电气设备新能源行业: 关注电站融资创新

媒体报道，阿里巴巴即将推出的理财产品“定期宝”，光伏电站资产或列入该产品投资范围：

1)光伏电站目前IRR在9-10%,具有20年稳定收益，具备证券化基础。

2)关注电站融资创新，目前虽然光伏电站资产证券化没有真正开展，但相关类资产证券化项目已经有部分企业在尝试，未来随着金融创新的推进，将极大丰富电站融资渠道，利好国内电站市场。

3)继续推荐电站板块：爱康科技、中利科技、阳光电源、拓日新能

输配电市场热评：电力设备龙头业绩显著增长

近期部分输配电龙头公司公布2013年业绩预告，其中许继电气净利润同步增长50%-70%,平高电气同比增加194.36%,长高集团同比增长50.71%。

我们认为：1)输配电行业2014年受益于电网投资快速增长，继续迎来景气回升，重点关注特高压和配网领域。2)我们更关注确定性高增长的配网板块，重点推荐配网端弹性最大的积成电子。

光伏市场热评：能源局下达2014年光伏发电年度新增建设规模的通知

近能源局近日下达了2014年光伏发电年度新增建设规模的通知。相较于11月发布的《征求2013、2014年光伏发电建设规模意见》，此次全国装机量总规模由12GW增加到14.05GW,其中地面电站由4000MW上升到6050MW,分布式8000MW保持不变。

我们认为：1)2013年西部电站迎来建设高峰，预计西部地区甘肃、青海、新疆新增量在1.2-1.5GW,预计2014年仍有小幅增长，最终地面电站建设规模或超6GW。2)2014年分布式示范区和金太阳项目接近4GW,这部分完成概率较大，加上分布式非示范区项目，我们预计今年分布式(含金太阳)装机量接近6-7GW。

风电市场热评：2013年风电弃风超150亿度

中国风能协会初步的统计数据显示，2013年我国风电新增装机容量1610千瓦，较2012年的1296千瓦大幅提高24%,并超出市场此前预期的1500千瓦。

我们认为：1)2013年受益于国家对于并网以及补贴政策的落实，运营商投资风场IRR一般在12%以上，由负担变成较好盈利资产，预计2014年主要运营商资本开支增速在30-50%。2)看好产业链由运营商盈利传导至设备商，同时国内招标环境改变风机价格不断回升，风机设备厂商今年盈利弹性较大，推荐龙头金风科技。

风险提示

1)中国宏观经济政策变化2)欧洲区经济风险