在“碳达峰、碳中和”目标的催化下，A股光伏板块价值逻辑或许将发生微妙转变。
一方面，固有的、依靠发现产业链供需变化，从而按图索骥的投资策略依然奏效；但另一方面，也应看到，如今肩负着重大使命，又备受瞩目的光伏产业，比以往任何时候都更为需要产业链协同，一种内生的、市场化的供需平衡机制正愈发有效。
受到包括中国提出“碳达峰、碳中和”目标在内的全球绿色政策兴起影响，业界普遍上调了对2021年、2022年全球光伏新增装机的预期(165GW-200GW不等)。但根据分析师华鹏伟领衔发布了一份关于硅料供需的研究报告，其基于现阶段硅料市场供求关系、已宣布扩产规划，以及“硅料厂从产能投放到稳定产出较高比例的单晶料需要3个月-6个月”等推演分析——硅料供需紧张或将延续至2022年。
不过，接受记者采访的中国有色金属工业协会硅业分会专家委员会副主任吕锦标，更倾向于将目前硅料的供需环境，定义为“紧平衡”：2021年硅料总体供应还是平衡的，不是供不应求。“涨价的核心原因在于季节性趋紧，和结构性紧张。比如高品质的致密料，供连续拉晶复投的料供应趋紧；但供应多晶铸锭的非致密料就有富余。”
一位不愿具名的硅料企业人士向《证券日报》记者坦言，“现阶段，硅料的利润率大概可以做到40%的水平，但是在此前(硅料每吨6万元时期)，即便是最高端(技术先进、成本控制等)的产能，利润率极限也仅能达到10%，一吨利润只有几千元。而这也是为什么很多硅料产能此前选择退出或进行停产检修的原因。”
“但当利润足够时，这些产能是可能复产的。除此之外，随着技术进步，现在的硅料各项品质指标远高于以往。如现在10万元一吨的料，可以连续拉晶到第八九根时，累积的杂质也不足以影响最后一根棒的质量，边皮料头尾料还可以回用拉晶。与此同时，这几年硅片厚度只是从180微米减到160微米，但硅耗已经从2012年的5000吨/GW，降到了2020年的2780吨/GW。总之，考虑如今的硅料效率、硅耗，今年硅料供不应求的局面大概率不会出现。”吕锦标表示，“伴随有晶体生长等技术提升，更重要的是多晶硅品质提升，让光伏后端提升效率和降低成本具有了更大的进步空间。”
硅料今年供给或超预期
不应过度炒作
相对而言，硅料供需“紧平衡”的状态可能延续的核心原因在于，硅料端投资门槛较高，以及硅料厂达产周期等客观因素。
据记者了解，硅料生产企业除了“从产能投放到稳定产出较高比例的单晶料需要3个月-6个月”外，在生产过程中，也只有满负荷生产才能实现最低生产成本，频繁的检修停产不仅造成成本提升，也将导致产品品质波动，甚至造成安全隐患。
大全新能源投资者关系部经理何宁向《证券日报》记者表示，多晶硅(硅料)是光伏产业链中技术门槛、投资强度和安全稳定生产管理难度最高的环节。“目前大概需要近30亿元资金，才能起动一个3万吨的项目。在此基础上，还需要技术管理团队的积累，以及经历提产能、提品质、稳定生产降成本的过程漫长。”
但在此基础上，吕锦标判断，去年四季度以来，硅业协会预警2021年硅料紧平衡之后，协鑫、通威、特变、大全、亚硅都加紧了扩产项目的推进，“比如通威的4.5万吨项目就可能提早到今年三季末投产；亚洲硅业的3万吨项目进展加快；东方希望的4万吨新产线去年底投产后加紧稳定提产。同时，各主要企业现有产线的去瓶颈提升也会贡献今年的增量。比如洛阳中硅和内蒙几个项目复产后也在现有价格支撑下保持运行，逐步提升供应。”
“除此以外，业界硅料供应80%-90%都已有长协(长期采购协议)锁定，虽然长协不锁价格，却也一定程度上保障了供应。”上述不愿具名人士向记者强调，“资本的敏感、扩产减产、长协种种，汇聚在一起，就构成了光伏产业链供需平衡的机制。所以，此轮硅料涨价完全属于合理的正常范畴，不应过度炒作，不可盲从二级市场行情；更不必加以‘道德绑架’，如今中国光伏倍加呵护‘一荣俱荣、一损俱损’的产业链协同，任何不合理的定价也都是短期行为，不平衡的现象会被供需平衡机制快速打破和重塑。”
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