"十三五"光伏发展文件提交 八股反弹奇兵

"十三五"光伏发展文件提交装机目标上调

作为中国最具影响力的三大光伏行业协会：中国光伏行业协会、中国循环经济协会可再生能源专业委员会、中国可再生能源学会联名提交有关促进光伏行业发展的三大政策文件。

证券分析师表示，十三五光伏装机规模有望提升至150GW，较原本100GW装机规模提高50%。由于十三五规划上调光伏装机规模，将导致预期上调带来的估值提升与行业景气周期带来的盈利能力的超预期。A股中光伏龙头企业阳光电源、彩虹精化、江苏旷达、爱康科技、特变电工、林洋电子、东方能源等，望率先受益于十三五光伏项目建设的推进。

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受国家对光伏行业的政策扶持等因素影响，今年上半年光伏行业整体表现活跃，下半年光伏装机需求预计将进一步增长，带来整个产业链回暖，下游电站运营商和上游多晶硅生产商将受益。

“山西大同采煤沉陷区国家先进技术光伏示范基地”招商项目日前签约，这意味着我国首个光伏产业的“领跑者”计划正式落地。专家表示，这对于推动资源枯竭型城市转型，助力国内光伏产业升级具有双重示范效。

近日，中国光伏行业协会秘书长王勃华表示，随着光伏产业链各环节的技术进步，到2020年，光伏发电价格可再下降50%，进而完全有可能实现平价上网。

从多条消息源获悉，“十三五”规划新能源目标上调基本确定，市场普遍预期，相关行业的发展目标将比“十二五”规划中展望的(到2020年风电2亿千瓦，太阳能1亿千瓦)数值大幅提升，太阳能发电有望达到1.5亿千瓦，风电2.5亿-2.8亿千瓦。(中国证券网)

阳光电源(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

阳光电源:龙头地位巩固,高增长基础夯实

阳光电源300274

研究机构：中信建投证券分析师：徐伟撰写日期：2015-07-22

签订重大协议并获得战略新兴产业补助

公司与安徽省灵璧县就投资建设200MW光伏发电项目签订合作协议书,其中一期项目100MW光伏发电项目,自开工之日起9个月内建成。现代农业博览园光伏项目,计划投资2亿元,自开工之日起保证5个月内建成发电。公司申报的“年产200万千瓦分布式光伏发电逆变设备”项目被列入战略性新兴产业(能源) 2015年第一批中央预算内投资计划, 2015年国家拟补助资金为1154万元。

简评

由于公司盈利预测上调,并新签订合作协议,因此上调目标价格至45元。公司主营业务光伏逆变器与电站系统集成稳步发展,业绩稳步增长。今年中报业绩预告为1.6~1.8亿元,同比增长67~88%,并且非经常性损益仅有约1100万。本次光伏项目合作协议的签订,将大幅度增厚公司今明两年的净利润,为保持业绩的高速增长进一步夯实了基础,巩固了公司在国内光伏系统集成市场上的龙头地位。公司获得战略性新兴产业第一批中央预算内补助资金,更加显著的表明了在新能源行业内的龙头地位,甚至得到了国家的承认。公司的主营业务已经建立起来较高的壁垒,外来新的竞争者进入的难度已经很大,主营业务的竞争环境已经开始持续好转,因此公司的盈利能力也在不断提升。在新的产品线及盈利模式上,公司一方面怀有强大的进取心,一方面又立足于和主营业务的协同效应。在电动车、储能、分布式发电与售电等能源互联网的各个入口均实现了精准卡位。预计公司2015、16、17年的EPS分别为0.82、1.01、1.48元,对应的PE分别为38、30、21倍,维持“买入”评级,目标价上调为45元。

拓日新能(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

拓日新能:业绩反转在即,三种基因重铸拓日“新”能

拓日新能002218

研究机构：长城证券分析师：杨超撰写日期：2015-08-03

投资建议预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.19、0.32、0.42元,对应PE为54倍、32倍、24倍。公司业绩反转在即,光伏电站迎来并网收获期,组件销售收入也将出现较大增幅。增发募集完成,财务费用将显著降低。公司是全产业链公司,各环节毛利率达到业界领先,电改将进一步降低公司的用电成本。金融P2P平台上线在即,将助力公司运用多种融资手段开拓光伏业务。公司原有的制造业基因,加之新增的电力和金融基因,三种基因的融合将共同助力公司的发展。首次覆盖,给予推荐评级。

投资要点

业绩反转在即:能源局下达2015年光伏电站建设目标为17.8GW,远高于2014年全年实际完成量10.6GW,我们预计公司今年组件销售收入将同比出现大幅度增长。同时,根据公司今年光伏电站上网电量,预期今年电费收入出现7倍增幅。其他业务将保持稳定增长。综合各业务营收考虑,公司业绩将在2015年出现较大反转。

光伏电站迎来收获期:公司2015年已经并网发电90MW电站,8月即将并网110MW,未来将陆续开建820MW,并网及规划电站总计已达1.02GW。由于公司不仅在当地建设光伏电站,还配套建设有电池、组件等工厂,建设光伏电站的同时带动当地经济、就业发展,因此我们认为公司所规划电站全部完成并网可能性极大。

增发募集完成,财务费用下降:公司定向增发资金11.94亿元已全部到位,其中8.94亿(67%)将投入光伏电站建设,剩余3亿将补充流动性资金。预期公司2015年财务费用将大幅下降,净利润显著提升。

内在优势明显,各项业务毛利率业界领先:公司多年来坚持光伏全产业链经营,产品线横跨晶硅、非晶硅、太阳能玻璃、太阳能应用等产品,公司同时还坚持从硅片到电池再到组件的产业纵深经营。光伏行业近年历经数次洗牌,公司是全球范围仅有的几家能坚持几乎完整光伏产业链的企业之一。公司参与并了解光伏产业链上每一个环节,通过多年技术积累,各生产环节毛利率均达到业界领先的水平。

公司资金充裕,可开展产业内部并购:公司已于近日增发募集11.94亿元。时值工信部发布新版光伏制造行业规范条件,进一步提高了对于太阳能电池、组件转换效率的要求,行业内部经营分化加剧在所难免。由于公司技术、资金实力较强,公司具备行业整合能力。在目前行业形势下,公司有能力通过并购等方式扩大电池、组件产能,进一步深化规模优势,增强行业话语权。 n两端受益,电改降低用电成本,享受光伏上网高电价:公司作为生产制造企业,电改政策的出台无疑将降低工业用户的成本,将促进公司的盈利状况。同时,公司旗下已并网光伏电站将按协议享受国家20年的高电价红利,光伏电站所在区域当前0.95-1.0元的光伏上网电价将为公司锁定长期稳定收益。

专业光伏P2P平台即将上线:公司专业光伏P2P平台“天加利”正在进行内测。该平台将为光伏产业链上的相关公司或个人提供贷款购买光伏产品,预期将提升公司产品尤其是民用太阳能产品和分布式光伏产品的销量。

三种基因重铸拓日“新”能:完整的光伏制造产业链是支撑公司立足于业界的基础;光伏电站带来大量稳定的现金流赋予了公司电力行业的基因;即将上线的金融P2P平台等业务将进一步提高公司的财务杠杆,赋予公司金融行业的基因。我们认为公司未来将逐渐从单纯的制造业企业转变为拥有多元基因的综合性公司。

风险提示:光伏发展进度放慢;光伏上网电价下降;光伏限电风险;市场系统性风险。

科华恒盛(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

科华恒盛:投资备忘录签订,数据中心运营有望超预期

科华恒盛002335

研究机构：中投证券分析师：张镭撰写日期：2015-05-12

公司昨日公告与自然人孙家凤签订《投资备忘录》,双方同意公司直接或者间接收购孙家凤实际控制的IDC相关业务公司及其关联公司的控股股权,并经双方同意,甲方未来将乙方持有剩余股权以公允价格全额或部分收购。孙家凤是众生网络的创始人之一,我们认为此次合作大概率将涉及孙家凤在众生网络的股权转让。此次合作有望加快公司数据中心运营业务的拓展,完善公司的业务布局。

投资要点:

众生网络是华东地区资源最多、用户规模最大的网络服务提供商。众生网络成立于2004年3月份,2007获得上海市地区的ISP许可证,2013年获得全国范围的ISP许可证。目前主要从事IDC业务,ISP业务,云应用及方案,数据中心集群等四大业务,网络资源覆盖上海、北京、江苏、浙江、山东、内蒙古、吉林、香港及美国等地,是华东地区资源最多、用户规模最大的网络服务提供商。

众生网络是国内数据中心运营运营领军企业。众生网络是中国电信、联通和移动在各地多个骨干机房的一级代理商(代理上海电信市北数据中心,机柜350个;全国22个四星级机房之一的宁波BGP数据中心等),拥有超过10年的IDC运营经验。2011年开始涉足自建数据中心业务,目前建成的数据中心包括浙江绍兴一期(150个机柜)、上海宝山一期(200个机柜)、山东日照一期(300个机柜)、北京亦庄一期二期(800个机柜)。在鄂尔多斯、延边及北京等多地有项目在建设中,公司总经理孙家凤在接受采访时介绍说预计在2015年6月将有4000个机柜投入正常运营。

合作一旦落实,数据中心运营业务有望超预期。公司目前已建成1000个机柜,初步规划今年底建成5000个机柜,明年底至少建成10000个机柜。如果与孙家凤的合作得到落实,公司的数据中心运营业务将超预期。

公司业务进展持续超预期,继续给予”强烈推荐“评级。公司管理层转换经营思路以来,明确将“积极寻找符合公司战略和提升综合实力的有价值投资项目及合作伙伴,通过并购和战略合作,快速完成产业战略布局。”无论是前期与张家口市政府签订首个地方政府级的智慧能源管理云平台系统,还是此次与孙家凤签订投资备忘录,均是对其发展理念的贯彻,且合作的项目持续超出市场预期,公司管理层的执行力得到充分体现。我们看好公司的三大业务布局,能源互联网龙头企业不断提速。鉴于此次合作的落定尚存在不确定性,我们维持前期的预测,预测公司2015~2017年EPS分别为0.82/1.08/1.43元,未来6-12个月目标价到70元,对应2015~2017年PE85/64/49。

风险提示:高端电源进口替代不达预期;数据中心和光伏运营推进力度不达预期;增发预案未取得审批机关的批准;无法取得售电经营许可证

特变电工(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

特变电工:加大投资力度,新能源产业发展提速

特变电工600089

研究机构：齐鲁证券分析师：曾朵红,沈成撰写日期：2015-07-14

投资要点

投资建设特变电工能源电力设备产业园项目,打造张家口风光发电设备制造中心。特变电工控股公司特变电工新疆新能源股份有限公司为紧抓市场机遇,提升新能源公司核心竞争力,拟在河北省张家口市设立子公司,以该子公司为主体投资建设特变电工能源电力设备产业园项目进行逆变器的研制及销售,并获取风、光资源,进行开发建设,该电力设备产业园总投资20,010万元。该项目建成后年产1500MW太阳能光伏逆变器产品,达产后年营业收入37,500万元,利润总额2,214万元,总投资收益率13.20%,项目全部投资回收期6.3年(所得税后),项目预期财务效益较好。新能源公司投资建设电力设备产业园项目,能获得大量的风、光资源配置,有利于新能源公司长期、健康可持续发展;新能源公司在市场中心建设电力设备产业园,可以提升新能源公司对客户的服务能力,有利于新能源公司树立品牌,增强企业影响力及市场竞争力。

关联投资建设优质坑口电站,利用优势发展疆电外送配套电源项目。为充分利用公司自身煤炭资源优势,促进国家大型能源战略的实施,为公司创造新的利润增长点,天池能源(特变电工持有其85.78%的股权,新疆众和持有其14.22%的股权)拟在新疆准东地区五彩湾投资建设新疆准东五彩湾北一电厂2×660MW坑口电站项目;该项目投资总额52.2亿元,其中20%为资本金,80%为银行贷款。资本金104,544万元由特变电工及公司参股28.14%的新疆众和向天池能源同比例增资扩股,天池能源以该资金向其全资子公司新疆准东特变能源有限责任公司增资扩股解决。该项目是准东煤电基地的主力坑口火电厂之一、准东至华东特高压直流输电工程“疆电外送”配套电源项目,为华东地区远距离输电。按照年均发电6,000小时计算,年均营业收入14.55亿元,年均利润总额5.79亿元,年均净利润4.34亿元,具有较好的经济效益。

输变电成套工程业务持续增长,将大幅受益于国家的一带一路战略。特变是国际业务拓展最成功的输变电企业,也是目前规模遥遥领先的企业,得益于公司领先的商业模式、高超的商务能力和强大的执行力。2014年输变电成套工程业务实现营收34.88亿,同比增长19.31%,毛利率增加5.52%至28.09%。截止14年底,正在执行及尚待执行的国际成套合同金额超过33亿美元,同比增长超过10%,国际工程建设周期一般为2-3年,2015年开始进入收入集中确认期,预计将迎来输变电成套工程的大幅增长。国家去年底推出一带一路战略,国家电网响应提出电网的一带一路,而特变电工已经在一带一路沿线国家耕耘了数年,已经参与了当地输变电总包项目,积累了很多的口碑,在国家一带一路大战略下,特变输变电成套工程业务将迎来非常大的发展。

新能源业务拟港股上市,解决资金瓶颈后将迎来很大发展空间。公司董事会会议通过了子公司新特能源股份有限公司增资扩股的议案,本次增资价格为6.84元/股,增资完成后,特变电工持股比例为71.65%,仍为新特能源控股股东。14亿元资金中6亿元用于补充项目建设资本金,8亿元由新特能源向其控股子公司新能源公司增资,用于光伏电站、风电场建设及运营,扩大新能源公司系统集成业务规模。为做强做大公司新能源产业,公司控股子公司新特能源拟在香港联交所主板发行上市。分业务来看,多晶硅去年产量1.7万多吨,盈利超过4亿,仅次于保利协鑫,今年预计2万吨,价格今年以来有所下降至17-18美元/公斤,成本也在持续下降,预计整体多晶硅盈利保持平稳;光伏和风电EPC和BT预计为1GW左右,其中BT比例会提高,盈利水平将持续有大幅度提升,同时开始建设持有部分光伏电站,预计在500MW左右。随着香港上市解决资金瓶颈问题后,新能源业务未来有较大发展空间。

特高压建设进度加速, 2015年核准建设项目数翻番。特高压依旧是投资重点,2015年特高压建设明显提速。特高压工程从2005年示范工程发展至今,取得了长足进步。2013年,特高压直流和交流低于预期,仅批复一条浙北-福州特高压交流。2014年,特高压迎来了新的发展阶段,能源局提出十二条跨区送电通道,国务院认可通过调节能源结构来治理雾霾,特高压治理雾霾逐步被各方接受,同年,“两交一直”获得批复并开工建设。2015年,截止目前特高压上半年就核准“两交三直”,同时国网新疆分公司将开展两条特高压直流±1100kV线路的建设,是在哈郑线路后第二条和第三条“疆电外送”特高压直流输电通道。特变电工秉承自身在变压器行业的优势,将会在接下来的特高压投资高峰期内获得可观的收入和盈利。

盈利预测与估值:我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.68元、0.91元和1.16元,同比增长33/34/28%,考虑到特变进一步做大做强新能源业务,在海外输变电工程方面积攒的经验和口碑将大幅受益一带一路战略推进,给予2016年24倍PE,目标价22元,维持买入评级。

风险因素:电网投资不达预期、光伏项目实施不达预期

森源电气(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

森源电气:半年报低于预期,下半年还看光伏

森源电气002358

研究机构：方正证券分析师：周紫光撰写日期：2015-08-03

投资要点

半年报低于预期。

2015年上半年公司实现收入6.95亿元,同比增长17.48%,归属于上市公司股东的净利润0.94亿元,同比下降28.13%,业绩低于此前预期。公司预期1~9月份净利润增幅为20~50%。

上半年光伏电站没有直接业绩贡献,宏观环境拖累订单延迟导致整体业绩低于预期。

2015年上半年,由于光伏电站开工进度,电站EPC并没有形成业绩贡献,而去年的200MW兰考电站项目也未延迟至今年上半年确认收入,因此估计上半年光伏电站未必对公司形成直接业绩贡献,除了光伏易货贸易协议形成的订单收入外,其余的收入主要仍来自传统成套开关设备和电能治理设备。然而,虽然公司目前订单较多,但因宏观经济环境较差,部分客户订单需求延迟,导致了公司传统业务收入下滑。

今年业绩增长仍靠光伏电站,下半年将进入业绩确认期。

目前公司储备光伏电站项目为5GW左右,如能顺利开展将足以保障公司今后几年业绩增长。我们认为公司经历去年首个项目尝试后,将对光伏电站开发流程更加熟悉,延迟收入确认的200MW兰考项目有望在第三季度得到确认。进入下半年,光伏电站将进入建设高峰期,因为目前公司主要与集团采取EPC模式,随着工程完工也将进入业绩确认期。我们预计今年公司将完工400MW左右,对整体盈利实现明显拉动。

公司也将受益于配网投资加大。

我们认为,在稳增长的背景逻辑下,长期欠发展的配网有望获得加大投资支持。此前,国家电网公司宣布,在年初已安排超过900亿元农网投资基础上,再新增农网改造升级工程投资673.8亿元。公司作为成套开关设备优秀制造企业,将明显受益于此。

盈利预测与评级。

我们将公司2015~2016年EPC预测从0.85和1.02元下调至0.66和0.90元,对应估值为28和21倍,仍维持“强烈推荐”评级。

风险提示:光伏电站业绩低于预期。

通威股份(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

通威股份:牵手华为,智能光伏电站技术再加码

通威股份600438

研究机构：海通证券分析师：丁频,夏木撰写日期：2015-07-14

投资要点:

牵手华为,在光伏电站实施、物联网、光伏电站信息化技术等领域展开合作。2015年7月10日,通威股份有限公司与华为技术有限公司签署了《合作框架协议》,将通过双方密切合作,利用各自优势,在光伏电站实施、物联网、光伏电站信息化技术等领域展开合作。

合作范围广泛,前景值得期待。双方根据自身特点和发展需要,拟在以下领域或市场展开合作:1)智能光伏电站解决方案及关键部件:在本协议有效期内,双方在智能光伏领域展开全方位合作,合作产品范围为华为公司智能光伏电站解决方案及产品(包括逆变器产品、FusionSolar管理系统、无线宽带系统等。2)渔光一体智能光伏电站解决方案标准及联合创新:双方利用所具优势、重点实验室平台,共同在光伏电站智能化方面进行创新改造,并依托实际电站项目,加快智能光伏电站的部署和推广。3)示范项目品牌活动联合推广。

优势互补,共促有效的商业价值和经济效益。通威股份拥有农(渔)业和光伏新能源结合的优势资源,致力于打造全球领先的“养殖+光伏”综合运营商,积极推进“渔光一体”、“农光互补”、“屋顶分布式”等光伏电站项目的发展。华为公司具有领先的逆变器生产技术,能提供领先有效的智能光伏电站解决方案。本协议的签订,将充分利用双方各自优势,在光伏电站实施、物联网、光伏电站信息化技术等领域展开合作,致力于打造“智能、高效、安全、可靠”的智能光伏电站,促进光伏产业健康发展和技术进步,为双方创造有效的商业价值和经济效益。

从“平面经济”到“立体经济”。在未来发展中,通威将充分运用自身强大研发、应用能力,致力于以“智能渔业、设施渔业”为主的新型差异化养殖模式,引领水产养殖的第二次革命,催生企业的新一轮高速发展。与此同时,在充分发挥差异化竞争优势的同时,通威正在更大化地利用水资源、渔光一体等自身独家优势,打造“光伏+农业”的双擎格局,实现从“平面经济”向“立体经济”的过渡。

盈利预测与投资建议。预计15-17年,新能源业务贡献利润分别为0.99亿元、2.99亿元和5.66亿元,饲料业务贡献净利润分别为4.23亿元、4.82亿元和5.55亿元,考虑股本增加,15-17年EPS分别为0.41元、0.61元和0.88元。考虑两项业务的协同效应,短期内我们给予公司2016年30倍的PE估值,目标市值234亿元,目标股价18.45元;中长期看,若业务融合顺利,加上赛维注入的确定性,估值有望进一步提升,我们给予公司中长期目标市值393亿元,维持“买入”评级。

风险提示。猪价大幅下跌、公司互联网业务开展不达预期。

林洋电子(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

林洋电子:新一轮增发加码分布式光伏发电,布局能源互联网

林洋电子601222

研究机构：信达证券分析师：郭荆璞,刘强撰写日期：2015-08-14

事件:

2015年8月12日公司发布公告:公司拟向不超过10位非公开增发对象以不低于31.16元/股发行价格发行不超过9,000万股(含9,000万股)募集资金总额不超过28亿元。

点评:

新一轮增发加码分布式光伏发电,布局能源互联网。公司本次非公开发行募资资金总额不超过280,000万元,扣除发行费用后的募集资金净额拟投资项目:300MW分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目。本次非公开增发继续加码分布式光伏发电,有利于实现公司成为东部最大的分布式光伏电站运营商的目标;本次募投项目中智慧分布式能源管理核心技术研发项目是对包括智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台和微电网系统平台等能源互联网核心技术进行研发,实现电力行业的信息化改造。

爱康科技(个股资料操作策略咨询高手实盘买卖)

爱康科技:提高非公开增发募集资金额度,助力电站龙头创新式成长

爱康科技002610

研究机构：信达证券分析师：郭荆璞,刘强撰写日期：2015-05-25

事件:2015年5月20日晚公司发布公告:(1)公司调整非公开增发内容:1、本次非公开增发募集资金总额不超过47亿元(原有方案是募集资金不超过20亿元);2、募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设),并且提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%);3、发行价格不低于28.73元/股(原有方案17.19元/股);4、大股东认购比例不变,不低于10%,并且3年内不得转让。(2)公司设立子公司推进互联网战略:1、公司或下属子公司拟投资一亿元人民币在国内设立电站运维公司,主要从事光伏电站的第三方代理运维业务;2、公司或下属子公司拟投资人民币一亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司,主要从事光伏电站的互联网金融融资业务;3、公司或下属子公司拟投资人民币三千万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司,主要从事光伏电站质量的分级评估服务;4、公司或下属子公司拟投资不超过人民币一亿元设立爱康互保信息技术有限公司,主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。

点评:

提高非公开增发募集资金额度,助力光伏电站业务大幅扩张。公司已累计控制光伏发电项目510.475MW,并计划在2015年底实现控制不低于1200MW光伏发电项目的业务目标。本次通过提高非公开增发募集资金额度,将在两方面助力公司电站业务扩张:(1)募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设),扩大了项目的电站建设规模,有助于公司完成年初设定的1.2GW电站的目标;(2)提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%),降低公司在电站业务扩张过程中的财务风险。

公司互联网战略聚焦光伏电站后市场。能源局数据显示,截止2015年3月底国内光伏电站累计装机量达33.12GW。光伏电站的运维、质量评估、保险以及盘活存量电站资产的金融创新等电站后市场空间巨大。公司通过设立电站运维子公司、互联网金融子公司、电站质量评估子公司及互保服务子公司,聚焦光伏电站后市场,不仅有利于提高公司自身电站的运营效率,还可以对外提供相应服务,为公司未来成长寻找新的增长极。

公司在电站收益率和融资方面引领行业发展,不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先,公司通过精细化运营保障发电量;其次,公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大,在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道,实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。

盈利预测及评级:我们预计公司15年、16年、17年EPS分别为1.12、1.78、2.54元,对应5月21日收盘价(37.18元)的市盈率分别为33、21和14倍,考虑到公司电站龙头高成长性以及布局光伏电站后市场领域,发展空间巨大,参考可比公司2015年平均PE为50.57,我们给予公司2015年50倍PE,提高目标价到56元。

股价催化剂:电站业务拓展超预期;金融创新超预期;光伏行业超预期变化。

风险因素:1、光伏业务拓展低于预期;2、金融创新低于预期;3、应收账款等财务风险。