实力很强，或者实力很渣的公司都很常见，但很“浪”的公司却不多见，今天咱们就讲一个很浪很浪的公司。
它就是锦浪科技，名字听起来就很浪有没有？
而且人家的企业logo也是一个浪字，可以说浪到家了。
其实这个浪字对于潮汕人来说，含义更加丰富，比如最常见的一个词语是浪险，就是很厉害的意思。
所以当第一次看到锦浪科技这个名字的时候就觉得公司很厉害的样子，后面研究光伏逆变器行业的时候，研究了一番，发现公司确实也是挺厉害的，倒也名副其实。
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户用光伏逆变器龙头
锦浪科技的光伏逆变器主要以户用以及工商业等小功率组串式逆变器为主，目前它是户用逆变器龙头，国内的户用分布式逆变器市场市占率超过40% ，20年出货量9GW，前几天才出了21年的业绩预告，按预告来看，21年的出货量大量是14~15GW，增长相当不错。
其实基本面的东西还是比较简单的，当然了，也跟个人的投资风格有关，更注重逻辑，而不是基本面，包括财务方面等琐碎的分析，尤其在市场都爆炒过一波后，逻辑就尤其重要了。
道理很简单：价格已然完全不同了，但基本面却没有任何变化，而投资逻辑上其实已经发生变化了，也就是对于价格反映，逻辑要比基本面敏感太多，从实操角度来看，一个公司的逻辑，比基本面重要太多了。
所以咱们还是重点看一下锦浪科技的核心逻辑。
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锦浪科技的核心逻辑
第一，也是最重要的逻辑：公司未来成长性最主要的来源是整个光伏产业迎来平价上网后的大发展，其实这不只是锦浪科技，也不只是阳光电源和固德威之类的光伏逆变器企业的逻辑，是所有光伏行业里的公司的根本成长逻辑。
尤其这两年国家还在大力推进分布式光伏发电产业，从之前的BIPV整县推进，到近期甚至要搞整村推进，而锦浪科技是做户用分布式逆变器起家的，最受益这个过程。
第二，第一是所有光伏企业都有的逻辑，而第二则是所有中国高端制造都有的逻辑，那就是国产替代化带来的成长空间。随着国内企业竞争实力的进一步增强，会进一步侵蚀国外市场。
第三，跟阳光电源类似，华为被美国制裁后，它的光伏逆变器海外市场空出来了，给了国内逆变器厂商的一个机会。这一点，看几个逆变器企业过去几年的海外营收就知道了。
还有一个逻辑是在22年，乃至23年，光伏行业产能过剩的情况下，逆变器属于光伏行业里相对比较好的环节。
综合来看，锦浪科技还是非常值得期待的，不只是受益于行业的大发展，尤其受益于分布式光伏产业的大发展。
但很遗憾，它也有自己的问题。
03
锦浪科技的问题所在
第一，也是所有新能源公司都会面临的问题——估值偏高！
前几天，公司发布21年业绩预告：公司预计21年实现归母净利润4.55-5.35亿元，同增43%~68%，扣非净利润3.8-4.6亿元，同增36%~65%。
应该说业绩还是很亮眼的，但关键是现在滚动PE超过110倍，虽然这几年市场都不怎么关注估值高低，但那是行情好的时候，一旦走势不行了，市场担忧起来的话，可就会关注了。
在市场担忧光伏行业内卷程度加大的情况下，是否还愿意给它那么高的估值水平，是个问题。
第二，甚至要更致命，那就是竞争问题，来自阳光电源的竞争。
前几天咱们覆盖了阳光电源，它主要是做集中式逆变器的，但其实阳光电源也进入了户用市场了，而且人家的量起来也很快，20年就做了十几万套，而且去年据调研的说法，公司称今年在户用市场方面会上量！也就是很有可能会达到几十万套的水平。
其实，这也是很正常的事情，对于行业龙头来说，只要不存在技术层面的壁垒，通吃产业链几乎是肯定的事情。
而集中式逆变器和户用逆变器是不存在技术壁垒的，至少对于阳光电源这样的巨头来说是如此，此前它不发力，只不过是嫌这个市场太分散，太小，现在政策强推，市场起来非常快，它在这方面加大发力也是很正常的事情。
虽然锦浪科技此前在户用逆变器市场耕耘了很久，但阳光不论是技术实力，还是品牌、渠道能力等，都要更强的情况下，锦浪后续要面临的竞争压力是非常巨大的，这是非常值得关注的地方。
当然了，我们都知道这些问题，企业怎么会不知道呢，他们也不可能坐以待毙，面对竞争，也只能应只能去反击，除了在自己的优势领域继续加大投入，做好防御之外，也同时向竞争对手的领域去渗透，它也向集中式逆变器领域发力。
不过，毕竟企业的规模差距摆在那里，双方的竞争优劣势还是很明显的，锦浪科技能不能抵御住行业龙头的竞争，是一个必须要考虑的问题
中短期可能没有什么问题，但长期的话，行业的竞争格局，是每一个关注锦浪科技的投资者都必须重点关注的问题。
从这个维度讲，越往后，业龙头的确定性是更强的。
这也是很多中小企业的宿命，当然了，也是符合社会发展规律的，巨头越来越强大，小企业要不被消灭，要不被收购，能成长为巨头的终究是少数。
而投资，确实要选择大概率事件，矛盾呀！
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