光伏板块观点重申：复苏周期启动伊始，景气上行仍将持续。
经过9、10月的上涨后，近期板块在大盘的影响下大幅波动，市场情绪有所回落。我们继续强调对光伏板块的推荐评级，认为目前光伏行业复苏周期刚刚起步，行业景气度仍将持续上行，板块投资机会不容易错失：首先，从政策的角度出发，国家节能减排及污染治理任重道远，必须继续大力发展可再生清洁能源；光伏发电具有天然的分布式优势，其在我国能源结构中的占比将得到持续提升。在《关于征求2013、2014年光伏发电建设规模意见的函》中，我国2014年装机目标由10GW上调至12GW,其中分布式规模由6GW上调至8GW,国家支持力度可见一斑。在可再生能源附加费上调后，可再生能源基金相对充足，我们判断国家对光伏发电推进速度的控制将以设定每年装机目标为主，无需担忧补贴上限。因此，在当前政策支持力度下，2014、2015年国内光伏装机量超预期概率较大，国内光伏行业景气仍将继续上行。
其次，从主要企业经营数据来看，3季度英利、天合、晶科、阿特斯等龙头企业出货量环比继续增长，且对于4季度出货预期亦保持乐观；企业毛利率同样处于恢复过程之中，除晶科3季度延续2季度单季正盈利趋势外，天合首次实现单季度盈利，阿特斯因电站出售亦实现扭亏。企业盈利能力的持续改善，也是验证产业复苏的重要依据。
综上所言，不管是从政策支持的长期逻辑，还是从企业经营的微观数据，均可以支持我们对行业景气的判断。投资方面，建议从两条主线进行选择：1、制造环节首选龙头及盈利高弹性公司，如阳光电源、隆基股份、天合、晶科、晶澳等；2、电站环节，选择具有资金实力、集团背景、企业自身主业积累等优势的企业，如东方日升、爱康科技、航天机电等。
10月回顾：国内产业链价格维持上涨趋势，多晶硅价格有所下跌。
10月国内抢装行情依然持续，下游需求强劲，组件产品甚至出现“一件难求”的现象。根据Solarzoom的统计，除前期持续上涨的多晶组件小幅回调0.57%外，其他产品均有所上涨，其中多晶硅片、电池片分别上涨0.62%、0.22%,单晶硅片、电池片、组件分别上涨0.20%、1.54%、0.85%。国际价格方面，10月PVinsight国际光伏产品终端组件价格小幅下跌0.29%,中游的硅片及电池片中多晶硅片上涨2.25%,多晶电池、单晶硅片、单晶电池则分别下跌0.21%、1.12%、0.21%。此外，前期持续上涨的多晶硅价格也有所下跌，月度均价下跌0.29%。
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