硅片薄片化大势所趋，驱动胶膜增厚克重增加
硅片薄片化趋势加速。硅片可以通过薄片化在硅片面积不变的情况下压缩用料，从而降低生产成本。近两年的硅片大尺寸趋势，导致硅片薄片化进程有所放缓。随着硅料价格大幅上涨，硅片厂商重新加速硅片薄片化进程，2月初，隆基股份将G1、M6尺寸硅片标准厚度从175μm降至170μm。2月下旬，中环发布《技术创新和产品规格创新新降低硅料程本倡议书》，表示愿意配合下游客户逐步推动170μm、165μm和160μm厚度单晶硅片的应用。根据中环的经验，硅片厚度从175μm减薄至160μm，可以覆盖多晶硅料8元/kg的价格涨幅。另一方面，HJT等新技术对硅片厚度敏感性较低，如HJT采用对称结构、低温工艺，减小了翘曲、碎片等风险，HJT电池所用硅片厚度约为150μm，且随着工艺进步可制造120μm以下的硅片。
胶膜增厚克重增加。随着硅片持续减薄，对电池、组件端的工艺控制要求更高，增加了碎片率和隐裂的风险，一般要求胶膜增厚克重增加。以海优新材为例，2017-2020H1期间，公司透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜克重平均每年增加0.03、0.02、0.05 kg/平米。
新产能进入投放期，实际供给受制于原材料有望维持紧平衡
2021-2022年胶膜有效产能超出需求约22%、25%。根据我们的梳理，今明两年福斯特、斯威克、海优新材、赛伍技术等厂商均有较大的产能规划。随着头部公司新产能陆续释放，我们预计2020-2022年全球有效产能合计约17.52、22.08、29.40亿平米；根据我们的测算，预计2020-2022年全球光伏胶膜需求约14.90、18.14、23.56亿平米，对应的供需差额约2.61、3.93、5.84亿平米，超出需求约18%、22%、25%。
受上游原材料制约，2021-2022年胶膜实际供给紧平衡。考虑到上游原材料供给偏紧影响，预计胶膜行业实际供给低于有效产能。根据我们的测算，预计2020-2022年实际供给约17.52、20.85、26.42亿平米，对应的供需差额约2.61、2.71、2.86亿平米，超出需求约18%、15%、12%，持续维持紧平衡。
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