一、光伏：分布式政策拟调整，新能源驱动特变电工13年业绩反转
1、前期能源局摸底分布式开工情况，接下来，分布式政策或将调整，新增扶持政策可能包括部分分布式光伏电站享受标杆电价、电力公司作为第三方监督合同能源管理的执行、建立省级光伏融资平台等内容，这将规避用户持续经营年限不长、节假日过多或其他因素导致的违约行为带来的风险，分布式或将改善，关注布局分布式的阳光电源、林洋电子、爱康科技、东方日升。
2、美国已对中国太阳能企业发起新一轮反倾销调查，昱辉阳光发布公报称成为美方的调查对象，受到影响的还有晶澳、英利和中电光伏等，受此影响，光伏中概股有所调整，但我们判断，中国出口到美国的光伏产品占比并不高，另外，参考之前美国和欧盟的双反，最后双反都以和解达成一致，我们认为不用过度担心美国双反的结果。
3、特变电工上周公布年报，13年收入同比增速44%，归属净利润同比增长35%。其中归属净利同比增加3.5亿元，其中新能源(多晶硅及电站)归属净利同比增加2.7亿，完全兑现了我们的逻辑，特变电工业绩已经反转，而驱动力几乎全部来源于新能源。我们预计2014年的业绩也将高增长，而动力也将大部分来自于新能源。
二、锂电：电动车、储能大浪潮为时不远
前期由于特斯拉以及国内政策的影响，电动车版块主题成为市场热点。我们认为市场可能会把这次行情当成一个炒作，但我们认为它不过是浪潮到来之前的一个小小的预演。我们中期内(两到三年内)极其看好电动车的渗透，原因在于特斯拉的示范效应和其他厂商的快速跟进。当前锂电池产业链分工明确并且群雄混战，在成本的快速下降的背景下，我们认为这一趋势有望提前。
我们判断锂电池的下游需求依次爆发的领域为消费电子、电动车、储能，它们是有递进承接并最终带来整个产业的快速发展。
锂电池的需求是从消费电子开始的，在消费电子的快速发展下，导致了性能改善和成本下降，然后特斯拉孕育而生，它产业化的基础就是普遍用在笔记本电脑的18650电池；由于特斯拉的示范效应，更多的企业会参与到锂电池产业链中，技术加速进步，成本快速下降，这样不但推动了电动车产业链的发展，而另一个处在萌芽状态的储能领域也将爆发。我们判断大的拐点可能出现在2016-2017年左右，届时，几个重大的事件几乎同时出现：1、ModleE投产；2、中国的性价比合适的电动车也将成熟；3、高电价国家(德国、意大利、澳洲、日本、美国加州为代表)光伏发电+锂电储能已经低于居民电价。
需求爆发的前提是成本下降，这可能带来的是阶段性的产能快速扩张和价格下降甚至毛利率下降，我们认为最重要的观察指标是毛利率。如果毛利率企稳说明行业供需关系已经好转，重点推荐光宇国际、比亚迪、新宙邦、杉杉股份。
三、风电：行业延续复苏态势
自2013年初以来，在并网改善和补贴到位的政策驱动下，风电行业开始复苏。当前已经进入复苏的第二年，从龙源电力、大唐新能源、华能新能源的报表都能看到改善迹象，目前已经向风机传导。后续可能出台的政策包括配额制，提防的风险在于上网电价的下调。重点推荐金风科技、银星能源。
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