高价硅料影响凸显,上机数控Q3毛利率、净利率下降

10月20日晚间，上机数控公布2021年三季度业绩报告，公告显示，受益于单晶硅业务规模扩大，收入增加，前三季度公司实现营业收入75.86亿元，同比增长289.71%；实现净利润14.05亿元，同比增长310.28%。

高价硅料拖累三季度毛利率

在产能持续扩张的背景下，公司营收及净利润增速可以说是相当炸裂，然而就毛利率看，前三季度公司毛利率仅为24.70%，环比下滑6.26%，上一季度毛利率为30.96%。究其原因，主要因上游硅料价格持续高位，导致公司毛利下降。作为硅料下游企业，上机数控利润空间承受了一定压力。

尽管报告期内上机数控营收增长289.71%，但与此同时，公司营业成本增长了302.96%，成本增速高于营收增速，毛利空间受到挤压。由此不难看出，硅料高位的影响较为明显。记者也注意到，上机数控三季度单季度毛利率、净利率也确实出现了较大下滑。报告显示，公司三季度公司毛利率为19.1%，净利率为13.9%，环比出现大幅下滑。

而据相关分析，上机数控业绩增长和毛利下降的主要因素为公司旗下弘元新材三季度的表现，弘元新材作为上机数控在上交所上市后的第一个重大投资项目，其业绩占公司整体收入比重维持2021H1的比例(97.7%)，据记者了解，该企业主营产品为硅棒、硅片业务，主要为硅料下游，因而三季度在上游硅料大幅增长的背景下，三季度公司毛利率出现了大幅收窄。

相关分析指出，上机数控旗下弘元新材业绩占比约93%，对应业绩为5.2亿，折合单W盈利为0.058元/W，而二季度公司的单W盈利是0.103元，同比出现了大幅下滑。

现金流充裕，订单充足

不过从负债率看，上机数控公司现金流一直较为充裕，今年以来公司资产负债率一直维持在较低水平，一季度至三季度上机数控资产负债率一直维持在40%以下，意味着公司现金流充裕，抗风险能力较强。

此外，从下游需求看，公告显示上机数控已合计签硅片订单近344亿元，券商预计2021年公司单晶硅出货量有望同比增长3倍以上，2022年出货量将持续大幅增长。

而从未来的硅料供应上看，当前上机数控已经合计签硅料合同超210亿元，2021-2025年与新特、大全、保利协鑫、聚光硅业签硅料长单合计超21万吨，在接下来的一段时间内硅料供应将得到稳定保障。

接下来的四季度作为传统旺季，相关研报预计上机数控四季度出货在9GW以上，对应全年出货26GW以上，全年25GW的出货目标并无压力。