2023-02-01 08:54
1月31日，诺德基金FOF投资总监郑源发表观点称，今年A股或将会有不错的表现。一般来说，在库存周期上行阶段的初期，流动性政策仍会偏宽松，这也有利于A股在今年上半年的表现。从估值的角度来看，尽管从去年年底到今年年初A股市场已经积累了一定程度的涨幅，但是A股主流指数的整体估值不论与其历史的纵向比较，还是与固收资产的横向比较，仍处于相对较低的状态，这也将有利于A股整体的表现。2022年四季度，成长风格遭受了幅度较大的回撤，在接下来的一个季度中，成长风格的表现可能更值得关注。
从行业板块的景气特征来看，郑源认为，今年一季度，光伏和风电产业链中下游可能表现良好。从需求层面来看，在经历了较为严重的地缘冲突所造成的传统能源短缺之后，全球各大主要经济体包括美国、欧盟、中国，对于提升新型能源占比的需求更为迫切。中国的上市企业在全球新能源产业链中已经占据了非常理想的地位，在全球相关需求加速增长的背景下，相关企业的业绩极有可能呈现出持续的高增长。同时，在过去一年中，持续压制光伏需求的上游原材料价格在2022年四季度也出现了显著回调，这将显著刺激相关电站的建设需求，对于整个产业链的中下游企业的收入或将构成较大的利好，值得重点关注。
郑源表示，从过往的库存周期上行阶段的规律来看，中游行业往往会有获得超额收益的投资机会，包括建材、建筑、机械、化工、交运等等。考虑到PPI下行的因素，这些行业的成本端价格同比已经大幅回落，而经济复苏所带来的终端价格上行将有助于这些行业的收入同比增加，行业利润水平将有提升的空间。此外，过去一年国家进行逆周期调节也惠及了这些行业，所以同样值得关注。
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