Advanced Energy Industries日前宣布收购逆变器制造商瑞福索控股公司(REFUsol Holding GmbH)，即刻生效。根据该协议，在假设900万欧元(1200万美元)债务和降低净运营资金180万欧元(240万美元)后，Advanced Energy日前以约5900万欧元(7700万美元)现金的购买价收购瑞福索。该公司表示，预计此次收购将加速Advanced Energy的太阳能收入，2014年有望超过四亿美元，并且应该在未来十二个月增加收入。
观点
(1)AEIS太阳能逆变器业务主要集中在北美地区，通过收购REFUsol，公司将销售范围扩大到中国、日本、韩国、印度、东欧等未来光伏市场增速较快的地区。
(2)主流光伏/逆变器市场培育主流逆变器厂商。已经是全球领先的逆变器厂商也需要扩大其在光伏新兴市场的份额，从而继续跟随行业增长，如SMA收购中国兆伏爱索。
(3)凭借产品性能、运行经验以及售后服务等优势，阳光电源稳居国内逆变器龙头。随着国内光伏市场的爆发，逆变器龙头阳光电源将一起成长。我们预计阳光电源2013-2015年EPS分别为0.50、0.60、0.71元，给予“推荐”评级。
重点公司投资案件和行业观点
阳光电源：2013-2015年EPS分别为0.50、0.60、0.71元，推荐。凭借产品性能、运行经验以及售后服务等优势，稳居国内逆变器龙头。光伏主流市场孕育全球主流逆变器企业。随着国内光伏市场的爆发，逆变器龙头阳光电源将一起成长。根据权威机构测算，阳光电源出货量已居全球第五。
特变电工：2013-2015年EPS分别为0.47元、0.55元和0.61元，推荐。光伏业务包括多晶硅生产和EPC总包，随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发，具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC工程快速增长，光伏业务享受收入和毛利率的双升(2012Q2光伏业务不到2%的毛利率)；传统业务，公司是三大变压器龙头之一，受益于特高压建设的加速。
2013年光伏行业：一季度现金吃紧，进一步整合产能。二季度进入旺季，多晶硅双反定价格走势(我们认为不会大幅上涨)。三四季度政策明朗，国内光伏市场启动，产生新的商业模式，供需逐渐恢复平衡。2014年，由多晶硅料价格的大幅下降带领的产业链其他环节生产成本的下降，企业盈利能力开始转好。
昱辉阳光：虽然市场对欧洲双反持悲观态度，但是大部分企业都增加了2013年出货量的目标，昱辉阳光组件出货量目标是翻翻。
多晶硅企业：多晶硅环节，博弈寡头垄断地位；硅片环节，小厂(浙江)已全部退出；电池和组件环节，关注大厂之间的兼并整合。在政策和双反调查结果明朗后，行业转好。国内多晶硅双反或继续推迟。
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