重组完成战略转型顺利推进，上半年经营快速增长。公司2014年完成对超日太阳(7.83, 0.71, 9.97%)的重组，并于今年8月份恢复上市。重组完成后，公司定位组件生产及光伏电站系统集成业务，推动各项业务快速发展。2015年上半年公司实现营业收入35.68亿元，同比增长1458%;归属母公司净利润1.88亿元，同比增长124.33%，销售净利率达到5.27%，重组转型推进效果卓著。下半年伴随旺季来临，收入与利润有望持续超预期增长。组件出货量快速增长，非公开增发收购扩充产能。公司完成重组初期，以“自产+代工”的模式，逐步恢复电池、组件等生产，并取得显著成效，2014年实现组件销售605MW，2015年上半年实现组件销售753MW。伴随公司销售规模扩大，公司积极扩充自身产能，提高自产自销比重，降低代工比例。公司2015年出台非公开增发预案，拟收购江苏东昇及张家港其辰100%股权。江苏东昇具备1GW组件产能，张家港其辰1GW组件产能试生产，1GW产能在建，预计年底投产，其子公司徐州其辰具备1GW产能在建，预计2016年投产，届时公司将具备4GW组件产能，位居国内企业领先行列。
打造集成包业务概念，推动集成业务规模扩张。借助集团公司公司多年积累的光伏行业经验，公司创新商业模式，定位一站式绿色能源综合服务提供商，打造以技术研发为基础、设计优化为依托、系统集成为载体、金融服务支持为纽带、运维服务为支撑的一体化“设计+产品+服务”的集成包业务概念，创造客户粘性与利润增长点，未来规模增长可期。
集团公司光伏行业耕耘多年，协同优势明显。集团公司协鑫集团为国内光伏产业知名龙头公司，在光伏行业耕耘多年，旗下保利协鑫、协鑫新能源业务分别覆盖上游多晶硅、硅片制造，以及下游的电站运营等。而协鑫集成主要定位组件生产及光伏电站系统集成、金融和运维服务等，实现对集团公司原有上游硅片业务、下游电站运营业务的上下对接，促进各环节协同发展。
维持买入评级。公司重组时承诺2015、2016年归属母公司净利润不低于6、8亿元，我们预计公司2015、2016年归属母公司净利润分别为6.99、10.32亿元，给予买入评级。
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