乐山电力定增还债反成利好 迟来的涨停疑为护盘引争议

依靠定向增发来“补血”，对于上市公司而言本来不是太好的消息，说明经营出现问题，现金流紧张。乐山电力(9.53, 0.85, 9.79%)自公布定向增发方案后第一个交易日市场反应冷淡，但第二个交易日，股价却诡异的飙升至涨停。

对此，有投资者质疑，或有资金从中为定向增发方案“护盘”。

17亿流动负债只能依靠融资还债

乐山电力(600644)于上周日晚公布定增预案，拟向三名特定对象非公开发行股票融资16亿，用于还债和补充流动资金。

公司的三季报显示，流动负债高达17亿元，非流动负债也有9.5亿元，总负债近26.5亿元。账上的货币资金仅仅只有5100万元，总流动资产也仅为3.69亿元，可以看到，单依靠公司的资产是不足以偿还目前的债务的，只能通过融资来偿还了。

公司方面在增发预案中表示，等到募集资金到位后，公司合并报表资产负债率将由2013年9月30日的74.02%下降到51.25%，且每年可节约财务费用约5500万元，较大程度上缓解了公司的资金压力，改善了公司的财务结构。

投资者质疑有资金为增发护盘

当前，乐山电力最受关注的是其多晶硅业务，其控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司多晶硅生产线正处于技改停产过程中。根据公司2012年年报披露，该项目总投资近7.6亿元，工程于2011年11月启动，技改核心部分将计划于2013年内完成。

除此之外，公司此次定增引入战略投资者：中环集团，是专程为公司的光伏业务着想，旨在做强多晶硅新能源业务。

乐山电力方面称，中环集团在半导体、新能源产业方面具有很强的实力，公司将利用中环集团的产业优势和技术优势，加快多晶硅项目技改进程，尽早复产。

对于多晶硅的前景，当前市场方面不是太乐观，就在定增方案公布后的首个交易日，乐山电力股价高开涨6.47%，随后回落至1.9%涨幅收盘。有分析人士认为，市场对这份定增方案不太看好，质疑16亿的融资能否拯救公司走出困境。

值得关注的是，在昨日，即定增方案公布的第二个交易日，乐山电力股价于午后快速飙升，并以9.79%的涨幅，9.53元股价收盘。

对此，有投资者大呼看不懂，在没有利好的刺激下，为何乐山电力股价一枝独秀的涨停，并有人发出质疑，称或有资金在为定向增发护盘，本次增发的定价为7.55元/股，或股价跌破该增发价，有机会影响本次增发。

但也有投资者认为，涨停是反映了该方案对上市公司是利好，毕竟偿还债务后更有利于公司发展，以便迎来多晶硅业务复产。