玻璃回归基本面主导

15 11月 2023

2023-11-15 08:42

从基本面来看，未来玻璃市场仍面临高供给、高利润以及需求和成本端下行的压力，随着成本支撑的减弱，玻璃将重回基本面主导，整体以近强远弱走势为主。

现货利润水平较高现货方面，目前在利润相对高位的情况下，玻璃厂仍然保持以价换量策略，现货价格有望企稳。但行业整体信心依然不足，短期原料供给扰动不会改变产能过剩和累库的预期。

期货方面，玻璃有修复贴水的驱动，但随着成本和基差支撑下移，短期玻璃上涨驱动减弱，维持1600—1750元/吨振荡区间看待。如果近期玻璃出现超跌，2401合约盘面跌至1600元/吨以下仍然是比较不错的低买机会。

数据显示，截至11月10日，国内浮法玻璃产线开工252条，玻璃产线投产刚性较强。从目前产业的利润情况和潜在点火产线看，产能已经突破17万吨，预计在当前利润情况下，年底玻璃供应还将继续增加。

需求方面，房地产市场，本周30大中城市新房成交开始全面季节性回落，政策效果边际减弱。在居民预期没有改变之前，后续二手房销售压力仍将持续。

汽车市场，中汽协统计数据显示，10月国内汽车产销分别完成289.1万辆和285.3万辆，同比分别增长11.2%和13.8%。汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。进入金秋十月，多地车展与促销活动火热进行，各大车企新车型持续发布，进店客流显著增加，进一步拉动汽车消费，使得“金九”车市热度在10月继续。

整体库存维持中性进入11月中旬，中下游继续按需补库，随着西北和东北部分寒冷地区赶工期备货结束，库存将小幅累积。数据显示，截至11月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存为4128.3万重箱，环比上涨94.3万重箱或2.34%，同比下降3132.3万重箱或75.87%，整体库存水平维持中性。

近期纯碱现货价格有所下行，能源价格出现反弹，玻璃成本端表现坚挺，企业利润微增。截至11月10日，煤制玻璃利润为384元/吨，成本为1463元/吨；石油焦制玻璃利润为682元/吨，成本为1279元/吨；天然气制玻璃利润为400元/吨，成本为1727元/吨。

从当前基本面来看，一方面，供应端在高利润下，玻璃厂减产动力不足，日熔量稳步提升；另一方面，需求端也未出现实质性改善，冬储补库行情之后，预计下游需求可能会逐渐萎缩。目前库存处于中位水平，若玻璃开始持续累库，中长期可能向成本端靠拢。