光伏龙头们又新高了 机构称光伏三大维度全面超预期

近日光伏各股在A股市场全面走强，以阳光电源、锦浪科技为代表的光伏逆变器行业，以隆基股份、晶澳科技、天合光能为代表的光伏组件行业开始大幅跑赢指数，其中锦浪科技自6月以来，股价已实现翻倍，而长江电新团队认为光伏行业的基本面已发生较大改变，各个维度全面超预期。

海外景气度超预期

今年以来由于国内产业链价格博弈，使得人们的关注点在于国内大型地面电站的启动时点，对于海外高景气的关注并不充分。近期6月出口及装机数据陆续发布，均印证此点：1)根据盖锡咨询数据，6月组件出口量为8.58GW，环比上升2.63%，同比上升26.7%；1-6月光伏组件累计出口44.17GW,同比上升24.2%。2)6月逆变器出口金额4.38亿美元，同比增长62.99%，环比增长29.65%；1-6月累计21.45亿美元，同比增长61.38%。2)6月印度装机1248MW，同比增长502.92%，环比增长112.63%；1-6月累计装机4.87GW，同比增长249.93%。

政策力度超预期

从国内方面来说，政策转向全面呵护，各省及全国十四五规划陆续发布，规模超预期，我们统计的21个明确规模的省份，未来5年新能源装机规模已经500GW；整县推进已经结束申报，规模有望超预期；2021年新项目备案即将启动，以抢装为目的申报大概率为2022年需求高增奠定坚实基础。

而海外方面，欧洲近期可再生能源约束目标提升至40%，以38%提高至40%，对应2030年欧盟光伏新增装机或将从75GW提高至100GW左右。美国ITC退税、印度2022年100GW目标等均在政策层面积极支撑。

户用需求结构超预期

户用基于政策、经济性及应用场景广泛，在全球各地区的发电占比持续提升。国内因为年内仍有补贴，且多个地方政府亦发放补贴，6月单月装机量1.83GW，占比全国56%，年内有望新增15-20GW，海外巴西5月同比增长近翻倍，分布式装机占比超九成，户用为主力军。

从以上三个方面的超预期进度来看，行业需求加速向上，其中逆变器这个细分领域值得关注。从逆变器价格来看，长江电新团队认为价格已基本到顶，之后将会维持平稳。其中龙头企业逆变器价格已相比3月上涨20%，主供大机型，并且由于芯片紧张，大机型的性价比也更高。而逆变器紧缺程度也有所缓解，目前分布式市场可以基本满足需求。

长江电新推荐的逆变器标的有：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；

除此之外，同样关注：

一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；

胶膜及光伏玻璃龙头福斯特、海优新材、福莱特、信义光能；

业绩确定性的硅料龙头通威股份、大全新能源；

其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份