2013-05-23 16:32
5月20日晚，晶澳太阳能公布2013年一季报，毛利率改善超预期，受此影响，晶澳股价暴涨，涨幅超过70%，创一年内新高，带动美股光伏股普遍大涨。对此，我们有以下评论：1、光伏底部已经确认。
当前光伏正面临着两大的历史性的拐点：第一是从欧洲市场转向中美日市场。
第二是从政府补贴逐渐转向平价上网。
2、最受益的将是国内电站和多晶硅环节。
欧洲双反初裁征税概率很高，我们认为在这个背景下，中国会采取两个措施来应对这个局面：1、对海外多晶硅进行双反来反制，多晶硅价格有望再度上涨，受益的将是本土多晶硅企业；2、扩大国内市场来对冲，国内市场有望达到10GW，受益的将是在国内进行电站开发的企业。
3、特变电工是目前我们首推的光伏标的。
光伏竞争力强：公司是光伏电站龙头，去年450MW，今年有望达1000MW；1.2万吨的多晶硅新线近期将点火调试，预计将在三季度成本降至13美元/公斤。
光伏业绩弹性大：去年光伏归属净利-1.2亿元，今年随着该块业务的反转，业绩有望扭亏为赢，归属净利有望达1.7亿元左右，业绩弹性达到30%。
估值安全边际高：公司13-15年EPS0.53、0.68、0.78，对应的PE分别为15、11、10。2013年市盈率15倍，无论是相比其他电力设备股票(平均25倍)，还是相比其他光伏股(30-100倍)都被严重低估。
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