中信证券: 单晶产品渗透持续市场持续向好

Energy Trend认为，随着欧洲市场的复苏，东南亚新兴光伏市场的崛起，全球光伏市场将更趋分散化，2020年预估全球新增装机容量将达到125吉瓦，自2020年起到2025年，全球光伏市场将呈现微幅增长，每年增长幅度约在7%。

在市场向好的背景下，光伏企业2020年火力全开。

以晶科能源为例，截至2019年第三季度，晶科能源硅片产能达14.5吉瓦，电池片产能达9.2吉瓦，组件产能达15吉瓦。按照公司规划，2020年硅片、电池片、组件产能将进一步扩至20吉瓦、10.6吉瓦和22吉瓦，内部供应配套能力持续强化，市场份额有望进一步提升。

与对市场乐观预计相对应的，是光伏企业对技术创新的追求。随着光伏发电成本逐渐降低，光伏发电无补贴时代即将来临。光伏发电将成为更具竞争力的电力来源，其需求也将随之走高。

多位光伏行业从业者表示，如今产业处于整合阶段，行业竞争加剧。降本压力倒逼企业不断研发新技术。这使得创新成为行业高质量发展的法宝，不断引领产业升级。对于企业而言，能够率先实现技术突破，便能在激烈的市场化进程中维持或扩张其市场份额，反之将被淘汰行业竞争激烈。

在平价上网的目标下，高效产品逐渐走热。晶科能源抓住机遇，先试先行。2019年前三季度，晶科能源快速优化产业布局，推进从多晶产品向高效单晶产品转型，并进一步拓展海外业务销售规模，实现营业收入202.2亿元，同比增长16.7%；预计2019年第四季度将实现营业收入11.7-12.3亿美元，对应2019年全年营收有望达40.6-41.2亿美元。

同时，高效单晶技术也推动晶科能源整体盈利能力向好，2019年前三季度公司毛利率增至18.3%，预计全年毛利率有望升至18.4%-19%。

中信证券预测，未来单晶硅片渗透率加速提升。随着单晶电池组件性价比和海外市场接受度持续提升，单晶技术渗透率加速上升。据Solarzoom统计，2019年1-11月光伏组件出口金额中单晶占比已增至约60%，预计2020年将加速提升至90%左右，成为市场绝对主流。