能达112.74%-127.93%。

从预收款数据变化看，爱旭股份订单规模也呈现持续增长趋势，如下表所示，2020年末爱旭股份预收款规模为6.2亿元，同比增长了63.59%。这为其后续持续增长提供了有力支撑。

超100亿投资冲锋

曾有记者问华为创始人任正非：在全球经济不景气，华为却逆风飞扬。华为成功的基因和秘诀是什么？

“华为坚定不移28年只对准通信领域这个“城墙口”冲锋。我们成长起来后，坚持只做一件事，在一个方面做大。华为只有几十人的时候就对着一个“城墙口”进攻，几百人、几万人的时候也是对着这个“城墙口”进攻，现在十几万人还是对着这个“城墙口”冲锋。密集炮火，饱和攻击。”任正非如此说道。

爱旭的成功秘诀无他，也是十几年如一日的向太阳能晶硅电池片领域的持续冲锋，才快速成就其龙头之位。

纵观爱旭十二年发展史，其只专注干一件事：太阳能晶硅电池的研发、生产和销售。为了快速发展，据黑鹰光伏统计，过去五年间(2016-2020年)爱旭股份合计对外投资超80亿元，固定资产已从5亿元增至64亿元，短短五年间增长了11.48倍。展现了其强悍的战略执行力。

如下表所示，爱旭股份电池片产量也一直保持快速增长，已经从2016年的1.14GW增至2020年的13.3GW，五年间产量增长了10.68倍。

未来，爱旭股份还有更大的进取心与布局，其超100亿的重大投资项目很多都已进入收官/执行阶段。

据黑鹰光伏统计，截止2020年12月末爱旭股份有6大项目处于在建状态，6大项目总投资达105.93亿元，其中天津一期与义乌二期PERC高效太阳能电池项目都已经完工，其他项目也都在快速推进阶段。

其战略思路颇为清晰：2021年，公司将继续秉持为客户创造差异化的竞争力，协助客户获得商业成功的理念，积极推动大尺寸电池产能的投产，实现36GW高效PERC电池产能。

2021年，公司计划将现有10GW的166mm电池产能升级为182mm尺寸，升级后36GW产能结构中，大尺寸电池(182-210mm尺寸)产能将达34GW占比94%，小尺寸电池产能仅2GW占比6%，力争实现全年出货量28-30GW。

为了实现这一战略，爱旭股份计划“2021年全年投资50亿元”，这又将刷新其年度投资记录。

技术创新是根本

在爱旭看来，为客户创造价值，帮助客户取得商业成功是爱旭能够生存的唯一途径。“绝不和客戶竞争，这个定位是过去爱旭成功的因素，也是爱旭未來继续成长的关键。”

高度专注太阳能电池制造领域，这也是爱旭科技成立至今的战略抉择；为客户提供高效率、高可靠性、高发电量的电池“是爱旭存在的唯一理由。”

在爱旭的经营理念中，围绕客户需求的量产技术创新是企业的命脉：如果每季度不能通过创新实现转化效率和每瓦成本的显著进步，三个季度之后将面临灭顶之灾。只有不断创新、持续的降低太阳能电池“每瓦成本”,才能在竞争激烈的市场中生存。

基于这样的经营理念和危机意识，不管行业如何变化，爱旭在研发创新方面始终保持较大的投入。

据黑鹰光伏统计，过去5年间爱旭股份无论研发投入还是研发人员规模都保持持续增长，五年累计投入研发费用9.72亿元，占营业收入比重达4.15%，截止2020年12月末其研发人员达972人，占员工比重达16.82%。截至2020年末，公司累计申请专利1000余项，获得授权专利590项，其中授权发明专利76项。研发实力位居行业前列。

未来几年内，爱旭在技术层面可能还会有很大突破，“公司将加快新型电池研发成果的量产转化，开工建设大型新型电池工厂，力争在明年形成新技术的完整产业链，为未来3年光伏发电成本再降低20%以上开发出一条新的发展道路。”

民生证券也分析认为，爱旭股份目前在新型N型高效电池上进展较快，预计于2021Q3启动大规模新型电池产能建设，2022Q2末投产，量产效率预计25%-26%以上。高效电池的突破有望奠定公司作为专业化电池厂的长期核心竞争力。

雄厚的技术储备，前瞻的战略布局与极强的战略执行力，稳健的财务结构等，都预示着爱旭股份未来仍具有非凡的想象空间。