工业硅期货和期权上市!硅产业链有了避险工具撑腰

目前工业硅现货贸易以长协模式为主，工业硅期货和期权的上市，可以帮助生产商、贸易商、消费企业等规避控制生产经营风险，完善贸易定价模式和工业硅价格形成机制，在国际上体现出中国的硅价格，助力光伏行业高质量健康发展。

证监会12月10日发布通知，广州期货交易所（简称“广期所”）工业硅期货合约正式挂牌交易时间为12月22日，工业硅期权合约正式挂牌交易时间为12月23日。

接受记者采访的业内人士均认为，工业硅期货不仅是我国的首个新能源金属期货品种，也是全球范围内首个工业硅期货品种，其上市意义深远。目前工业硅现货贸易以长协模式为主，工业硅期货和期权的上市，可以帮助生产商、贸易商、消费企业等规避控制生产经营风险，完善贸易定价模式和工业硅价格形成机制，在国际上体现出中国的硅价格，助力光伏行业高质量健康发展。

未来3-5年不会再现硅价畸高

工业硅又称金属硅，是硅产业链的上游，是生产有机硅、多晶硅以及铝合金的重要原材料。在光伏发电中，多晶硅即硅料站在C位，是光伏行业的核心原材料。今年硅料涨价导致组件价格高居不下，而且上游硅料产能和产量增幅均无法满足中下游的市场需求，叠加中下游产品出口量大幅增长，造成硅料出现阶段性供不应求。

硅料涨价直接向下游传导，带动硅片、组件等整个光伏产业链价格上涨。多位风光大基地建设的知情人士表示，今年硅料售价过高，已影响了大型集中式电站的装机规模和开工流程。

国投安信期货研究认为，近两年，由于下游光伏装机需求的快速兑现以及下游生产投放周期错配，硅料价格持续上涨，自2020年以来，硅料价格从每公斤70元涨至每公斤310元。不过目前硅料价格在每公斤280元左右，12月硅料长单价格已出现下跌。

中国光伏协会副秘书长刘译阳也认为，目前，硅料已走入下行的价格区间，走到供过于求的阶段。一般来说，供需比至少在1.3:1，价格才能保持相对正常的状态。如果低于1.3:1，就会像近两年的硅料价格一样，从2021年年初的8万元/吨涨到目前市场价格突破30万元/吨，价格大涨3倍多。

刘译阳对记者直言，多晶硅厂商、新加入的企业均纷纷扩产能，从12月份开始，环比的增速不断增加，明年下半年以后，整个硅料的供应会迅速上升。可以预见，硅料市场已经走入下行通道，至少3-5年之内不会再出现价格畸高的现象。

国投安信期货工业硅小组分析认为，硅料价格持续走高、消费兑现强、利润好，支持了市场对硅料行业的投资热情。预计2023年硅料产能将持续增加约108.5万吨，整体产能将达到227万吨，同比增加91%。2023年硅料行业或将出现过剩局面。即便价格下降，厂商仍有较强的生产积极性，未来较难出现大面积减产停产。

企业金融套利诉求愈发强烈

众所周知，我国是世界上最大的工业硅生产国、第一大消费国和出口国。2021年，我国工业硅产能499万吨，产量321万吨，分别占全球工业硅产能和产量的79%和78%。随着光伏等新能源行业的发展，中国工业硅的消费量仍有较大提升空间。据硅业分会统计，2023年末硅料供应量合计将达到156万吨，折合光伏产量600GW。

有预测显示，2022-2025年，我国年均光伏新增装机量将达83-99吉瓦，按1吉瓦光伏新增装机容量需要0.3万吨硅料的比例计算，对硅料的年新增需求为25-30万吨;如果2022-2025全球新增光伏装机量将达228-252GW，对硅料的年新增需求量为68-76万吨。

在硅产业的高速发展背景下，工业硅期货、期权上市正当其时。尤其是面对近年来不断扩大的价格波动，硅料企业对工业硅期货、期权的金融套利诉求愈发强烈。

国投安信期货研究院研究员肖静对记者表示，作为“硅能源”产业链最基础的原材料，首先工业硅上市为硅产业链企业提供了套期保值的工具，有助于企业规避原材料波动风险；其次我国作为工业硅最大生产国和消费国，推出硅期货有利于形成全球工业硅权威价格，促进国内企业在对外贸易中获得更加有利的地位，引导点价交易成为工业硅定价方式；最后，当下硅产业链各环节企业持续扩产扩能，工业硅期货上市后供需格局显化，引导产业链上下游有序扩张，帮助企业合理安排产能建设周期和投产计划。

“工业硅下游产业为多晶硅、有机硅和铝合金等。多晶硅企业对工业硅研究比较深，光伏企业对其需求不强烈，毕竟工业硅占多晶硅的成本不是太多，大概30%左右。”刘译阳表示，“工业硅期货和期权上市，除了有助于巩固我国光伏产业国际领先地位，更有利于大型有机硅生产企业做预判，套期保值。不过，现在只是上市了工业硅期货和期权，受益的企业主要是多晶硅企业。期待更多期货品种上市，服务新能源行业发展。”

上市范围覆盖九成硅料产能

广期所相关负责人表示，目前上市工业硅期货和期权的各项条件已经具备，准备工作已全部就绪。

据了解，此次上市的工业硅期货、期权覆盖工业硅产能的50%、多晶硅产能的90%及有机硅产能的50%。广期所对新疆、云南、四川等6省区43家工业硅生产企业的样品进行质量检验，已完成工业硅质量摸底检验。

目前，24家具备做市经验的机构参与了试运行，广期所已审核批准通过了142家会员入会，客户开户、会员服务系统接入等工作准备就绪。

12月12日，《广州期货交易所工业硅期货合约》《广州期货交易所工业硅期权合约》《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》已正式发布。根据工业硅期货合约规定，工业硅期货合约的交易代码为SI。工业硅期货合约采用实物交割，交割单位为5吨（净重）。

在肖静看来，多晶硅、有机硅生产企业本身就是实力龙头，且多为上市公司，在公司治理、运营上具备资金、人才等优势。其中一部分有机硅企业横跨多个原材料板块，已有参与期货市场的经验，工业硅上市后适应性更高。未来工业硅期货上市后，价格波动在所难免，下游生产企业参与工业硅期货势在必行，合理地利用衍生工具对冲价格风险，提高生产经营能力，有利于企业及行业更好更长远地健康发展。