自周初以来，A股市场波澜不惊，指数一直趴在3400点上筑底。3月18日，市场继续缩量震荡，成交额不足7400亿，其中沪指涨0.51%，报收3463点。板块方面，白酒、光伏等前期抱团板块延续反弹，医美、电力等板块大涨。
最近火遍全网的碳中和概念，今日继续分化。在前两次发生分化后，碳中和主题都会再次上涨，甚至带动市场共振向上，说明碳中和仍处于不可动摇的主线地位。
在“碳达峰、碳中和”目标的催化下，为什么光伏和电力板块能发起反攻？顺着这条线索，我们挖掘到了这个核心概念——光伏建筑一体化(BIPV)。
光伏建筑一体化指数走势光伏建筑一体化指数走势
光伏建筑一体化(即BIPV, Building Integrated Photovoltaic)是一种将太阳能(7.680, 0.42, 5.79%)发电(光伏)产品集成到建筑上的技术。BIPV采用了建材型光伏组件，除了发电性能，还兼具装饰、建材功能，可以把光伏组件和建筑结合为一体，因此BIPV能广泛应用于多种场景，例如光伏瓦光面、采光顶、外窗遮阳、雨蓬等。
BIPV概念的三大驱动要素
政策催化。在“十四五”相关的重要文件中，政策强调推进建筑业全面转型升级，明确建筑行业未来装配式、绿色低碳、信息化、新型工业化大方向。突出发展智能建造，推广绿色建材、装配式建筑和钢结构住宅，深入推进建筑领域低碳转型，利于推动装配式建筑、装配式装修和BIPV行业快速发展。
在具体措施方面，2021年两会上提出了多项针对BIPV行业标准体系的建议；北京市已出台针对光伏建筑一体化的专项补贴政策；首个“隔墙售电”试点在常州市落地等。
市场拐点来临。BIPV契合了绿色低碳零能耗建筑的全球趋势，在21世纪初，欧美和日本等国已经推出了BIPV相关扶持政策，目前甚至有多个国家出台了强制安装政策。在过去一段时间，我国的BIPV发展进程比较缓慢，主要受限于光伏建设的高成本，而且我国电价远低于海外发达国家，当时的光伏发展不具备经济性。但随着光伏产业规模不断扩大，目前我国常规光伏已步入平价，为BIPV大规模推广提供了重要的基础条件。
在“十四五”期间，光伏成本和协同两大限制因素有望解除。2020年， BIPV实际年新增装机容量约在1GW，“十四五”期间新增可能达到30~50GW，对应市场规模在1500~2500亿元。
BIPV产业链，来源：兴业证券BIPV产业链，来源：兴业证券
行业整合加速。上游光伏电池生产制造代表公司包括隆基股份(80.010, -2.84, -3.43%)、特斯拉等，均已切入中游集成业务。隆基股份为全球光伏龙头，业绩连续高速增长，在户用屋顶分布式光伏领域已发展成为旗舰品牌，去年大举进军BIPV市场并推出“隆顶”产品，同时入股森特股份(17.580, 1.60, 10.01%)打通“光伏+建筑”，业务规模剑指百亿，市场领导地位得以巩固，有望推动BIPV行业整合升级。特斯拉打造完整产业闭环，推出Solar Roof，能源业务前景不亚于新能源汽车。
中游系统集成商拥有相对较高的技术壁垒、进入门槛和盈利水平，包括光伏和建筑企业，前者布局上游+中游，后者包括建筑围护、钢结构、幕墙等建筑细分领域龙头企业。
下游光伏投资商包括政府、居民、工商业用户等，在碳中和目标下，环保低碳需求成为主要投资动力。若从用电价格角度出发，工商业用户投资BIPV的意向会更强。
机构：大规模、高回报的项目模式
据兴业证券(8.330, 0.00, 0.00%)测算，BIPV在厂房、园区、农村等重要细分市场的增量十分可观，BIPV存量市场潜力接近10万亿元，在合理渗透率下，年新增市场规模能超过1000亿。中长期来看，BIPV有望成长为大规模、高回报的项目模式，助推光伏在2050年前成第一大电源。
天风证券(5.100, -0.02, -0.39%)表示，当前市场环境下，低估值板块兼具向上的基本面和较好的安全边际，性价比突出，而装配式建筑优秀的成长性进一步得到数据验证，BIPV短期有望对部分相关个股形成强催化，继续推荐基建(地方国企、基建设计、央企蓝筹)/房建价值品种，中长期角度继续推荐高景气装配式建筑产业链(钢结构、设计、构件等)，关注BIPV、碳中和等绿色建筑产业链。
个股方面，综合兴业证券、浙商证券、天风证券等券商的推荐，建议关注以下三条主线：
1.与BIPV相关度最高的建筑围护龙头森特股份(603098.SH)，联合隆基股份加码分布式光伏布局，成长逻辑和空间已然明晰。
2.钢结构为BIPV提供最佳应用场景，叠加钢结构龙头订单业绩持续向好，推荐鸿路钢构(002541.SZ)、精工钢构(600496.SH)、东南网架。
3.在“光伏+建筑”领域布局已久的装饰、幕墙龙头瑞和股份(6.000, 0.03, 0.50%)(002620.SZ)，在BIPV风口上乘势腾飞。
同时券商也提示：原材料价格波动、政策支持不及预期、装配式建筑渗透率不及预期等风险。
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