近3年，国内纯碱价格表现强势，2021年重碱价格一度升至3800元/吨，核心驱动在于光伏玻璃(1539, 1.00, 0.07%)产能扩张带来的增量需求。分析人士认为，由于光伏玻璃产能扩张速度过快，行业面临供应过剩压力。不过，近期国内开始落实光伏玻璃产能预警制度，光伏玻璃产能扩张速度或明显放缓，产业供需有望实现平衡。
供应过剩幅度取决于需求端和新投产增速
行业产能预警制度介绍
光伏玻璃属于平板玻璃大类，自国内推动供给侧结构性改革以来，平板玻璃产能扩张受到严格限制。2017年12月，相关部门发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，要求“严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，制定产能置换方案”。2020年1月，相关部门发文将光伏玻璃纳入“产能置换”管理范畴，新建项目需通过老产能置换获得建设指标。2020年1月至2021年6月，国内光伏玻璃行业产能增长缓慢，其间在产日熔量从24970T/D升至36710T/D。
2021年7月，相关部门印发修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，规定“光伏玻璃可不指定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制。新建项目由省级工业和信息化主管部门委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等，并公告项目信息，项目建成投产后企业履行承诺不生产建筑玻璃”。受光伏玻璃需求增长的影响，国内于2021年7月放开对光伏玻璃产能置换的限制。此后两年时间，国内光伏玻璃产能快速增加，在产日熔量从36710T/D升至91010T/D。听证会公示的2022―2025年拟投产的光伏玻璃产能超过300000T/D。
2022年11月，《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》发布，其中提出，“开展光伏压延玻璃产能预警，指导光伏压延玻璃项目合理布局”。2023年5月，《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》发布。随后，甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江、湖南、安徽等发布了本省市光伏玻璃生产线预警信息处理意见，共涉及产能81750T/D，涉及风险预警的产能为45350T/D。各省份针对不同的项目给出了不同的处理意见，如安徽对信义玻璃等多家企业发出产能预警通知；浙江对福莱特发出产能置换要求，对旗滨集团发出风险预警通知；甘肃对凯盛大明光能科技有限公司发出产能置换要求，并未进行风险预警。
回溯光伏玻璃产能预警制度的相关规定可知，虽然早在2021年7月国内就要求对光伏玻璃产能进行预警，但是2021―2022年国内光伏玻璃供需双旺，产能预警制度并未落实。随着国内光伏玻璃供应过剩趋势显现，2023年5月，国内光伏玻璃产能预警制度才真正落实。目前，产能预警的实施主体在于各地的主管部门，不同省份的处理意见是基于其排放或者双控已经达到一个较高的警戒值，所以对相关项目进行风险预警。一般而言，2021年8月以后备案的光伏玻璃产线如果被判定为高风险需要暂停，因本省的产能已较多，再次通过的概率较小。如果备案的产线被判定为低风险，需要省级负责单位进行评估，通过评估后才可进行相应建设，企业被风险预警后立刻点火产线的难度较大，企业需要前往工信部或更高级别的部门去完成合规流程才可以进行投产。
企业积极布局相关业务
受益于“双碳”战略，国内光伏行业快速发展，装机速度持续增加，光伏玻璃需求出现明显增长。在需求增加和乐观预期的带动下，国内光伏玻璃供应快速增加。目前，我国已成为全球最大的光伏玻璃生产国和出口国。2022年，我国光伏玻璃产量占全球产量的比重约90%，光伏玻璃出口量达到225.3万吨。
相关数据显示，2022年1―12月，国内超白压花光伏玻璃产量约1606.2万吨，同比增长53.6%。截至2022年年底，国内光伏压延玻璃在产企业共37家（按集团统计），剔除无效产能共有128座窑442条线，总产能为84299T/D。其中，在产窑炉产能为79389T/D，同比增长84.4%；产能利用率91.4%。截至2023年7月底，国内光伏玻璃在产产能升至91010T/D，总窑炉座数为132座，产线为488条。其中，在产窑炉112座，在产产线444条，冷修窑炉20座，光伏玻璃企业开工率为81.14%，产能利用率为93.85%。
从竞争格局来看，我国光伏玻璃行业竞争激烈，但是龙头企业的优势较为明显。截至2022年年底，国内前5家光伏玻璃企业市占率合计约69%。其中，信义玻璃和福莱特的市占率分别为26.24%、25.1%，处于绝对的优势地位。彩虹、亚玛顿、金信的市占率分别为6.9%、5.7%和4.6%，低于第一梯队的市场份额。除传统光伏玻璃生产企业外，近几年旗滨集团、南玻等传统浮法玻璃企业也在积极布局光伏玻璃业务，市场竞争格局仍未定型。
展望后市，综合考虑国内光伏装机量和光伏玻璃企业投产计划，当前国内光伏玻璃供应已转入过剩阶段，未来1―2年延续供应过剩的概率较大，叠加当前利润水平较低，行业产能扩张速度趋于放缓。由于龙头企业维持现有份额的意愿较强，福莱特和信义玻璃继续扩产的概率较大；新进入的大型企业仍有扩产意愿，旗滨、南玻的产能有望继续提升。根据国内光伏玻璃听证会信息和投产经验等信息进行预测，预计2023年年底我国光伏玻璃在产日熔量为100000T/D，2024年年底约120000T/D，2025年年底约135000T/D；2023年光伏玻璃产量为2400万吨（对应有效日熔量80000T/D），2024年将升至3000万吨（对应有效日熔量100000T/D），2025年将升至3400万吨（对应有效日熔量113333T/D）。
长期供需有望实现平衡
在碳中和的背景下，诸多国家将发展包括光伏在内的可再生能源作为其碳中和路径的一项重要内容，并提出了光伏发展目标。光伏玻璃作为光伏玻璃组件的重要组成部分，明显受益于全球碳中和的进程，光伏装机快速增加带动光伏玻璃需求增长。尽管面临产业链价格波动和欧洲地缘政治紧张局势的影响，2022年全球光伏新增装机仍达到230GW，同比增长35.3%，累计装机容量达到1156GW。其中，我国年度新增光伏装机规模为87.41GW，累计装机规模达到392.61GW。
根据CPIA预测，预计2023年全球光伏新增装机量为301GW；2025年全球新增全球光伏装机规模为359GW。根据全球新增光伏装机数据、双玻占比等数据测算，受益于大尺寸光伏玻璃和双玻占比提升，预计2023年全球光伏玻璃的需求约65200T/D，2024年全球光伏玻璃需求约75000T/D，2025年需求约87000T/D。
按照我国生产全球90%的光伏玻璃进行测算，2023―2025年，国内的光伏玻璃产量均高于全球光伏玻璃需求量。在光伏装机量没有远超预期的假设下，未来2―3年国内光伏玻璃行业将进入明显的供应过剩阶段。随着光伏市场规模扩大以及国际地缘经济政治格局的复杂化，越来越多的国家将发展本土光伏产业作为其保障能源安全、提高全球产业竞争力、增加本国就业的一项重要举措。若后期欧美、东南亚等地区扶持本土光伏企业，国内光伏玻璃出口下降，供应过剩压力将更大。
由前文可知，当前国内光伏玻璃行业已逐步进入供应过剩状态，目前国内光伏玻璃在产产能超过90000T/D，年底将达到100000T/D，能满足未来1―2年国内需求和出口需求。后期国内光伏玻璃过剩的幅度主要取决于需求端增速和新投产速度。
整体来看，当前梳理产能、进行预警风险的主管部门是地方主管部门，各地有较大的自主权，可根据地方的经济发展现状、产业配套情况、碳排放额度来进行灵活处理，但未来该权限可能收回至国家层面的主管部门。就当前而言，不同省份的侧重点略有差异。经济发达省份如安徽、江苏、浙江等地的能评、环评指标相对紧张，未来可能逐渐收紧光伏玻璃产能投放指标。而广西、云南、四川、甘肃等地仍在大力招商引资，当地的光伏玻璃并未严重过剩，产能预警制度执行的力度相对较小。考虑到区域差异和执行力度，预计未来国内光伏玻璃产能的地区分布会相对更加均衡。若国内光伏玻璃产能严重过剩，未来国家可能从全国层面进行统筹规划。
更具体来看，光伏玻璃产能预警制度对企业在建的产线影响较小，对于未建的产线影响更大；对于龙头企业的影响较小，对于中小企业的影响相对较大。对于已经在建的产线，若取消其指标，将会形成较大的资源浪费，所以对在建产线的影响相对较小，即使被设定为低风险预警，企业通过各种方式使其合规后继续投产概率大。对于未投产的产线，当前光伏玻璃盈利状况较差，且未来可能逐渐收紧产能指标，企业冒险进行动工投产的风险较大。由于大企业能为地方带来就业、税收等社会价值，地方主管部门对大企业的限制会相对较小，故产能预警制度对大企业的影响更小，未来龙头企业有望继续扩产。
据第三方资讯机构统计，未来两年，国内在建的光伏玻璃产能有50000―60000T/D。考虑到具体的投产节奏，预计2023年下半年国内光伏玻璃在产产能增加10000T/D左右，2024年光伏玻璃产能增加20000T/D左右，2025年增加15000T/D左右。2025年以后光伏玻璃产能增速将继续下滑。
基于上述分析，未来1―2年国内光伏玻璃供应增速仍然较高，行业面临阶段性供应过剩的风险。短期和中期，国内光伏玻璃行业价格或维持低位，现货价格将围绕成本附近窄幅波动。长期来看，受益于“双碳”战略和光伏玻璃产能预警制度，国内光伏行业快速增长将带动光伏玻璃实现供需平衡，长期光伏玻璃价格重心有望上移，龙头企业的经营业绩有望改善。
考虑对纯碱价格的影响，短期和中期光伏玻璃产量有望维持较高增速，对纯碱的需求增量较为显著。不过，长期来看，随着光伏玻璃行业进入过剩，光伏玻璃行业新增供应将逐渐减少，对纯碱的需求增量也将减少。据笔者测算，2023年，光伏玻璃产能扩张对纯碱的增量需求约160万吨，需求增速约5.2%；2024年，光伏玻璃对纯碱的增量需求约120万吨，需求增速约3.7%；2025年，光伏玻璃对纯碱的需求增量约80万吨，需求增速约2.4%。
2021年以来，国内光伏玻璃在产日熔量自29320T/D升至最新的91010T/D，增幅高达210.40%，占纯碱总需求的比重从6%升至16%，其间国内纯碱供应变动不大，价格明显上行。2023年下半年，国内纯碱有近800万吨新增产能投放，包括远兴能源、河南金山、连云港德邦等多套装置。在产能扩张的背景下，国内纯碱需求增速低于供应增速，行业进入阶段性供应过剩的概率较大，短期和中期纯碱价格难有强势表现，现货价格或围绕成本上下波动。
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