2013-06-04 16:06
昨日，英利公布一季报预告，出货量超预期，受益于此，美股光伏股大涨。对此，我们有以下评论：
1.光伏周期底部确认
从英利和晶澳的财务报表来看，都可以比较确定的是，最坏的时候已经过去，光伏的中周期底部已经确认。
2.欧盟是否双反决定了向上反转的程度
我们根据欧盟初裁、终裁是否征税分四种情景讨论，无论何种情境下，多晶硅环节都将复苏，硅片到组件环节的反转与欧盟是否征税直接相关，如果不征税，将快速向上反转；如果征税，将会二次探底，国内电站环节可视为对欧盟双反的对冲，如果欧盟征税，国内电站市场有望超预期发展。
3.投资策略：首推特变电工(600089)、阳光电源(300274)；关注隆基股份(601012)、东方日升(300118)、海润光伏
从目前的情况下来看，第一种情况的概率较高，我们首推多晶硅与电站环节，首推标的：特变电工、阳光电源。
建议关注财务健康的隆基股份、东方日升。就算欧盟征税，硅片-组件环节底部已经确认，尽管会二次探底，但是也不会比去年下半年更差，PB低、财务健康的企业也值得重点关注，可关注隆基股份(适当注意立案稽查的风险)、东方日升。
海润光伏(600401)是A股的组件龙头，并涉足电站开发，如果解决现金流的问题，未来发展潜力也很大。
股价表现的催化剂：1、美股光伏陆续公布季报，业绩超预期，2、多晶硅价格上涨，3、光伏贸易战和解。
风险提示：1、欧盟双反征税，对硅片-组件仍有一定程度的利空影响；2、国内扶持政策低于预期。
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