2021-11-01 13:30
光伏业绩出来了，但是通读下来，除了硅片业绩占比较高的中环以及硅料环节的通威股份，大部分公司业绩都很一般。
那光伏到底凭什么？实际上就是预期。
一
市场正在为明年定价
市场早已提前计算好明年的产能以及对应的利润，并进行计价。明年2022年市场预计组件出货量将超过220GW，同比2020年116GW，接近翻倍，市场实际上在用这个在定价。若以2020年市场为合理定价，则2022年中同比2020年底，光伏指数涨幅应在100%。截止目前，光伏指数涨幅64%，已经提前兑现了大部分收益了。PS：这是一种直观的感性理解，更有意义的应当是以龙头为例。
二
为什么总有大小年？
为何今年大涨，明年小涨，而不是平均涨？本质上是能见度问题。市场上，多数资金的要求回报率是在年化7%，少部分是年化15%。所以，站在这个角度，只要仍然还有这部分收益，这要是确定性高，便可以高位横盘。这背后是大多数资金的要求回报率所决定的。至于其他的板块，尤其是PE低的板块，为何反而不涨，要么是增长率低，要么是增长确定性较低。
三
明年市场的机会与风险在哪？
机会与风险核心在于还有哪些预期没有兑现。明年的需求预期问题不大，关键仍然在于供给。这个供给一方面决定了需求，一方面也决定了明年的产业链各环节的利润。所以下一步，市场的核心关注点应是光伏产业链细分领域的供求格局。据测算，明年硅料将供大于求！
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