天威保变保壳之战: 寄望兵装集团介入重组

天威保变(600550.SH)2013年净利润将再次亏损。为了避免在2014年净利润连续第三年亏损，管理层已将保壳作为核心经营任务，公司实际控制人央企中国兵装集团和母公司天威集团均有望介入重组。

今年ST已成定局

天威保变投资管理部部长张宏利对大智慧通讯社表示，今年上半年公司净利已经亏损超10亿元，全年净利润扭亏根本无望，2013年公司净利将再次陷入亏损状态，待年报披露后将被ST。

2012年天威保变实现归属于上市公司股东的净利润已经亏损约15.25亿元。张宏利称，公司目前担心的是2014年净利如果继续亏损，公司将会退市。当前天威保变的核心任务是“保壳之战”。

张宏利表示，公司净利润连续出现亏损，主要是新能源业务的“全线溃败”。今年上半年，天威保变新能源业务经营利润继续亏损，加之公司对存货、固定资产、在建工程等计提了约8.2亿元的减值准备，致使净利巨亏。

张宏利称，公司虽然目前已有巨额计提减值准备，但未来新能源业务板块还有潜在风险，具体计提减值准备情况程度尚不清楚。

7000吨多晶硅成累赘

张宏利称，在多晶硅停产之前，公司参股、控股公司多晶硅年产总量可达7200吨，大体居国内前三。如今，天威保变新能源业务全线溃败，并成为公司业绩亏损的一大“包袱”。

张宏利表示，当前公司多晶硅已经全面停产，短期内难以复工；风电业务并网发电难，已经限产。新能源业务潜在风险仍较大，将继续亏损。

张宏利称，公司目前无意向光伏中下游发展，不打算发展光伏电站，因为电站建设资金占用较大，并存在较大的盈利风险，而公司当前资金、债务紧张。

天威保变业绩改善迫在眉睫，新能源业务又止损无期，2014年公司净利润扭亏存在较大压力。在2012年、2013年净利润将连续两年出现亏损的情况下，天威保变保壳重组势在必行。

中国兵装集团有望介入

天威保变证券事务代表张彩勃对大智慧通讯社表示，公司实际控制人中国兵器装备集团和母公司天威集团有望介入重组，但目前尚无成型方案。

张宏利则称，此次重组方式可能有多重渠道，管理层不排除向大股东转让或置换亏损的新能源资产。

张宏利表示，公司新能源业务亏损资产体量很大，通过转让资产的方式剥离亏损有一定难度，而以注入资产的方式重组也存在困难，因为母公司并没有相匹配的优质资产置换。

另外，今年上半年天威保变将多晶硅、风电等新能源业务板块的4家子公司债转股增资约18亿元，这被认为是公司重组扭亏的第一步。其债转股更利于公司降低资产负债率，减轻债务压力。

目前中国兵装集团和天威集团对天威保变的保壳计划依然悬而未决。值得注意的是，今年6月，兵器装备集团由间接控制天威保变转为直接持有公司股份。

大股东天威集团向兵器装备集团转让约25.64%天威保变股份后，以25.66%的控股比例仍居第一大股东，但较兵装集团的持股比例仅仅多出0.02%。

中国兵器装备集团收购天威集团及其上市公司是在2007年。彼时，天威保变新能源业务处在发展高峰期。国家电网公司也曾有意收购，但最终失败。天威保变主营为输变电业务，大型发电机组变压器占据国内市场很大份额，被收购后成为兵器装备集团旗下唯一一家输变电上市公司。

2013年上半年，天威保变实现营业收入约20.69亿元，同比增长83.88%,实现归属于上市公司股东的净利润亏损约10.97亿元，同比亏损加大。

2012年受累于国内光伏、风电行业低迷，天威保变净利润开始出现巨亏，实现归属于上市公司股东的净利润亏损约15.25亿元，同比下降4436.35%。