2017年上半年全球太阳能光伏行业分析展望

1、彭博行业研究：全球太阳能行业概况

市面出售的太阳能设备泛滥意味着，2017年供应商面临具有挑战的运营环境，美国、欧盟和中国这类重要市场的需求增长放缓。部分由于贸易政策影响，2016年太阳能制造产能增加。此后设备制造商的利润空间可能受到挤压。业内可能不得不优先在使用原材料等方面采取降低成本的举措。以竞拍完成新机安装的趋势和新能源获得的补贴减少可能也给行业施加了更大的价格压力。

业绩与估值

2、增长缓慢、竞争激烈拖累太阳能企业表现

2017年，Bloomberg Intelligence旗下研究的全球大型太阳能标杆企业指数下挫5.3%，逊于同期上涨8.5%的MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)。德国太阳能制造商SolarWorld在2017年5月申请了破产、太阳能电池板价格下跌，同时美国住宅用太阳能增长缓慢、管线项目减少，这些因素都可能打击业内情绪。此外一些影响可能持续2017年全年：中美贸易关系一直紧张;中国十三五规划的增长目标也出现走低趋势;内需增长放缓对中国设备生产商构成压力。

3、中美贸易关系持续紧张，太阳能板块表现不佳

继2016年大跌52%之后，2017年年初以来，BI旗下行业研究的太阳能标杆企业相关股指下跌5%。市场情绪可能已经因为中美两国贸易关系紧张(欧盟将对中国制造太阳能电池板的反倾销关税延长了18个月)、国际油价下跌、SolarWorld申请破产(2017年年内股价重挫49%)而进一步恶化。First Solar和SunPower(2017年股价分别涨9%和7%)这类美国太阳能企业削减成本的努力可能缓和市场对降价压力和行业产能过剩的担忧。

行业估值

4、供应前景施压，太阳能企业市销率下降

BI旗下行业研究的全球太阳能标杆企业市销率中值由2015年第四季度的0.47倍降至0.25倍，这主要源于相关企业股价暴跌54%。在去年6月底开始盛传中国政府削减新能源补贴以前，这些标杆企业的营业收入去年上半年曾大幅增长。中国减少补贴帮助市场消化了设备供应商过剩的一些供应量。而由于预期全球需求增长放缓，产能会再度回升，市场已经更加担忧2017年的产品降价和生产商利润缩水。

持续供过于求

5、2017年展望：太阳能持续供过于求制约了价格上涨

2017年太阳能光伏发电装机量可能继续增加，但增速会放缓，加之设备供过于求的形势恶化，供应商竞争可能由此白热化。根据彭博新能源财经(BNEF)对市场增长的测算，2017年供应商的产量可能比市场需求量高出20%左右。这将导致产品始终面临降价的压力，而且设备制造商将采取新一轮降低成本和提高产品功用的行动，寻求以此抑制利润下滑。

除了日常经营产生的费用，设备供应商还可能寻求削减银浆等材料方面的投入成本，2016年银浆现货价格猛涨21%。另外，硅晶片生产商由传统切削加工向钻石切割转变的趋势可能也会降低多晶硅的消耗量。

6、太阳能制造商产能累积加剧了供过于求

由于制造商开拓中国以外地区市场，2016年，太阳能设备持续供过于求的形势恶化。制造商开拓市场是为了进军对进口太阳能模板免关税的美国和欧盟。此举也反映出，制造商有意通过规模化生产获得收益，希望运用最先进的技术降低成本，提高太阳电池板的功用。中国经济放缓和太阳能设备库存水平高企可能给制造商施加更大的降价压力。而印度的需求增加则可能给价格少许支撑。

据BNEF估算，2016年全球太阳能需求约为7万兆瓦，到2016年年底额定产能为16万兆瓦。今年大型太阳能电池板供应商将成为产能增长的领头羊，其中中国天合光能有限公司、加拿大太阳能光伏公司阿特斯、中国的晶科能源控股有限公司和晶澳太阳能有限公司各自产能将分别增长20%、34%、51%和38%。

单晶与多晶太阳能电池现货价格(单位：美元/块)

22、Enphase与SolarEdge争抢家用能源管理中心市场

2017年1季度，太阳能逆变器供应商Enphase推出最新款微型太阳能逆变器，集太阳能发电、储能和家用能源管理系统于一身。其竞争对手SolarEdge正在向欧洲市场推广类似产品。家用能源管理系统给逆变器供应商带来了售后服务的商机，比如提高能源效率的服务、监控以及保养设备。逆变器供应商还可能开发新的销售商机，以满足市场需求和电网的服务，比如储能集群产品。

一体化的家用解决方案可以将太阳能设备与逆变器、智能电表、储能和能源管理系统熔于一炉。逆变器供应商由此能让产品加入包括恒温器和智能家电在内的住宅物联网设备中心，保证与客户建立长久关系。

23、特斯拉太阳能屋顶遭质疑，可能不会推升近期需求

特斯拉推出的太阳能屋顶留下了许多未解之谜，其中最大的疑问来自成本。此前也有公司做过许多太阳能屋瓦的开发尝试，但生产成本太高，限制了产品的市场开拓。特斯拉的新品可能也令外界担忧会重蹈覆辙，因为这种屋瓦比普通太阳能发电池的光电转换率低了2%，而且百叶窗膜的设计可能降低光电产量。此外，这款产品面临的挑战可能还有托斯卡纳风格的屋瓦设计、防水太阳能发电池、屋瓦之间接线的方法和安装的方式。

鉴于特斯拉和SolarCity新近提出的2017年出货目标，以及两家公司尚未明确系统成本，太阳能屋顶产品的近期需求可能有限，可能不会明显推动销售增长。产品最初会吸引有意尝鲜的消费者和高端的家装厂商，但这两类客户即使起初就有兴趣，产品销量也可能低。

FR：36氪