反内卷!多晶硅、黑色系股期联袂上涨

随着“反内卷”政策信号持续释放，市场对行业格局优化的预期增强，近期多晶硅、黑色系商品期货持续反弹。据统计，截至7月14日收盘，7月以来多晶硅主力合约大涨24.67%，焦煤主力合约上涨9.2%，玻璃主力合约上涨8.25%，螺纹钢主力合约上涨4.29%。

股票方面，截至14日，多晶硅个股通威股份7月至今大涨23%，大全能源大涨21%；光伏玻璃亚玛顿大涨近八成；钢铁股金岭矿业大涨三成，重庆钢铁大涨15%。

据统计，7月以来商品价格上涨较多的品类集中在新能源产业链（多晶硅、碳酸锂）、黑色系（焦煤焦炭、铁矿石、螺纹钢等）、建材（玻璃、PVC）、化工（碱、尿素、纸浆、橡胶、苯乙烯等）、生猪等。

本轮国内商品期货领涨的是多晶硅，多晶硅主力合约14日延续涨势，触及近三个月新高。7月以来，多晶硅主力合约已大涨近25%。

最近一年多，政策层面围绕“反内卷”频频发声。去年7月底中央政治局会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。今年高层更是密集发声，先是3月政府工作报告强调整治内卷式竞争，6月修订出台《反不正当竞争法》，再到7月中央财经委会议提出依法依规治理企业低价无序竞争。

行业方面，目前光伏、水泥、钢铁等部分行业已开展减产工作。据悉，国内十大头部光伏玻璃企业达成协议，计划自7月开始集体减产30%。多晶硅的减产执行力度超预期，市场甚至传出“收储”的声音，导致多晶硅现货价格大幅回升。

与此同时，钢铁行业也传出了限产传闻，唐山等多家钢铁企业确认，收到了7月4日至15日烧结机限产30%的通知，预计烧结矿日产或将减少3万吨。

业内普遍认为，“反内卷”背后，意在减少低效竞争，解决产能过剩和资源浪费问题。

对此，广发证券首席策略分析师刘晨明表示，本轮市场对于“反内卷”的形式和力度也存在观望期，未来行情斜率的提升还需要看到进一步坚决推进的政策信号。如果政策持续，单靠供给收缩可以实现相关行业的资产周转率上升、价格上涨、利润修复，构成结构性机会。

申万宏源首席经济学家赵伟分析称，综合整治“内卷式”竞争，或通过政策引导与行业自律、市场机制结合等方式，去化过剩产能、推动供需匹配、整治低价无序竞争、推动结构转型升级。经验显示，鼓励行业并购、提高行业标准、加强行业自律，以及匹配相应托底政策，或是可行的政策组合。