中来股份9月12日上市详解(图表)

9月12日共有两只新股上市：中来股份(300393)，发行价16.42元，银河证券给予公司上市估值区间为25-30倍，对应上市价格为28.50-34.20元，对应涨幅73.59%-108.28 %。

好利来，发行价11.9元，银河证券给予公司上市估值区间为30-35倍，对应上市价格为21.30-24.85元，对应涨幅78.99%-108.82%。

中来股份新股上市分析

◆新股聚焦：

中来股份主要从事涂覆型光伏背膜的生产和销售，产能达1350万平米/年。公司是国内首家同时通过德国TUV、美国UL和日本JET太阳能背膜认证的企业，客户涵盖国内大型太阳能电池组件企业。依靠高性价比的产品，公司的背膜销量节节攀升，驱动业绩增长。2011-2013年净利润复合增速达47.9%，2014年中期增速达53.7%，成长性较强。

◆投资分析：

银河证券预计公司2014-2016年营业收入增长率分别为36.66%、33.47%、24.76%，净利润同比增速分别为49.43%、52.05%和22.52%，摊薄后每股收益为1.14元、1.73元和2.13元。考虑到公司较强的成长性及盈利能力，参考可比公司的平均估值，结合目前的二级市场环境，按预测的2014年EPS给予公司上市估值区间为25-30倍，对应上市价格为28.50-34.20元，对应涨幅73.59%-108.28 %。

◆风险提示：

客户集中风险;光伏组件市场低迷风险;毛利率下滑风险。

◆机构合理上市价格估值比较

◆机构观点：

招商证券：2011-2013年净利润复合增速达47.9%，2014年中期增速达53.7%，成长性较强。

东北证券：基于成本优势，公司背膜产品在售价仅为TPT背膜产品2/3的情况下仍能维持较高的毛利率。

东兴证券：由于公司涂覆型背膜成本仅为TPT复膜型背膜成本的50%左右，以及PET基膜、氟树脂等主要原材料采购价格下降等情况，公司盈利能力仍保持较高水平，毛利率在47%以上。

◆公司简介：

中来股份的主营业务为太阳能电池背膜的研发、生产与销售，主要产品为中等表面能四氟型太阳电池背膜。太阳能电池背膜(亦称光伏组件背板)，是一种位于太阳能电池组件背面的光伏封装材料，在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光湿热等环境影响因素对EVA胶膜、电池片等材料的侵蚀，起耐候绝缘保护作用。公司是国内首家同时通过德国TUV Rheinland、美国UL和日本JET太阳能背膜认证的企业。

主营业务：太阳能电池背膜的研发、生产和销售。

所属行业：材料行业