投资要点：
前三季收入37.76亿，增9.98%;净利6.23亿，增30.29%
单季度毛利率上升至34.14%,营业利润同比增31.08%
维持13/14年注入后摊薄EPS为0.77/1.00元，维持“买入”评级
毛利率如期恢复，盈利能力开始回升。公司前三季度收入37.76亿，增9.98%;净利润6.23亿，增30.29%;每股收益为0.28元，业绩符合预期。从单季度情况来看，第三季度经营出现较大幅度改善，单季度毛利率环比上升6.54个百分点至34.14%;带动了营业利润的上升，单季度营业利润同比增长31.08%,盈利能力开始回升，我们预计四季度将有进一步的大幅上升。同时，期间费用率有所上升，公司第三季度营业费用率为4.89%,环比上升1.35个百分点；管理费用率为7.54%,环比上升4.19个百分点，导致净利率环比下降3.95个百分点至17.33%。
电网业务稳步推进，轨交业务年内有望有新进展。公司的调度、变电站自动化等电网内业务预计稳步向前推进；轨交业务方面，第四季度至明年国内将有多条线路招标，判断年内集团将有总包项目落地，为公司在轨道交通自动化产品方面提供订单。到2020年前轨交自动化系统的市场空间超过1500亿元，公司也正从综合监控系统向信号系统乃至全套自动化系统拓展，充分受益于未来几年轨道交通的黄金建设时期，打开公司的发展空间。
重组年内有望完成，竞争力进一步加强。公司的资产重组已经上报到证监会受理，同时已获国资委与商务部审查通过。此次资产注入完成后，公司在配网自动化业务领域将更加完善，具备了总包能力；同时新增了光伏的系统集成总包业务，也将受益于国内光伏市场的高速发展，公司的竞争力进一步加强。
预计未来三年增长分别为42%/31%/30%,维持“买入”评级。不考虑此次资产注入情况下，2013/14/15的EPS预计为0.67/0.88/1.14元；考虑资产注入，摊斌EPS为0.77/1.00/1.30元，公司近期受到电改、轨交业务等传言影响，估值已经下降到2013年18倍PE,我们认为市场对于公司的情况过于悲观，维持对公司的“买入”评级。
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