华君国际并购案一波三折。
最新公告显示，华君国际拟5亿元收购光伏能源业务，最终敲定并购两家近两年连续亏损并且存在总数高达约4亿元债务的光伏公司。不免引来业内质疑。
然而，饱受质疑的华君国际的收购并非个案，据国际能源网/光伏头条了解，11月以来，光伏收并购再掀热浪，此轮热浪在跨界收并购、国资入股、收购亏损企业等方面倍受关注。收并购方多看好未来光伏市场，并期许拓展企业光伏业务，加大市场规模，带来新的利润增长点。在近期行业主管部门频频召开座谈会稳定市场的同时，这一波收并购热浪似乎预示着光伏资产正变身“香饽饽”，是否从侧面印证了业内所言的“政策底”的说法?
“局外人”加码国资入股
收并购再掀热浪
进入11月，光伏资产收购并购再掀热浪。
据悉，此轮热浪在跨界收并购、国资入股、收购亏损企业等方面倍受关注。我国光伏企业虽然处于光伏业的“寒冬期”，但是，一些光伏资产却成为眼下收购热潮的“香饽饽”。一些光伏“局外人”也逆势加码跨界注资光伏业务。
11月3日，主营铁路桥梁施工起重运输设备的制造和销售的秦皇岛天业通联重工股份有限公司发布公告称，公司股票将于11月5日起复牌，公司拟通过发行股份方式购买晶澳太阳能有限公司100%股权，本次交易构成重组上市。
目前，天业通联正积极推进本次重大资产重组的各项工作，交易协议内容在磋商及论证中，各中介机构也在开展本次重大资产重组的尽职调查、审计、评估等各项工作。
紧接着，在烟花、互金行业均受政策挤压的形势下，熊猫金控再次“转行”。11月12日，作为国际烟花行业唯一的上市公司的熊猫金控股份有限公司发布公告称，公司拟以11.55亿元现金收购新三板企业江苏南通欧贝黎新能源电力股份有限公司55%的股权。
据悉，此次收购的是光伏太阳能相关资产。当天，新能源储能用电池的产销量位居行业前3的山东圣阳电源股份有限公司亦发布公告称拟通过发行股份购买资产方式，向交易对方中民新能购买其持有的新能同心100%股权，标的资产作价为12.33亿元。本次交易构成重组上市。交易完成后，上市公司将新增光伏发电业务。
跨界注资之外，国有资本的注入也颇为抢眼。11月6日，广东易事特电源股份有限公司发布公告称，华发集团拟通过股权协议转让与要约收购的方式，成为易事特的控股股东。交易完成后，易事特将正式进入“国企时代”。
11月28日，中国电力公布，公司全资附属国家电投集团山东能源发展有限公司，完成向独立于集团的第三方收购沂南光琅光伏电力有限公司70%股权。
一周以后，广东水电二局股份有限公司(简称“粤水电”)召开第六届董事会第二十次会议，公司拟由全资子公司新疆粤水电通过收购华润通川100%股权获得君庙风电场一期49.5MW项目、新疆华瑞拥有木垒光伏电站一期20MW项目两个项目资产。收购完成后，华润通川为新疆粤水电的全资子公司，拥有两个项目资产的新疆华荣和新疆华瑞成为新疆粤水电的全资孙公司。此外，近期资本市场上更有多家大公司拟收购光伏亏损企业。
12月5日，华君国际集团有限公司发布《有关收购(I)句容思麦特智慧科技有限公司及(II)江苏协通光伏科技有限公司全部股权及所结欠的债务之主要交易》公告，公告显示，该公司全资附属华君电力科技(江苏)有限公司拟收购句容思麦特智慧科技有限公司全部股权及债务，代价1.37亿元人民币。
同日，华君电力科技(江苏)拟收购江苏协通光伏科技有限公司全部股权及其债务，代价3.675亿元。
据悉，句容思麦特智慧科技为于2016年5月在中国成立的有限责任公司，主要从事，其中包括工业自动化控制设备，智能卡设备，工业机器人和光伏太阳能电池及组件的开发、生产、加工和销售，其于2017年度及2018年前10个月分别亏损157.4万元及47.7万元。
江苏协通光伏科技为于2016年12月在中国成立的有限公司，主要从事，其中包括硅原料、单晶硅片、多晶硅片等开发、生产、加工和销售。江苏协通光伏科技于2017年度及2018年前10个月分别亏损15.3万元、2962.5万元。
无独有偶，2017年开始布局光伏业务的露笑科技近期再拟收购光伏资产。11月23日，作为专业从事电磁线产品的设计、研发、生产及销售的规模企业，露笑科技股份有限公司发布第四届董事会第十六次会议决议公告并指出，根据公司战略规划及业务发展需要，公司拟以发行股份方式购买顺宇洁能科技股份有限公司92.31%股权，根据评估机构对顺宇股份的预估，本次交易对价暂定为15.13亿元。
据悉，顺宇股份主营光伏电站的投资、建设及运营，在连续亏损两年之后，今年刚刚扭亏为盈。露笑科技此次收购，也意在加码光伏发电业务。
收购资金缺口大、标的公司债务缠身股
收并购一波三折、屡遭质疑
531光伏新政后，一些企业纷纷变卖优质光伏资产准备现金过冬，而一些企业趁机收购并购优质资产优化电站结构及区域布局也是无可厚非。
然而，目前光伏尚处低谷期，一些“局外人”的注资备受市场质疑。拿熊猫金控来说，深受烟花、互金行业政策挤压，从烟花生产商转型为互联网金融企业的第4年，熊猫金控决定涉足新能源领域，一方面计划脱离互金行业回收资金，另一方面花费11.55亿元大手笔筹备进入仍处低迷期的光伏行业，该跨界之举引来多重疑虑。
熊猫金控在公告中曾表示，收购欧贝黎需分期支付现金11.55亿元，根据公司目前的财务状况，与交易价格存在较大资金缺口。据悉，截至9月末，熊猫金控货币资金仅为9164.27万元，和11.55亿元相差10.64亿元缺口。
鉴于其转型跨度之大，经验不足的情况，业内多方质疑熊猫金控存在追热度、炒概念的嫌疑，而这一收购目的也不利于其后续业务的开展。
作为一名光伏产业“新军”，此前，恰逢分布式光伏爆发之年，露笑科技精准切入光伏产业可谓非常成功。2017年，露笑科技斥资5.5亿全资收购无锡最大的分布式光伏发电企业江苏鼎阳，强势进军光伏行业。分布式光伏在2017年的爆发式增长使得露笑科技业绩水涨船高，此后光伏业务成为露笑科技的主营业务之一。然而，今非昔比，露笑科技此次收购却屡遭质疑。
根据财报，顺宇股份在连续亏损两年之后，今年刚刚扭亏为盈，2016年、2017年、2018年1-8月分别实现营业收入0万元、1,987.65万元、14,938.53万元，实现净利润-389.32万元、-7,848.35万元、2,291.18万元。
而与亏损形成鲜明对比的是，根据收购预案，业绩承诺方承诺顺宇股份2018年扣除非经常性损益后归母净利润不低于6,700万元，2018年和2019年累计净利润不低于28,700万元，2018年、2019年和2020年累计净利润不低于52,400万元。
在收并购案中，标的公司因亏损而存在的一系列问题是监管层所关注的重点。露笑科技在今年9月7日披露《露笑科技股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案》一周以后，便收到深交所发布的《关于对露笑科技股份有限公司的重组问询函》，深交所连发15问对此次交易的主体顺宇股份的相关经营状况进行了问询，主要质疑顺宇股份的持续盈利能力、业绩承诺能否完成、估值是否过高等问题。
此外，华君国际的收购也一波三折，疑雾重重。
10月15日，华君国际集团发布公告称将斥近6亿元收购多项光伏生产设备及两块生产土地，而仅仅一个月后，华君国际便发布公告称因更改资产结构原因终止此次交易。本月，该交易又有新变动，华君国际集团公告称，拟收购句容思麦特智慧科技有限公司全部股权及债务及江苏协通光伏科技有限公司全部股权及其债务。对比之前公告可以发现，华君国际的收购主体从部分固定资产如制造设备和土地等变更为收购整个公司全部资产和债务，其中麦思特智慧科技作价从1.253亿增至1.37亿元，协通光伏科技作价从4.66亿元缩至3.675亿元。
据了解，于签订转让协议之日，句容思麦特智慧科技、江苏协通光伏科技欠第三方及卖方的未偿还债务总额分别约为人民币1.314亿元、2.689亿元。再加上两家公司于2017年度及2018年前10个月分别亏损157.4万元及47.7万元；15.3万元、2962.5万元，并购这样两家连续亏损、债务缠身的公司，难免不让人多问几个“为什么”。
对于质疑，华君国际方面表示，“句容思麦特智慧科技有限公司所持有设备的组件制造自动化程度很高，而江苏协通光伏科技有限公司所持设备(包括金刚线切片生产线)的自动化程度亦很高，操作统一。这为句容思麦特智慧科技、江苏协通光伏科技在生产成本及生产管理方面拥有优势。随著光伏产业化程度加强，专业化程度有所提高，生产管理更精细的代工模式正成主导了该行业的发展趋势。通过收购资产，集团的经营规模及自动化将增加，将进一步发展其光伏分部并顺应行业发展趋势。我们相信，该等收购事项将为本公司提供进一步扩展其制造及销售光伏产品业务，以期为本集团带来更多收益之机会。”
值得关注的是，在多重质疑之外，本轮收并购潮也有积极布局新兴领域的战略部署。据了解，在传统光伏市场之外，光伏建筑一体化、智慧光伏等新兴领域预计将拥有万亿级的市场规模。以华发集团为例，据公告，华发集团取得易事特控股权后，支持易事特持续以高端电源核心设备为基础，从事智慧城市与大数据、智慧能源等战略新兴产业的研发与制造。
政策触底？
对于这波收并购热潮，业内人士表示，证监会已经放开了并购重组的审核。在加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组政策的背景下，并购重组有望迎来政策“春天”。这将助推优质企业利用资本市场做大做强，助力于我国经济向高质量发展转型。
此外，多方质疑之下，多家收并购公司对未来光伏市场持有乐观态度。
华君国际方面表示，近年来，中国光伏产业已经逐步由典型世界加工基地转变成为全球光伏发展创新制造基地。预期光伏技术水平和产量质量将不断提高。市场逐步发展，预期全球的光伏需求依然被看好。
露笑科技亦看好未来光伏市场，并表示，被收购公司的主营业务为光伏电站的投资、建设及运营，主要为集中式光伏电站及部分分布式电站。本次交易完成后，露笑科技光伏发电业务将大幅增加，对其经营业绩产生积极影响。
在光伏市场扑朔迷离的情况下，近期行业主管部门频频召开座谈会，业内预测这或许意味着光伏“政策底”逐渐显现。
两个月前，为进一步研究完善光伏发电相关价格政策，国家发改委价格司组织12家光伏企业召开光伏发电价格政策座谈会，主要谈到了四个方面的内容：一是明确2022年之前都有补贴，有补贴项目和平价项目并行；二是十三五光伏建设规模将大幅提高，认为210GW不够，可以更积极；三是认可户用光伏单独管理；四是未来一个月内加速出台2019年行业政策，稳定市场预期。
一个月前，国家能源局召开了关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域的发展规划目标的调整。会议强调，光伏仍是国家重点支持的清洁能源，在补贴以及装机规模目标上都将得到更多支持，并对“十三五”规划进行调整，210GW的目标有望调整至250GW，甚至超过270GW。
在行业主管部门稳定市场预期的情况下，近期多位光伏行业大佬频频发声，亦坚定看好行业发展。其中，通威股份董事长刘汉元围绕光伏产业和能源转型提出三点建议：一是坚定推动我国能源革命，明确可再生能源方向；二是减免可再生能源税费，在2-3年内实现完全市场条件下的平价上网；三是推动光伏产业健康发展。
协鑫集成总经理罗鑫认为，实现平价上网后，光伏行业既面临挑战也将迎来机遇，明年是海外市场爆发的一年，预计将有36-40个国家进入GW级装机规模。
此外，新能源电力投资联盟秘书长彭澎近日分析称，“未来我们觉得分布式至少占有一半以上的新增市场。从种种的变化来看，对于2019年的市场非常乐观，预测光伏每年是40GW，这个结构不会变化。”
不过，对于“政策底”的说法，业内人士亦提醒需谨慎看待“政策底”，“目前还不确定相关框架政策如何落地以及何时落地，仍然要等官方的最终文件。”
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