光伏双反初裁结果符合预期,国内光伏备案陆续完成

行业观点：

重点个股跟踪：

投资建议：

我们认为随着西部电站路条逐步发放完毕以及分布式光伏的备案完成，下半年国内光伏建设将出现开工加速的迹象，光伏板块估值有望回升。我们重点推荐分布式光伏子版块，认为6-9月将通过政策调整来促进行业的商业模式形成，行业估值中枢有望上移。板块受益标的：林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏、中天科技、兴业太阳能等。推荐具备特殊商业模式的东部分布式潜在龙头：林洋电子。

风险提示：

光伏装机低于预期的风险；核电新开工低于预期的风险。

一、板块行情：新能源汽车、核电涨幅居前，风电跌幅较大

本周新能源汽车板块和核电板块涨幅居前。风电板块跌幅较大。我们认为受下半年核电新批机组预期影响，核电板块将出现交易性机会。我们看好下半年分布式光伏建设加速带来的板块性投资机会。

二、行业新闻：美国双反初裁符合预期，国内光伏备案陆续完成

三、公司跟踪：林洋电子签订合作协议，隆基股份电站获得备案

国内市场：

海外市场：

1)受到总理阿博特政府废除威胁的澳大利亚Clean Energy Finance Corporation (CEFC)，将给澳大利亚住宅和商业太阳能行业一个1.2亿澳元的强心剂，并资助1300万澳元给位于北领地艾丽斯普林斯的Uterne太阳能发电站的3.1MW拓展。1.2亿澳元将去往三家公司——SunEdison、本地制造商Tindo Solar和Kudos Solar，为住宅和商业太阳能用户提供租赁和购电协定计划。SunEdison成为该资金最大的受益人，获得7000万澳元的债务融资，将用于建设及运营屋顶安装专案，向客户出租或根据购电协定出售电力。

2)美国太阳能板制造商First Solar将在智利建设一座太阳能发电站，且根据报导将成为南美建设的最大太阳能发电项目之一。根据智利能源部可再生能源中心(CER)提供的资料显示，该太阳能发电站Parque Sol del Desierto发电总容量将达370MW，将投资8.23亿美元，是智利近来持续发展的太阳能投资组合一部分。但目前智利政府提供的资料中，统计结果发现，截至6月为止，风能仍为智利最大的再生能源，占40%。

3)日前，印度新能源和可再生能源部针对在其国家太阳能计画下一部分中投标的开发商发布指导方针。JNNSM旨在到2022年分三个阶段实现20GW；目前的第二阶段旨在2013和2017年间投产9GW的太阳能，1500MW批次是其第二轮第二批。1500MW的配额将分阶段，即2014年首个750MW，2015至2016年第二个750MW。而其中的500MW将根据本地生产配额要求得以保留。所有的太阳能电池和元件必须是印度制造，2014年的250MW根据本地生产配额要求，2015年为250MW。然而政府官员曾私下表明，如果出台反倾销税，那么500MW的本地生产配额要求将从这一批中取消。此批开发商将没有可行资助缺口资金，仅获产生能源的预先协定补贴，从6.99印度卢比的基准价格开始，预计对于太阳能的补贴将仍然可行，将为每单位5.8至6.8印度卢比。

四、技术前瞻：新型燃料电池问世，太阳能电池成本不断降低

1)国普林斯顿大学的研究人员设计出利用阳光能将二氧化碳和水转化为潜在替代燃料甲酸的有效方法。该研究成果发表在最新一期的《二氧化碳利用率》上。安德鲁说，为了使这一系统效率最大化，太阳能板产生的电量必须与电化学电池可以处理的电量匹配，这个优化过程称为阻抗匹配。通过把三个电化学电池叠加在一起，研究小组能够使能源效率达到近2%，是自然中光合作用效率的两倍，也是迄今使用人造设备最好的能源效率报告。研究人员说，这种方法利用废物二氧化碳和容易获得的加工零件，提供了一个有前景的可再生燃料。

2)据德国弗劳恩霍夫应用研究联合会报道，弗劳恩霍夫陶瓷技术与系统研究所(IKTS)研发的一种适用家庭使用的燃料电池发电装置已进入市场化批量生产前的试运行阶段。该燃料电池装置的最大优点是直接利用燃气发电，可直接接入燃气供应网络，而不需要使用纯氢气。目前,在德国联邦交通部支持下，该研究所与德国主要燃气取暖设备制造企业威能公司(Vaillant)开展合作，在居民家庭实际应用环境下进行该装置试运行。该项目也得到欧盟的支持，同时欧盟内12个国家进行，投入的试验样机数量150台。

3)《科学》发表一篇论文称，由韩宏伟教授领导的一组中国科学家和瑞士洛桑理工大学Michael Gratzel教授合作，已经研发出一种不使用空穴传输层的钙钛矿太阳能电池，在环境温度稳定的全光照条件下，拥有12.8%的转换效率和超过1000小时的稳定性。这项创新方法可以降低钙钛矿电池的成本，而且可以更加稳定的将他们推进市场。在未来，钙钛矿太阳能电池可以满足人们对可再生资源日益增长的需求。这一突破性的创新解决了发展这种高性价比的分支太阳能电池的一个主要限制因素,并为它的发展铺平了一个新的道路。

五、行业数据：多晶硅组件价格持续下降，硅料价格保持平稳

六、投资建议：继续推荐分布式光伏，关注核电板块交易性机会

光伏板块：

我们认为随着西部电站路条逐步发放完毕以及分布式光伏的备案完成，下半年国内光伏建设将出现开工加速的迹象，光伏板块估值有望回升。我们重点推荐分布式光伏子版块，认为6-9月将通过政策调整来促进行业的商业模式形成，行业估值中枢有望上移。板块受益标的：林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏、中天科技、兴业太阳能等。推荐具备特殊商业模式的东部分布式潜在龙头：林洋电子。

风电板块：

海上标杆电价按预期出台，海上风电将迎来加速建设，成为风电行业的新的增长点。随着电网建设完善以及特高压的建设加速，风电弃风率将进一步降低，推荐标的：金风科技、天顺风能、中天科技。

核电板块：

我们认为2014年下半年核电将迎来实质性审批重启，年初市场预计今年新开工机组6-8台，由于核电审批机组进度具有较大的不确定性，今年新批机组保守预计约4-6台。根据核电装机规划，未来5年平均新批机组为7-8台，核电行业开始底部复苏，建议关注核电新批机组带来的交易性机会，关注短周期订单品种：江苏神通、中核科技。