光伏三季报隐含210与182尺寸之争三点重要信息!

近日，光伏上市公司基本上都交出了第三季度和2021年前三季度成绩单。从财报上看，210阵营的领军人物——中环股份(002129)表现生猛，天合光能(688599)表现也很强势。

第三季度，中环股份实现营收114.45亿元，同比增幅增达到141.84%，净利润为12.82亿元，同比增幅达到316.08%。

第三季度，天合光能实现营收110.77亿元，同比增幅50.09%，净利润4.51亿元，同比增幅33.06%。

第三季度，东方日升实现营收46.5亿元，同比增长46.01%，实现净利润4.4亿元，同比增幅47.22%。

与之相对比，182阵营的隆基股份实现营收211.07亿元，同比增TA 54.17%，实现净处润25.63亿元，同比增长14.39%。

第三季度，晶澳科技实现营收99.5亿元，同比增长70.46%，实现净利润5.99亿元，同比增长1.44%。

从一个更长的周期1-9月的业绩来看，单晶龙头携全球硅片、组件老大的优势，在营收和净利体量方面仍占据优势。2021前三季度，隆基股份实现营收562亿元，同比增幅66.13%，净利润75.56亿元，同比增18.87%。

但其老对手——中环股份却展示出了更强劲的成长性。数据显示，中环股份前三季度实现营收290.89亿元，增比增长117.46%，实现净利润27.61亿元，同比增幅226.29%。

在推出210大尺寸硅片后，中环股份正显示出强劲的成长性，如今营收基本要达到了隆基一半的水平，且连续保持了营收、净利呈3位数的超高增长率。

目前，在营收方面，中环股份也成为继隆基股份、通威股份、天合光能之后，排名第四的企业，显示了210组件带来的产业红利正在不断释放。

与此同时，作为210阵营的核心之一，天合光能前三季度业绩也表现不俗，营收达到312.65亿元，同比增长56.9%，净利润11.56亿元，同比增长39.05%。

东方日升前三季度实现营收129.88亿元，同比增长19.93%，净利润为3.54亿元，同比下滑45.33%。

晶澳科技前三季度实现营收260.97亿元，实现净利润13.12亿元，营收虽不如天合光能高，相差了50多亿元，但净利反而比天合光能还高出1.56亿元。

从210、182两大阵营的三季报来看，210的“带头大哥”中环股份增长势头很猛，182阵营的龙头——隆基股份增长虽然稳定，但由于体量大的原因，增速已无法达到过去几年动辄3位数以上的业绩增幅。

在今年硅料、硅片涨价潮中，业务重心倾斜于硅片端的中环股份，充分享受到了产业红利。反观，因原材料涨价，组件市场需求受到抑制，在组件领域拥有全球第一优势的隆基，可能并未充分发掘其优势。

值得注意的是，通威股份相对看好210大尺寸硅片、电池片。据预计2022年通威电池产能总规模超过55GW，其中210大尺寸电池产能将超过35GW。

此前，在2020年业绩大会上，通威股份副董事长严虎表示，210与182竞争仅从硅片角度来看，其性价比相对更好的是182；从电池片角度来看，正常情况下210性价比优于182；从组件角度来看，更大功率的组件用210相对更容易实现。因此，综合产业链的总体情况，从中长期角度来看，我们认为210相对更有优势。

而在去年，通威股份电池片出货结构中，166电池片以下出货占比大概75%，166及210占比大概25%。

透过光伏三季度和前三季度业绩，大致可以看到三点信息：

第一点：中环股份正对隆基股份发起强有力的挑战，成为最有可能威胁隆基霸主地位的硅片企业之一。同时，作为210组件的核心，隆基股份在组件端也面临着天合光能的挑战。

第二点：210与182的硅片、组件尺寸之争，正成为新一轮光伏行业洗牌的胜负手。谁拥有优势，谁就会成为行业的赢家，可以说是一战定生死。

第三点：围绕210与182的尺寸之争在未来2-3年将会更加激烈，两大阵营的争辩将会更加白热化，舆论也会更加火爆。