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三季度预计净利增近3倍,隆基股份却遭"用脚投票"

10月16日A股早盘,单晶硅龙头企业隆基股份股价大跌9.7%,近乎跌停。比较有意思的是,隔夜隆基股份刚刚发布了公司三季度业绩大幅预增的公告,据公告披露的业绩数据显示,今年1月至9月,隆基股份实现净利润为34.02亿元到35.02亿元,与上年同期相比,同比增加101%到107%。预计2019年7月至9月实现净利润为13.92亿元到14.92亿元,同比增加263%到289%。

对于业绩大幅增长的原因,隆基股份表示,报告期内,一方面在海外市场需求快速增长的拉动下,公司主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长,组件产品海外销售占比快速提升,销售区域进一步扩大,海外收入同比增长明显,另一方面受益于技术工艺水平提升,公司生产成本持续下降。

耐人寻味的是,如此大幅度的业绩预增,理论上来说应该会对公司股价产生重大利好刺激,但,业绩出来的第二天公司股价不涨反而大跌,其中的原因让人很好奇。

公开资料显示,隆基股份是国内太阳能(3.200, -0.03, -0.93%)单晶硅光伏产品制造龙头,2019年上半年,公司实现营业收入141.11亿元,同比增加41.09%;实现归属母公司净利润为20.10亿元,同比增加53.76%。

从营收构成的角度来看,隆基单晶硅片上半年产量29.43亿片,其中对外销售21.48亿片,同比增长183%,实现收入60.21亿元,同比增长29.59%,单晶硅片毛利率32.02%。在上半年国内市场行情清淡的情况下,隆基股份还能通过积极开拓海外市场实现较高的毛利率,这足以彰显其实力。

然而,就是这样的一个高毛利率的业绩表现或许正是导致其16日股价大跌的原因。有分析人士认为,市场上单晶片产品的差异较小,单晶硅光伏企业的利润来源只能源于成本和管理,再加上规模效应。隆基股份虽然占据单晶硅生产的头把交椅,但是单晶硅片的质量与同行业比差异性不大,价格优势也不是很明显,加上未来单晶片还将面临多晶复产的挑战,价格存在下跌预期。因此,虽然短期通过海外扩张获得了较高的毛利率,这种高毛利的可持续性存疑。

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