光伏产业在政策支持下得到快速发展，2021年光伏型材产量增速高达41%，光伏用铝需求进入新一轮增长期。
光伏铝边框：行业格局较稳定，产品不可替代性强
铝型材在光伏领域主要可用作光伏组件边框以及分布式光伏电站支架。边框用于固定、密封太阳能电池组件，能够保护玻璃边缘、加强光伏组件密封性能、提高光伏组件整体机械强度，还便于光伏组件的运输和现场安装，目前普遍采用铝型材制作。
支架是光伏发电系统中为摆放、安装、固定太阳能面板而设计的支撑结构，材质一般采用铝合金或热浸镀锌碳钢，目前集中式电站以钢支架为主，而分布式电站则以铝支架为主。
铝边框为光伏组件的封装辅材，占组件成本的9%左右。
光伏组件由电池片、焊带、接线盒、玻璃、背板、EVA、铝边框等材料构成。核心部件电池片为光伏组件成本构成中占比最大的环节，2021年占比61.2%；封装辅材铝边框为成本占比第二的环节，占成本的9.0%。
光伏铝边框行业格局较为稳定。
由于铝边框在光伏组件成本中的占比较大，加之硅料价格此前大幅上涨，组件厂家希望在边框环节降低成本，因此铝边框行业经历了一轮较为激烈的竞争，产品加工费目前已经到达低点。较低的加工费和毛利率水平使得行业吸引力相对不足，新进入行业的企业有限，行业格局稳定，头部企业的规模和成本优势得以凸显，行业集中度将进一步提升。
此外，铝型材标准分为普通级、高精级、超高精级，建筑用铝是普通级，光伏用铝是超高精级，从建筑型材转型需要购买新的挤压和氧化设备，具备一定的资金壁垒。
铝价大涨拉动了其他光伏边框品种的热度。
由于2022年铝价大幅波动，国内铝锭现货价格一度高达2.39万元/吨，对于光伏组件企业来说铝边框成本大幅上升，因此钢边框、卡扣边框等替代品的热度抬升。
目前来看，这几种光伏边框的市占率仍然很低，钢边框市占率不足5%，卡扣边框市占率可忽略不计。
铝边框具有很强的不可替代性。
1）使用性能，经过多年的使用验证，铝与玻璃等其他辅材具有良好的兼容性，在承载风雪时能够与玻璃保持同步形变，而钢边框不仅加工精度低，且与玻璃弹性模量差异较大，在恶劣天气下易产生局部应力集中，造成组件爆板。
2）使用寿命，光伏电池安装在户外或野外地区，常年累月经受自然天气考验，使用寿命应达到25-30年，铝边框的寿命能够符合要求，而钢边框在表面镀锌处理后，如果不经过再加工，寿命不足15年，卡扣边框目前更是只有10年左右的寿命。
3）使用成本，虽然铝边框的初始投入高，但维护成本低，且铝的回收效率能达到95%，退役光伏组件中的铝完全可实现闭环回收；而钢边框10-15年后的回收效率是10%，卡扣边框回收效率20%左右，综合来看铝边框的使用成本很低。
此外，随着2023年铝价企稳，铝边框替代品的热度将有所下降。光伏行业在政策支持和自身技术推动下快速发展。
在各国逐步完善的法律法规政策的推动下，光伏发电全面进入规模化发展阶段，中国、美国、欧洲等传统光伏发电市场继续保持快速增长，东南亚、拉丁美洲、中东和非洲等地区光伏发电新兴市场也快速启动。
据CPIA数据，预计2022-2025年全球光伏新增装机容量分别为251/347/451/586GW，CAGR为32.71%。光伏行业的快速发展给光伏铝边框行业带来了巨大的发展空间。
2023年光伏铝边框需求有望达到202万吨，对应468亿市场空间
为测算全球光伏铝边框市场空间，我们对容配比、单GW装机铝边框用量、铝边框市场价格进行了假设。
1）单GW铝边框用量假设：单GW装机对应光伏铝边框用量近年来呈下降趋势，据安泰科数据，2019-2020年单GW装机用量为6500吨，随着硅片尺寸自166到182再到210的更新，铝边框消耗量有所下降，目前182和210硅片的单GW装机平均铝边框用量约为5300吨。
2）容配比假设：容配比是指光伏电站中组件标称功率与逆变器额定输出功率的比例，2020年及以前，我国光伏系统设计容配比为1:1，2020年底国家能源局发布的《光伏发电系统效能规范》正式放开了容配比限制，且根据城乡建设部2019年发布的《光伏发电站设计规范（征求意见稿）》，国内Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类太阳能资源地区的容配比分别不宜超过1.2、1.4和1.8，我们保守假设容配比为1.1。
3）铝边框价格假设：光伏铝边框定价模式为铝价+加工费，假设2023-2025年加工费均为5500元/吨。综合以上三点假设，我们认为2023-2025年全球铝边框需求量分别为202/263/323万吨，对应市场空间分别为468/609/746亿元。
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